Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Это неопределенное время для банковского сектора. Региональное банковское пространство является наиболее пострадавшим подсектором. В последние недели мы освещали ряд региональных банков, чтобы выяснить, распространяется ли широко разрекламированная инфекция лишь на несколько банков или есть что-то более глубокое. Хотя акции многих банков находятся в режиме распродажи уже около трех месяцев, некоторые банки показывают себя просто хорошо. Небольшие региональные банки, ориентированные на сообщества, особенно уязвимы к массовому изъятию средств из банков.
Однако большая часть наших репортажей предполагает, что на данный момент распространение инфекции удалось сдержать. Ущерб кажется ограниченным, но в таких условиях могут возникнуть и другие сбои. В то время как среда с более высокими процентными ставками ранее повышала чистую процентную маржу, эта маржа в значительной степени достигла своего пика, поскольку стоимость средств растет. Банкам пришлось щедро платить за депозиты.
Сегодня мы продолжаем освещение региональных банков с помощью Mid Penn Bancorp, Inc. (NASDAQ:MPB), еще одной традиционной и простой системы общественного банковского обслуживания. Как следует из названия, они управляли финансовыми центрами, расположенными в 17 округах Пенсильвании. Компания только что сообщила о прибыли за первый квартал, и результаты оказались слабее, чем ожидалось, не оправдав ожиданий как по выручке, так и по прибыли. Тем не менее, мы не видим никаких признаков более широкой обеспокоенности по поводу текущего общего состояния банка.
Несмотря на то, что это был промах, акции MPB упали в отчете. Это связано с тем, что компания занимается приобретением Brunswick Bancorp (OTCPK:BRBW). Дивиденды повышались несколько раз за последние несколько лет, а акции торгуются с дисконтом более 10% к материальной балансовой стоимости.
Заголовок Mid Penn Bancorp в первом квартале не попал в заголовок
Несмотря на основные цифры Mid Penn Bancorp, Inc., наблюдалась активная кредитная активность и рост депозитов. Когда рентабельность достигла пика, на показатели доходности оказывалось сильное давление. Выручка снизилась по сравнению с прошлым годом до $40,4 млн и немного превзошла ожидания на $3,4 млн. Рентабельность средних активов и рентабельность среднего капитала составила 1,01% и 8,91% соответственно. Это значительное снижение по сравнению с предыдущим кварталом на 41 базисный пункт и 342 базисных пункта соответственно. Частично это могло бы объяснить скидку на бронирование, но эта скидка велика. Прибыль на акцию за первый квартал составила $0,71.
С точки зрения оценки, здесь она привлекательна на уровне $21,80 за акцию, что сейчас примерно на 10% ниже материальной балансовой стоимости в $24,52 на конец первого квартала. Это потенциальная возможность, но здесь заложен риск, связанный с кредитованием коммерческой недвижимости. Риск коммерческой недвижимости, занимаемой офисами, не являющимися владельцами, составляет более 7% от общего объема кредитных остатков, но в основном ограничивается пригородными офисами.
Паника может быть преувеличена. У генерального директора был отличный комментарий:
«Когда наши акционеры проанализируют наши результаты за первый квартал, они обнаружат, что мы увеличили наши кредиты на 11,2% (в годовом исчислении), а наши депозиты — на 10,7% (в годовом исчислении). Такие темпы роста можно было бы считать исключительными в любом квартале. Однако, учитывая банкротства Silicon Valley Bank of California, Signature Bank of New York, а также близкий крах и продолжающуюся неопределенность вокруг First Republic Bank of San Francisco, а также непоследовательную риторику из Вашингтона относительно того, какие вкладчики будут застрахованы и кто заплатит за это покрытие — банковская отрасль практически в одночасье перевернулась с ног на голову. Заражение этих трех проблемных институтов повлияло практически на качество операционной деятельности практически каждого другого банка в стране и на стоимость акций каждой компании на рынке. В Мид-Пенне ситуация не изменилась».
Итак, как мы видим, рост кредитов и депозитов был, но паника подорвала котировки акций банков и привела к волатильности в секторе.
Кредиты и депозиты выросли
Рост кредитов составил 11,2% в годовом исчислении в первом квартале по сравнению с четвертым кварталом 2022 года. Общая средняя сумма депозитов составила 3,8 миллиарда долларов за первый квартал, что на 55,7 миллиона долларов больше, чем общая средняя сумма депозитов в четвертом квартале 2022 года. Таким образом, драма в первом квартале по депозитам не привела к массовому изъятию кредитов. на берегу здесь. Это важно отметить. Конечно, средняя стоимость депозитов составила 1,29%, что на 53 базисных пункта выше, чем в предыдущем квартале, поскольку банку пришлось повысить ставки по депозитам, чтобы сохранить существующих клиентов и привлечь новых депозитных клиентов. При этом маржа достигла своего пика. Чистая процентная маржа составила 3,49% по сравнению с 3,80% в четвертом квартале, что повлияло на показатели доходности, как отмечалось выше.
Качество активов ухудшается
Увеличение депозитов и кредитов стало хорошей новостью для Mid Penn Bancorp, Inc., хотя мы отмечаем, что накопленные прочие совокупные убытки составили 4,5% от материального капитала. Есть за чем следить.
Тем не менее, качество активов Mid Penn Bancorp, Inc. упало, и это тоже риск. Отношение неработающих активов к совокупным активам выросло до 0,31% с 0,21% в четвертом квартале. Кроме того, соотношение необслуживаемых кредитов к общему объему кредитов снизилось до 0,38% с 0,25% в четвертом квартале. Резерв под кредитные убытки по кредитам по сравнению с общей суммой кредитов увеличился до 0,87% с 0,54%. Возможно, неудивительно, что эффективность банка оказалась худшей за многие кварталы, поднявшись до 63,16% с 54,59% в соответствующем квартале.
Последние мысли
С марта рынок совершил большой подъем, но региональные банки остались в стороне. Mid Penn Bancorp, Inc. была защищена от массового изъятия депозитов и увеличивает объем кредитов. Это позитивно. Однако маржа достигла пика, а качество активов ухудшилось. Заметное количество подвержено риску коммерческой недвижимости. Несмотря на то, что существует книга со скидкой на материальную, здесь существует большой риск.
Вдобавок ко всему, нарастают силы рецессии, и, несмотря на то, что Mid Penn Bancorp, Inc. здесь дешева, у нас есть некоторые опасения. Мы даем нейтральный рейтинг этому местному банку и считаем, что на основе нашего предыдущего освещения можно рассмотреть более мелкие банки получше.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупных биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
