Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Innospec (NASDAQ:IOSP) производит специальные химикаты, которые используются в топливных присадках, агрохимикатах, на нефтеперерабатывающих заводах и в различных процессах производства топлива. Поскольку компания продает большую часть своей продукции производителям топлива, эти химикаты повышают топливную экономичность, повышают производительность двигателя и сокращают вредные выбросы.
Компания работает в основном в следующем сегменте:
Специализация по топливу — компания предлагает присадки для повышения эффективности использования топлива, что играет очень важную роль в автомобильной, морской и авиационной отраслях.
Химия для повышения эффективности — в этом сегменте компания предлагает технологические решения, ориентированные на средства личной гигиены, ухода за домом и агрохимические продукты.
Нефтесервисные услуги — сегмент производит химикаты, которые используются в процессе добычи нефти и газа.
С целью разработки и приобретения инновационных продуктов компания инвестирует значительные суммы денег в приобретения наряду с исследованиями и разработками, что еще больше укрепляет бизнес-модель.
Хотя компания сталкивается со значительной конкуренцией со стороны различных мелких конкурентов, компания завоевала значительную долю рынка, что показывает, что у компании есть некоторые основные конкурентные преимущества. Innospec также работает в таких сегментах, где компания является единственным производителем этого конкретного химического вещества, например, в сегменте тетраэтилсвинца; такие операции могут обеспечить благоприятную прибыль в результате отсутствия конкуренции.
Кроме того, поскольку эффективность бизнеса, похоже, улучшается, а руководство активно ищет возможности роста, операционные результаты могут улучшиться в ближайшие годы. Но меня больше всего беспокоит более высокая оценка акций, которая может снизить доходы акционеров.
Историческое представление
За этот период доходы росли медленно, но стабильно; в результате выручка выросла с 776 миллионов долларов в 2012 году до примерно 1,4 миллиарда долларов к 2021 году. Несмотря на такой последовательный рост бизнес-операций, чистая прибыль оставалась нестабильной в течение рассматриваемого периода.
Хотя рост выручки не мог соответствовать росту чистой прибыли, компания добилась значительного улучшения денежного потока от операционной деятельности; в результате компания получила огромные денежные средства, которые были использованы для приобретения, погашения долга и выплаты дивидендов для создания ценности для акционеров.
Благодаря высоким показателям бизнеса за последние несколько лет компания погасила практически всю свою задолженность и стала свободной от долгов.
В 2009 году, когда общеотраслевые цены упали, компания значительно пострадала. В результате цена акций упала более чем на 86%. Тем не менее, с тех пор, по мере того как руководство продолжало добавлять новые продукты с эффективным распределением капитала, акции компании выросли в несколько раз и принесли своим акционерам доход более 35 раз всего за 12 лет. Такие результаты в первую очередь объясняются усилиями руководства и разумным распределением капитала.
Сила бизнес-модели
Решения руководства о распределении капитала кажутся весьма привлекательными; в результате со временем компания принесла акционерам огромную прибыль, несмотря на то, что работала в сфере сырьевого бизнеса.
Кроме того, поскольку компания тратит значительные суммы денег на исследования и разработки, запуск нового инновационного продукта может помочь увеличить доходы в ближайшие годы.
Кроме того, компания освободилась от долгов, что обеспечивает значительную прочность бизнес-модели по сравнению с ее аналогами, страдающими от долгового бремени. На мой взгляд, Innospec имеет достаточно сильное финансовое положение, которое может помочь компании сохранить свое присутствие в бизнесе даже в неблагоприятных экономических условиях.
Факторы риска
Бизнес-модель существенно чувствительна к капитальным затратам нефтегазовых компаний; любое сокращение добычи нефти может повлиять на операционные показатели. Поскольку большая часть выручки поступает от продаж нефтеперерабатывающим заводам, исторически показатели бизнеса были значительно нестабильными и, как ожидается, останутся нестабильными и в будущем.
Повышение рентабельности бизнеса в последние кварталы можно объяснить благоприятной динамикой отрасли в нефтеперерабатывающей отрасли. Нефтегазовая отрасль известна значительной нестабильностью спроса и предложения; любое значительное снижение цен и спроса на нефть может оказать существенное давление на рентабельность компании.
Текущая цена акций кажется значительно высокой для медленно растущих и цикличных акций. Если рентабельность начнет снижаться, как видно из исторических показателей бизнеса, цена акций может рухнуть. Кроме того, даже если на этом этапе рентабельность сохранится, акции могут не принести акционерам желаемую прибыль из-за их высокой оценки.
Недавнее развитие
За последний квартал компания заработала более 513 миллионов долларов дохода по сравнению с доходом в 376 миллионов долларов за тот же квартал прошлого года; Увеличение объясняется благоприятными ценами и ассортиментом продукции. Кроме того, компания добилась высокой прибыльности благодаря более высокой рентабельности.
За предыдущие девять месяцев компания получила огромную прибыль благодаря благоприятным ценовым тенденциям. Инвестор должен учитывать, что, поскольку компания работает в сырьевом бизнесе, такое ценообразование может продержаться недолго.
Кроме того, компания заканчивает квартал с более чем $100 млн денежных средств и около $846 млн оборотных активов. Наличие бездолговой бизнес-модели со значительными ликвидными ресурсами дало компании значительное преимущество.
В настоящее время компания торгуется на сумму около $2,7 млрд, тогда как за предыдущие девять месяцев она добыла более $107 млн. Похоже, что прибыль компании примерно в 27 раз превышает ее прибыль за предыдущие девять месяцев. Такой мультипликатор прибыли для медленно растущих и цикличных акций кажется высоким. Кроме того, текущие привлекательные показатели объясняются высокими ценами в отрасли; поэтому любое снижение спроса в отрасли может нанести ущерб рентабельности. Я присваиваю акции рейтинг ПРОДАВАТЬ.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
