Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционное резюме
Кажется, что акции почти всех компаний водоснабжения сегодня торгуются с высоким коэффициентом, и компания Middlesex Water Company (NASDAQ:MSEX) не является исключением. С коэффициентом P/E FWD около 35 может ли компания представлять какую-либо ценность для инвесторов прямо сейчас? Что ж, на мой взгляд, компания действительно представляет значительную опасность для покупки из-за высокой оценки, но из-за того, что, по-видимому, является характером отрасли, компании водоснабжения могут продолжать торговать с высокими мультипликаторами из-за их относительной стабильности в плане генерации. выручка и маржа обработки.
Это не значит, что его следует рекомендовать к покупке, я считаю это слишком неопределенным, и MSEX продолжает торговаться на этих ценовых уровнях и с премиями в долгосрочной перспективе. Инвесторы все еще могут извлечь выгоду из некоторых положительных моментов, хотя я думаю, в первую очередь из дивидендов и стабильности рынка, на котором работает компания. В результате я оцениваю MSEX как «держать», а не покупать.
Взгляд на бизнес
Как мы уже говорили о MSEX, она работает в секторе водоснабжения, где также существуют и работают такие гиганты, как American Water Works Company Inc (AWK). Для сравнения, MSEX значительно меньше с рыночной капитализацией в 1,4 миллиарда долларов по сравнению с биржей MSEX. 27 миллиардов долларов — это примерно 27 миллиардов долларов, которые есть у AWK. Что у них действительно есть общего, так это высокий коэффициент, поскольку они оба торгуются около отметки 30-кратной прибыли.
Глядя на то, как MSEX разделила свою деятельность, можно сказать, что сейчас бизнес состоит из двух разных сегментов. Первый — это регулируемый сегмент, а во-вторых, у нас есть нерегулируемые контрактные услуги. Первый сегмент в первую очередь занимается сбором, очисткой, а также распределением воды как в розничном, так и в оптовом масштабе. В число клиентов входят как жилые, так и коммерческие предприятия в районе Нью-Джерси и Делавэра.
Вместо этого второй сегмент бизнеса уделяет особое внимание эксплуатации и техническому обслуживанию муниципальных и частных систем водоснабжения и водоотведения в тех же областях, что и первый сегмент.
Рынку воды действительно не хватает существенного катализатора, поскольку никакая новая технология не сможет революционизировать потребность в ней или то, как мы ею управляем. Скорее, MSEX необходимо найти инновационные способы увеличения доходов, такие как расширение и захват доли рынка за счет заключения контрактов. Приобретения также являются для компании отличным способом стимулировать рост, и привлечение инвесторов также является приоритетом для компании. Этот дополнительный приток капитала, возможно, мог бы объяснить высокий коэффициент P/E, который получает бизнес.
Глядя на диаграмму выше, еще раз подчеркивается, что MSEX вряд ли увидит катализатор с точки зрения роста клиентов, а скорее следует сосредоточить внимание на том, что компания может поддерживать существующих клиентов и, по крайней мере, обеспечить некоторый рост в годовом сопоставлении, что они и сделали с их операции в Делавэре. Что касается результатов MSEX, им удалось сохранить высокую рентабельность активов на уровне 3,3% и рентабельность собственного капитала на уровне 9,3%, что позволило им поддерживать рост дивидендов в течение последних 19 лет. Я думаю, что дивиденды — это то, из чего инвесторы могут получить большую часть прибыли. Средний темп роста за 5 лет в размере 6,82% является стабильным и подчеркивает качество, которое вы здесь получаете.
Квартальный результат
Что касается результатов последнего квартала, я думаю, что и верхние, и нижние показатели впечатляют. Квартальная операционная выручка выросла на 7,9%, а прибыль на акцию выросла на 10% в годовом сопоставлении. Рост доходов в первую очередь обусловлен реализацией заключительного этапа решения Совета по коммунальным предприятиям штата Нью-Джерси в 2021 году утвердить повышение базовой ставки. Это привело к увеличению спроса со стороны контрактных клиентов.
Операционные расходы компании, похоже, растут с каждым годом, поэтому рост выручки по-прежнему указывает на хорошие результаты EPS. Некоторые из растущих расходов были связаны с эксплуатацией, техническим обслуживанием и амортизацией. Что продолжает опровергать аргументы в пользу покупки, так это тот факт, что, несмотря на то, что второй квартал до 2023 года показал хорошие результаты, последние шесть месяцев до 2023 года показывают другую картину, поскольку чистая прибыль снижается. Для инвесторов компании будет крайне важно увидеть улучшение ситуации в ближайшие кварталы.
Риски
Текущая оценка действительно кажется более высокой, что, по-видимому, является фактором для сектора и в целом для предприятий водоснабжения. Однако прогнозирование потенциальной коррекции в этом сценарии становится сложной задачей из-за отсутствия очевидного катализатора. Примечательно, что акции, демонстрирующие такую низкую волатильность, часто могут демонстрировать отключение от основных фундаментальных показателей в течение длительных периодов времени. Я думаю, что необходимо внести существенные изменения либо в политику регулярности, которая помешала бы таким компаниям, как MSEX, получать слишком большую прибыль, либо часть ее нужно было бы перенаправить правительству вместо этого в качестве специального налога. Я думаю, что мы далеки от этого, и относительная безопасность компаний водоснабжения обеспечит сохранение высокой оценки, но пренебрегать риском этого все равно было бы ошибкой, на мой взгляд.
Эти акции с низкой волатильностью, как правило, обладают определенным уровнем устойчивости и устойчивости, который иногда может бросать вызов непосредственным рыночным тенденциям. В отсутствие значительных рыночных катализаторов они могут продолжать удерживать свои позиции, оставаясь изолированными от резких корректировок цен. Это явление особенно заметно на медвежьих рынках, где эти защитные акции, характеризующиеся низкой бета-коэффициентом, имеют потенциал превосходить рынок в течение более длительного периода времени, чем можно было первоначально ожидать. Я думаю, что именно эти качества в конечном итоге делают его таким достойным объектом для инвесторов.
Оценка и подведение итогов
Одним из факторов, который кажется верным для компаний водоснабжения, является то, что они в основном торгуют по ценам, которые большинство сочтет высокими. Для MSEX это означает, что ap/e ближе к 35, а затем к более нормальному значению, например 20. Эта премия, по-видимому, обусловлена стабильностью отрасли и доверием инвесторов к компании, а также уверенностью в том, что и доходы, и прибыль будут продолжаться. .
Мне все еще неудобно покупать по таким ценам, и вместо этого я буду рекомендовать их удерживать. Частично причина, по которой я держу акции, связана с дивидендами и их историей. Повышение его за последние 19 лет говорит о многом, и, учитывая ежегодный рост почти на 7% за последние 5 лет, я думаю, что будущее по-прежнему позитивно для инвесторов, и есть из чего извлечь выгоду.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
