Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Акции TriMas (NASDAQ:TRS) в течение последнего десятилетия торговались в относительно узком диапазоне от 20 до 40 долларов за акцию, оставляя инвесторов с скучной доходностью в долгосрочной перспективе, что легко объяснить, поскольку операционные условия выходят на стабильный уровень. также.
Стабильная деятельность, точнее сказать, стагнация, не вдохновляла, поскольку TriMas не смогла продемонстрировать последовательный рост или даже рост в расчете на акцию, даже несмотря на то, что 2022 год был годом роста продаж и было начато заключение сделок. .
Обзор
TriMas по сути представляет собой мини-конгломерат, который сообщает результаты по трем подразделениям. Компания в основном полагается на свое подразделение TriMas Packaging, на долю которого приходится около 60% продаж. Это дополняется почти столь же большим аэрокосмическим сегментом и специализированной продукцией. Компания по-прежнему в основном ориентирована на Северную Америку, регион, в котором она генерирует около 80% продаж, а также 15% доходов из Европы, в то время как Азия вносит лишь незначительный вклад.
В марте прошлого года TriMas объявила о своих результатах за 2021 год, которые показали рост продаж за весь год на 11% до $857 миллионов, в основном за счет органического роста (на фоне более легких сопоставимых показателей в 2020 году в аэрокосмическом бизнесе), дополненных небольшим вкладом от заключения сделок, поскольку хорошо.
Эффективный контроль затрат позволил компании получить операционную прибыль в размере 95 миллионов долларов США, что соответствует прибыли по GAAP в размере 1,33 доллара США на акцию, исходя из 43 миллионов акций, находящихся в обращении. С поправкой на амортизационные отчисления, затраты на долговое финансирование и затраты на реструктуризацию прибыль составила $2,24 на акцию, поскольку сверка выглядит довольно чистой.
Чистый долг составил 253 миллиона долларов, что соответствует уровню левереджа менее чем в 2 раза. Компания прогнозировала уверенный рост продаж на 8–11% в 2022 году, однако скорректированная прибыль составила лишь $2,25–2,35 на акцию, что намекает на некоторое давление на рентабельность.
В тот же день TriMas объявила о покупке Intertech, специального упаковочного приложения, которое должно увеличить объем продаж на 32 миллиона долларов, что примерно на 4% к прогнозному росту продаж в будущем, при этом значительный вклад ожидается уже в 2022 году.
Поскольку на момент публикации результатов за 2021 год акции торговались по цене 33 доллара, оценки были очень разумными и составляли 14–15-кратную скорректированную прибыль, что выглядело справедливым, поскольку кредитное плечо казалось контролируемым. Тем не менее, рост был необходим, поскольку дивидендная доходность в размере 0,5% не была слишком привлекательной для многих инвесторов.
2022 — Тяжелый год
В апреле TriMas объявила об увеличении продаж в первом квартале на 8,5%, а скорректированная прибыль на акцию выросла на пенни до $0,50 на акцию. Выручка выросла на аналогичные 8,5% во втором квартале, но с учетом тенденции к росту инфляции скорректированная прибыль на акцию упала на два цента до $0,60 на акцию, хотя компания подтвердила прогноз на весь год.
Инфляционное давление и вклад Intertech привели к тому, что продажи в третьем квартале выросли на 14,5%, однако движущей силой этого стала инфляция, поскольку скорректированная прибыль упала на семнадцать центов до 0,40 доллара на акцию, что побудило компанию снизить среднюю точку прогноза прибыли до 2,14 доллара на акцию. скидка в шестнадцать центов. Тот факт, что сокращение годового прогноза эквивалентно снижению прибыли в третьем квартале, предполагает, что дефицит может быть ограничен третьим кварталом. Чистый долг в размере $314 млн снизился до коэффициента левереджа, умноженного на 2,0, благодаря выполнению некоторых обратных выкупов.
Поскольку продажи сейчас приближаются к миллиарду в год, TriMas объявила о заключении сделки в начале 2023 года. Компания объявила о покупке голландской компании Aarts Packaging, игрока на конечных рынках красоты, продуктов питания, медицины и фармацевтики. намерен увеличить объем продаж на 23 миллиона евро, что составит около 2% к формальным объемам продаж, а на самом деле немного больше. Никаких финансовых подробностей о покупке не было объявлено, но можно с уверенностью сказать, что сумма сделки, скорее всего, составит десятки миллионов, что вряд ли сильно повлияет на общую деятельность.
Поскольку прибыль в настоящее время имеет тенденцию к $2,14 на акцию, мультипликаторы оценки практически не изменились и составляют $31, поскольку 15-кратный мультипликатор прибыли выглядит вполне разумным. При текущей рыночной оценке в $1,3 млрд и оценке предприятия в $1,6 млрд мультипликаторы оценки и коэффициенты левереджа остаются вполне разумными, поскольку TriMas на первый взгляд выглядит интересной игрой.
Разбираюсь в этом
Хотя приведенное выше обсуждение оценок показывает, что ситуация весьма убедительна, реальность такова, что исторические показатели не были слишком впечатляющими. В конце концов, в течение последнего десятилетия объем продаж компании составлял от 700 до 900 миллионов долларов в каждый год, при этом операционная рентабельность (GAAP) была довольно стабильной и составляла около 10%, поскольку количество акций также было довольно стабильным, а дивиденды не были увеличены. слишком значимо.
Это показывает, почему компания, скорее всего, не сможет получить рыночный коэффициент, поскольку отсутствие структурного роста (ни в операционной деятельности, ни в расчете на акцию) не было достигнуто и не кажется достижимым. Это наблюдение ограничивает мой энтузиазм в отношении более низкой оценки, поскольку здесь, вероятно, приветствуется стратегия большей концентрации, поскольку TriMas — интересный бизнес, но для меня это история, которую нужно сначала показать мне.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
