Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Peapack-Gladstone (NASDAQ:PGC) завершила первый квартал 2023 года с доходом в $64,85 млн, превысив оценки Уолл-стрит на $998 000. Хотя квартальная выручка выросла на 15,44% (г/г), прибыль на акцию в $1,11 не оправдала оценок на $0,01. Сосредоточение внимания на банках и фирмах по управлению активами имеет решающее значение на данном этапе, даже несмотря на то, что президент США ратифицировал законопроект о потолке долга и закон, предотвращающий долговой дефолт.
Тезис
Несмотря на падение на 19,79% (г/г) и цену акций на 35,9% ниже 52-недельного максимума, руководство Peapack-Gladstone полагает, что в 2023 году будет скромный рост кредитования. Компании удалось создать внушительную коммерческую франшизу на среднем рынке. Всего коммерческих и amp; Промышленные кредиты и лизинг (C&I) по состоянию на первый квартал 2023 года составили 2,3 миллиарда долларов США, что составляет 42% от общего кредитного портфеля группы. PGC также расширяет свои услуги в области управления казначейством и корпоративного консультирования вместе с администрированием малого бизнеса (SBA). В довершение всего, компания рассматривает возможность расширения своего бизнеса по финансированию премий по страхованию жизни (LIPF) как прибыльного предприятия в соответствии со своей основной стратегией.
Не такой уж и радужный квартал
Данные Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC) показали, что в первом квартале 2023 года общий баланс кредитов и лизинга снизился на 0,1% (кв/кв) или на 14,6 млрд долларов. Как получатель, FDIC зафиксировала сезонное снижение количества переданных кредитов и сокращение остатков по кредитным картам на 2,6% (кв/кв), что составило 26,6 млрд долларов США в банковской сфере США. Корпорация отметила, что рост кредитов в этом квартале составил бы 0,4% (кв/кв), если бы кредиты не были переведены из банковской системы в FDIC.
Тем не менее, в первом квартале 2023 года депозиты Peapack-Gladstone выросли на 8% (г/г), или на $104 млн, до $5,3 млрд. Компания также отметила рост уровня ликвидности: инвестиции и денежные средства выросли до $851 млн, что составляет 13% ее базы активов. Остатки денежных средств за квартал выросли на $61 миллион, несмотря на снижение чистого процентного дохода на $4,1 миллиона. Руководство PGC надеется, что оно продолжит наращивать свои депозиты, кредиты и капитал в течение года, несмотря на глобальные препятствия. Среди его предложений — обратиться к клиентам со значительными незастрахованными депозитами и интегрировать их в полностью застрахованные продукты FDIC.
Объявляя результаты за первый квартал 2023 года, генеральный директор Peapack-Gladstone Дуглас Кеннеди заявил:
Несмотря на то, что мы действительно наблюдали минимальный отток средств, связанный с клиентами, обеспокоенными страхованием вкладов, наша команда активно взаимодействовала со многими нашими клиентами-депозитами в течение первого квартала, чтобы обсудить любые проблемы и обеспечить душевное спокойствие в отношении безопасности и надежности нашего учреждения. Кроме того, мы перевели незастрахованные депозиты на сумму 63 миллиона долларов в полностью застрахованные продукты FDIC для тех клиентов, которые хотели такого типа защиты».
Особо следует отметить, что счета до востребования, сбережения и счета денежного рынка компании составляли 92% ее депозитов, а беспроцентные депозиты составляли 21% от общего уровня депозитов. Я считаю, что эта стратегия прагматична, поскольку решение связано с активным управлением депозитной базой при одновременном снижении зависимости компании от оптового фондирования. На мой взгляд, общий чистый эффект также включает снижение рисков волатильности и функционирования рынка. Это утверждение также можно понять с учетом того факта, что PGC рассматривает возможность расширения бизнеса по страхованию жизни в ближайшие годы.
Будущее расширение
PGC зафиксировала нулевой доход от поступлений по страхованию жизни за три месяца, закончившихся 31 марта 2023 года.
В квартале, закончившемся 31 декабря 2022 года, PGC осознала убыток в размере 25 миллионов долларов от страхования жизни и ранее не фиксировала никаких доходов. Как видно выше, расширение бизнеса по финансированию премий по страхованию жизни станет поворотным моментом в уровне прибыльности компании.
Это направление деятельности подходит для PGC, поскольку оно было создано для предоставления клиентам инновационных решений по управлению активами. Эта программа реализуется наряду с жилищным кредитованием и другими коммерческими/розничными услугами, как офлайн, так и онлайн, в результате чего клиентура PGC расширилась, включив, среди прочего, частные предприятия, частных лиц, семьи и некоммерческие организации. Премиальный бизнес по страхованию жизни осуществляется на основе интеграции схемы заимствования в планы клиента по недвижимости. Эта схема защищает не только наследников клиента, но и его финансовое положение. Может возникнуть кризис ликвидности, вынуждающий распорядителей недвижимости платить огромные налоги, такие как налоги на смерть, что приведет к тому, что они продадут/конфискуют или расстанутся с наследством для покрытия таких расходов.
По сути, предлагая финансирование премий по страхованию жизни, PGC поможет клиентам избежать ликвидации активов, покрывая налоги на наследство и обеспечивая непрерывность инвестиционного или бизнес-портфеля. Такая компания, как Wintrust Financial Corporation (WTFC), зафиксировала рост своих кредитов по страхованию жизни (дебиторской задолженности) на 10% (в годовом исчислении) в первом квартале 2023 года до 8,125 миллиарда долларов. В первом квартале 2023 года он стал лидером среди нишевых кредитов, на долю которого пришлось около 20,5% от общего объема кредитов, зарегистрированных за квартал.
Peapack-Gladstone также стремится расширить свой основной портфель по управлению активами в соответствии со своим коммерческим банковским бизнесом. В первом квартале 2023 года коммерческие и коммерческие продажи PGC; Остаток промышленных кредитов (C&I) составил 42% от общего кредитного портфеля, составившего 5,4 млрд долларов США. Компания сохраняет эту пропорцию с четвертого квартала 2022 года, когда общий объем кредитов составлял 5,3 миллиарда долларов.
Риски, которые следует учитывать
Колебания процентных ставок могут нанести ущерб бизнесу PGC по страхованию жизни. Волатильность рынка также может увеличить операционный риск компании и помешать надлежащим поставкам. Кроме того, недостаточная осведомленность клиентов может привести к недостатку залогового обеспечения, что, в свою очередь, может привести к возможности маржинального требования.
Средняя дивидендная доходность PGC за 4 года в размере 0,71% на 76,50% ниже среднего показателя по отрасли в 3,14%. Тем не менее, денежные дивиденды в размере $0,05, подлежащие выплате 22 мая 2023 года, показали рост доходности на 24,88% (TTM).
Оценка
Рыночная капитализация PGC составляет 501,76 миллиона долларов при соотношении цены к прибыли (TTM) 6,54X. Форвардный коэффициент P/E составляет 7,35X, в то время как прибыль компании сохранила средний показатель за 5 лет на уровне 26,2%. На мой взгляд, акции PGC немного недооценены и имеют потенциал роста выше 200% в течение следующих 5 лет.
Нижняя граница
Акции Peapack-Gladstone торгуются ниже 30 долларов и представляют собой уникальную возможность покупки, основанную на потенциале роста компании. Компания намерена расширить свой сегмент управления активами и включить в него бизнес по страхованию жизни, который ей еще предстоит использовать. В 1 квартале 2023 года зафиксирован рост депозитов, кредитов и капитала. Тем не менее, компании придется выдержать риск колебания процентных ставок, который затронул банковскую и страховую отрасли. Мы также подождем, чтобы увидеть, примет ли компания задачу расширения и предлагаемые ею условия. Я рекомендую держать рекомендацию по акциям.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
