Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Еще в апреле этого года я писал об Inspired Entertainment, Inc. (NASDAQ:INSE), компании с рыночной капитализацией в 350 миллионов долларов, которая предоставляет продукты и услуги игровых технологий регулируемым операторам лотереи, ставок и игр по всему миру.
Затем, несколько месяцев назад, я был настроен оптимистично в отношении акций, сославшись на их долгосрочные драйверы роста и расширение доступного рынка, что должно было дать акциям большой потенциал роста до конца 2024 года.
К сожалению, с момента публикации моей статьи INSE отставал от более широкого индекса фондового рынка:
Глядя на последние финансовые показатели и новые сделки, я считаю, что INSE по-прежнему является быстрорастущей и дешевой акцией малой капитализации, которая игнорируется более широким рынком и предлагает розничным инвесторам интересную возможность покупки. Позволь мне объяснить.
Итоги и перспективы второго квартала
Как сообщает Seeking Alpha News, INSE сообщила о прибыли на акцию без учета GAAP за второй квартал в размере $0,18, что не соответствует прогнозам аналитиков на $0,09. Однако их выручка в $80,4 млн превзошла ожидания на $4,33 млн. Скорректированная выручка компании, исключая продажи низкомаржинального игрового оборудования, достигла $76,0 млн, показав рост на 7% в годовом исчислении как в заявленной, так и в функциональной валюте.
Во втором квартале EBITDA INSE составила $26,2 млн, что соответствует консенсус-прогнозу и немного превышает показатель предыдущего года. Ожидается, что увеличение затрат на рабочую силу на 600 000 долларов в секторе досуга из-за Национальной прожиточной заработной платы Великобритании будет сбалансировано за счет изменений в процессах, отметило руководство во время отчета о прибылях и убытках. Описанные выше сбалансированные затраты на рабочую силу и продажи оборудования на сумму около 1 миллиона долларов, перенесенные со второго квартала на второе полугодие 2023 финансового года, должны принести как минимум 2 миллиона долларов дополнительной EBITDA позднее в этом году.
Сегменты интерактивного и виртуального спорта продемонстрировали впечатляющий рост выручки, выражающийся двузначными числами, что вместе обеспечило 31% общей выручки и впечатляющие 62% EBITDA. Выручка и EBITDA интерактивного сегмента выросли на 28% в годовом сопоставлении благодаря усовершенствованию платформы, запуску новых игр и плавной интеграции клиентов. В частности, у Virtual Sports был рекордный квартал с упором на расширение своего присутствия в Северной Америке, особенно в Онтарио.
Согласно комментарию руководства, игровой сегмент продемонстрировал свою силу благодаря успешному запуску кабинета Vantage, что привело к впечатляющему увеличению кассовых сборов почти на 10%. После завершения примерно 50% преобразований стратегическое решение компании о перекрестном обучении полевого персонала и оптимизации их географического распределения привело к повышению операционной эффективности. Стремление INSE установить терминалы и системы, проданные в прошлом году, насколько я вижу, продвигается хорошо, и планируется расширение в новых странах.
В сегменте «Досуг» шкаф Vantage способствовал росту кассовых боксов в пабах примерно на 14%. Компания намерена активно продвигать продукт Vantage среди ключевых клиентов хаба, расширяя свое присутствие на рынке. Кроме того, гибкий шкаф продолжает сиять в пространстве игрового центра для взрослых. Позитивные показатели появляются в парках отдыха, чему способствует сезонно сильный период, при этом прогнозы роста указывают на плодотворный конец года.
Кроме того, как я понял из сообщения о прибылях и убытках, наблюдается некоторый заметный прогресс в разработке новой лотерейной системы: онлайн-ставки начинают действовать с LEIDSA в Доминиканской Республике. Эта инициатива привела к значительному увеличению доходов от онлайн-лотерей на 50% по сравнению с предыдущим месяцем в июле. Так что, на мой взгляд, реальное влияние на продажи мы должны увидеть уже в третьем/четвертом квартале 2023 финансового года.
Рынок в целом позитивно оценивает способность компании продолжать расширяться на новых и старых рынках, при этом среднегодовой темп роста прибыли на акцию составит около 18,2% в течение следующих 3 лет:
На мой взгляд, INSE может опираться на некоторые положительные факторы роста. Недавние запуски на ключевых рынках, таких как Пенсильвания, Мичиган, Онтарио, DC Lottery и Нидерланды, iGaming еще не обеспечили новые потоки доходов, на которые способен INSE. Новый бизнес компании в Доминиканской Республике также только начал приносить доход. Учитывая, как быстро ожидается рост рынка азартных игр в этой стране, я думаю, что лотерейный бизнес INSE косвенно находится в довольно хороших позициях:
Оценка
Квантовая система Seeking Alpha дает акциям INSE оценку «B-», основанную на их коэффициентах ниже медианного:
По моему мнению, рынку следует быть более оптимистичным в отношении показателя EV/EBITDA в следующем году [5,5x], поскольку во второй половине года компания получит попутный ветер по показателю EBITDA [почему см. выше]. Этот конкретный мультипликатор оценки, на мой взгляд, выглядит невероятно низким, если вспомнить прогноз роста бизнеса, с которым согласна даже Уолл-стрит.
В этой конкретной ситуации у инвесторов нет другого выбора, кроме как ждать, пока новые инициативы принесут плоды. Ожидание может быть утомительным, но, на мой взгляд, с точки зрения риска и доходности шансы на стороне покупателей. Даже по доходности свободного денежного потока INSE не выглядит дорогой [5,5%], поэтому я определенно вижу здесь запас прочности.
Факторы риска, которые следует учитывать
Поскольку рыночная капитализация компании составляет всего $330 млн, покупка ее акций, естественно, сопряжена со значительными рисками.
Как я уже писал ранее, у INSE нет необходимого рва в отрасли, что может привести к колебаниям прогнозируемой прибыли компании в будущем.
Индустрия игр и казино уязвима перед экономическими изменениями, такими как рецессии, которые могут привести к снижению потребительских расходов на развлечения и снижению доходов.
Многие проекты, которые сейчас развивает компания, могут не принести значительной прибыли, несмотря на потенциальное увеличение выручки.
Нижняя линия
Несмотря на обилие факторов риска, я считаю, что INSE действительно может добиться успеха в развитии тех проектов, над которыми компания сейчас активно работает. На мой взгляд, оценка акций сильно снижает возможности компании. Вот почему я повторяю сегодня свою предыдущую рекомендацию «Покупать».
Спасибо за прочтение!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
