Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
Перед лицом сложной экономической ситуации, характеризующейся ростом процентных ставок и рыночным давлением, Marcus & Millichap, Inc. (NYSE:NYSE:MMI) сообщила о заметном снижении своих финансовых показателей по сравнению с предыдущим годом. В этой статье утверждается, что, несмотря на поддержание сильного баланса и благоприятную для акционеров практику, Marcus & Неутешительная динамика цен на акции Millichap, высокий коэффициент P/E и низкие темпы роста прибыли требуют осторожного подхода для инвесторов в настоящее время.
Обзор компании
Маркус и amp; Millichap, Inc., основанная в 1971 году и базирующаяся в Калабасасе, штат Калифорния, преимущественно работает в США и Канаде, выступая ключевым связующим звеном между продавцами и покупателями коммерческой недвижимости. Компания превосходно предоставляет широкий спектр услуг: от продаж инвестиций в коммерческую недвижимость до исследовательских и консультационных услуг, охватывающих множество типов недвижимости. Его роль выходит за рамки брокерской деятельности: он также выступает в качестве финансового посредника, предлагающего широкий спектр решений на рынке капитала различным заинтересованным сторонам в экосистеме коммерческой недвижимости. Кроме того, фирма предоставляет ряд вспомогательных услуг, включая разработку рыночной стратегии и технико-экономическое обоснование реконструкции, обслуживая широкий спектр заинтересованных сторон.
Маркус и amp; Основные показатели прибыли Милличапа за второй квартал
В недавнем финансовом раскрытии от Marcus & Милличапа, приведенные цифры отражают ситуацию, когда показатели деятельности компании по сравнению с более сильным периодом предыдущего года демонстрируют заметное снижение (подробнее об этом ниже в разделе «Риски и встречные ветры»).
Тем не менее, даже в более широком экономическом контексте, характеризующемся ростом процентных ставок и давлением на кредитные рынки, компания продолжает преодолевать эти неспокойные воды, сокращая свои операционные расходы, шаг, который может предложить некоторым инвесторам утешение перед лицом ослабления экономики. финансовые показатели.
Глубокое изучение отчета за второй квартал показывает, что операционные расходы значительно сократились: почти вдвое (49%) по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Такое сокращение расходов можно в первую очередь объяснить соответствующим падением доходов. Кроме того, компания оптимизировала стоимость услуг, добившись улучшения на 260 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
Параллельно с этим отделы продаж, общего обслуживания и продаж компании; Административные расходы (SG&A) также сократились, показав снижение на 14% в годовом исчислении. Руководство отметило, что такое сокращение коммерческих и административных расходов является главным образом результатом уменьшения переменной компенсации, которая привязана к эффективности бизнеса, и успешной реализации других мер по экономии затрат.
Среди этих изменений Marcus & Милличапу удалось сохранить солидный баланс. Компания имеет устойчивое финансовое положение и не имеет долгов. Его казна всегда полна денежных средств, их эквивалентов и рыночных ценных бумаг, совокупная стоимость которых составляет солидные 407 миллионов долларов.
Еще одна примечательная грань Marcus & Финансовая история Millichap вращается вокруг ее основного бизнеса по работе с частными клиентами. Несмотря на общий спад, этот сегмент продемонстрировал поразительное упорство. Частный клиентский бизнес увеличил свой вклад в брокерские доходы до 69% во втором квартале по сравнению с 59% за тот же период предыдущего года, тем самым указывая на определенный уровень устойчивости в этой сложной ситуации.
Компания сохранила практику доброжелательного отношения к акционерам. Компания объявила о выплате полугодовых дивидендов, еще раз подчеркнув свою приверженность возвращению капитала акционерам. И, наконец, программа обратного выкупа акций продолжилась, и почти 539 000 обыкновенных акций были выкуплены по средней цене 30,81 доллара каждая.
Производительность
Маркус и amp; Millichap стал свидетелем умеренного роста цены своих акций в среднесрочной перспективе (см. данные ниже), причем цена ее акций выросла с 33,47 долларов США в 2015 году до 37,15 долларов США в 2023 году, что означает рост примерно на 11% за этот период, что, по большому счету, В целом, это неутешительные результаты по сравнению с более широким рынком, представленным индексом S&P 500, который показал годовую доходность в размере 9,53% без дивидендов и 10,76% в сочетании с дивидендами.
И когда мы смотрим на общую прибыль MMI, объединяя прирост капитала и доход от дивидендов, мы видим абсолютную прибыль в размере 11,622 тыс. общая прибыль составила 24,046 тыс. долларов США.
Оценка
Начиная с коэффициента цена/прибыль (P/E), который составляет довольно высокий показатель 39,98x (см. диаграмму ниже), что намного выше обычного коэффициента P/E, равного 18,39x, становится ясно, что рынок оценил MMI по низкой цене. премия, отражающая оптимистические ожидания будущих доходов. Итак, оправдывают ли финансовые показатели фирмы эту премию? Это спорно.
Темпы роста скорректированной прибыли компании, являющиеся критическим фактором для будущей прибыльности, относительно низкие и составляют 2,27%. Это вряд ли впечатляет, особенно в сочетании с высоким P/E. Дивидендная доходность в размере 1,35% и прибыль на акцию (доходность на акцию) в размере 2,5% очень скромны и не слишком привлекательны для инвесторов, ориентированных на доход.
Риски и усиление; встречный ветер
Выручка за второй квартал значительно снизилась, упав до $163 млн, что резко контрастирует с $396 млн, зарегистрированными за соответствующий квартал предыдущего года.
Столь низкий уровень доходов служит сигналом о сокращении объемов торговли, что в значительной степени можно объяснить действием сдерживающих внешних факторов. Однако стоит иметь в виду, что сравнение с прошлым годом может оказаться более драматичным, поскольку результаты второго квартала 2022 года оказались вторым по прибыльности кварталом в истории компании.
Брокерские доходы компании сократились на 60% в годовом исчислении, что отражает четкую картину последствий текущего экономического климата. Аналогичным образом, доходы от финансового сегмента также сообщили о резком падении: показатели снизились примерно вдвое по сравнению с предыдущим годом.
Падение как общего объема продаж, так и количества транзакций в первом полугодии говорит о более широкой тенденции в отрасли, указывая на уменьшение количества крупномасштабных сделок и уход с рынка многочисленных институциональных покупателей.
Более того, компания объявила о чистом убытке в $8,7 млн за второй квартал, что составляет убыток в $0,23 на акцию, что также резко контрастирует с аналогичным периодом предыдущего года, в течение которого компания могла похвастаться чистой прибылью в $42,2 млн. или прибыль на акцию в размере 1,04 доллара.
Что касается EBITDA, еще один ключевой финансовый показатель, Marcus & Состояние Милличапа отразило отрицательную тенденцию чистой прибыли. Скорректированная EBITDA компании упала в отрицательную зону, составив -$1,1 млн, что далеко от положительных $62,9 млн, зарегистрированных за тот же период предыдущего года.
Как Маркус & Милличап смотрит в будущее, руководство рисует картину осторожного оптимизма, хотя и признает, что путь к восстановлению может оказаться более долгим, чем хотелось бы. Эта точка зрения подкреплена тремя грозными макроэкономическими факторами: сохраняющейся инфляцией на повышенных уровнях, устойчивыми рынками труда и вероятностью дальнейшего повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. Эти экономические переменные в совокупности создают сложную и требовательную среду для фирмы.
Заключительный вывод
Учитывая значительное сокращение выручки, высокий коэффициент P/E и скромную дивидендную доходность, я бы оценил Marcus & Акции Милличапа как «холд». Несмотря на сложную экономическую ситуацию, компания впечатляюще управляла своими операционными расходами и поддерживала сильный баланс без долгов, что свидетельствует о ее устойчивости. Однако неутешительная динамика цен на акции в сочетании со значительной неопределенностью в отношении будущих экономических условий и низкими темпами роста прибыли затрудняет обоснование рекомендации «покупать» на данном этапе.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
