Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Это нестабильное время для банковского сектора. В региональном банковском пространстве царит беспорядок. Мы охватили ряд региональных банков, чтобы понять, охватила ли инфекция лишь несколько банков или происходит что-то более серьезное. Хотя акции многих банков находятся в режиме распродажи уже около трех месяцев, некоторые банки показывают себя просто хорошо. Наименьшие региональные банки, ориентированные на сообщества, были большим знаком вопроса, и мы уделили здесь особое внимание этим типам местных банков, поскольку они могут быть чрезвычайно уязвимы к массовому изъятию средств из банков.
Мы освещали доходы региональных банков, чтобы понять, действительно ли сектор испытывает проблемы, или это проблемы конкретных банков, а не какая-то инфекция. На данный момент ущерб представляется ограниченным. Тем не менее, хотя условия более высоких процентных ставок привели к увеличению чистой процентной маржи, мы считаем, что эта маржа в значительной степени достигла своего пика, поскольку стоимость средств растет. Чтобы внести ясность, банки наблюдают сильную конкуренцию за депозитные доллары из различных источников, включая другие активы, приносящие проценты.
Сегодня мы продолжаем нашу региональную банковскую деятельность с Northfield Bancorp, Inc. (Статен-Айленд, штат Нью-Йорк) (NASDAQ:NFBK), по-настоящему ориентированным на сообщество банком, ориентированным на традиционные, простые общественные банковские услуги в районе Статен-Айленда, штат Нью-Йорк. Он также ведет бизнес на северо-востоке Нью-Джерси. Компания только что отчиталась о прибыли, и результаты оказались слабее, чем ожидалось, по крайней мере, по основным показателям, не оправдав ожиданий как по выручке, так и по прибыли.
Тем не менее, мы не видим признаков более широкой обеспокоенности по поводу общего состояния здоровья Northfield Bancorp. Хотя это и был промах, акции НФБК рухнули, но продолжают приносить обильный дивидендный доход. За последние несколько лет дивиденды повышались несколько раз. Нам это нравится. Акции также торгуются с дисконтом 25% к материальной балансовой стоимости. Мы думаем, что это может быть возможностью.
Northfield Bancorp не попал в заголовок первого квартала
В первом квартале наблюдалась активная кредитная активность, а общий объем кредитов не изменился по сравнению с предыдущим кварталом. Некоторое давление на показатели доходности оказывалось из-за снижения депозитов и более высоких затрат на обеспечение депозитов. Выручка снизилась на 0,9% по сравнению с прошлым годом до $38,22 млн, но немного не оправдала ожиданий на $0,11 млн. Рентабельность средних активов и рентабельность среднего капитала составила 0,84% и 6,82% соответственно. Это значительное снижение по сравнению с предыдущим кварталом на 15 базисных пунктов и 126 базисных пунктов соответственно. Частично это могло бы объяснить скидку на бронирование, но эта скидка огромна. Прибыль на акцию в первом квартале составила $0,26, что на $0,02 меньше ожиданий.
С точки зрения оценки, здесь она привлекательна на уровне $10,5 за акцию и сейчас на 25% ниже материальной балансовой стоимости в $14,12 на конец первого квартала. Это потенциальная возможность, но здесь заложен риск, связанный с их кредитованием коммерческих компаний/сдачей в аренду/многоквартирным домам и т. д. Однако мы не видим здесь кризиса.
При этом депозиты действительно сократились, но не до такой степени, как могло бы выглядеть «набег на банки».
Кредиты остаются на прежнем уровне, депозиты падают незначительно
Средний объем кредитов остался неизменным и составил 4,2 миллиарда долларов. Офисные кредиты составляют около 5% кредитного портфеля, поэтому здесь есть определенный риск. Произошло увеличение кредитов на жилье, недвижимость и строительство на 1–4 семьи.
Общий средний депозит снизился по сравнению с четвертым кварталом. Депозиты оказались тяжелым испытанием для банков, поскольку за депозиты клиентов существует большая конкуренция. Депозиты снизились на $302,7 млн, или на 7,3%, за квартал по сравнению с годом ранее. Депозиты без учета брокерских депозитов сократились на $64,7 млн, или на 1,7%. Без учета брокерских депозитов это произошло за счет уменьшения на 70,8 млн долларов США транзакционных счетов и 109,3 млн долларов США счетов денежного рынка. Это снижение было немного компенсировано увеличением срочных депозитов на 106,1 миллиона долларов и сберегательных счетов на 9,4 миллиона долларов.
Таким образом, с учетом оттока капитала в цену акций заложен больший риск. Тем не менее, отток капитала не является невероятно драматичным, но это риск в сочетании с коммерческими рисками.
Качество активов улучшается
Несмотря на негативные новости по депозитам и показателям прибыли, качество активов улучшилось по сравнению с предыдущим кварталом. Отношение неработающих активов к совокупным активам снизилось до 0,17% с 0,18% в четвертом квартале. Кроме того, соотношение необслуживаемых кредитов к общему объему кредитов упало до 0,22% с 0,24% год назад. Стоит отметить один риск, связанный с ростом просрочек по коммерческим и промышленным кредитам, которые увеличились примерно на 8%. Это произошло в первую очередь из-за увеличения просрочек по необеспеченным кредитам малому бизнесу, и руководство считает это главным приоритетом для мониторинга.
Дивидендная доходность 5% здесь
Нам нравятся региональные банки, которые платят хорошие дивиденды. Это хорошая новость, что совет директоров Northfield Bancorp утвердил еще один квартальный дивиденд в размере $0,13, а это означает, что годовая дивидендная доходность теперь составляет 5%. Учитывая, что эта акция торгуется намного ниже балансовой стоимости, доходность в 5% выглядит заманчивой, поскольку она лучше, чем у облигаций, поэтому дополнительный риск по акциям смягчается этим великим плательщиком дивидендов. Однако инвесторам необходимо решить, является ли коммерческий риск слишком большим или цена Northfield Bancorp правильная. Мы думаем, что цена будет правильной и составит 9-10 долларов.
Последние мысли
С марта рынок совершил большой подъем, и мы думаем, что позже в этом году рынок подвергнется испытаниям. Силы рецессии нарастают, и, несмотря на то, что акции Northfield Bancorp здесь дешевы, они могут стать еще дешевле. Акции Northfield Bancorp в настоящее время имеют доходность около 5%, и вам могут заплатить за ожидание будущего отскока, но избегайте этого, если вы считаете, что риск кредитного портфеля слишком высок. Здесь есть риск, но награда будет значительной, если Northfield Bancorp сможет выжить в этом суровом климате.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
