Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обзор
Origin Bancorp, Inc. (OBNK) — коммерческий банк в Растоне, штат Луизиана, с оборотом 8 миллиардов долларов. Банк предоставляет банковские и финансовые услуги малому и среднему бизнесу, муниципалитетам, состоятельным частным лицам и розничным клиентам в Луизиане, Техасе и Миссисипи. По состоянию на 31 декабря 2020 года у него действовало 43 филиала.
С точки зрения кредитного портфеля, ~60% кредитного портфеля связано с недвижимостью, а ~40% — это продукты C&I. Последний набор кредитов немного отличается от 20 финансового года, когда банк значительно увеличил свой баланс, чтобы гарантировать кредитную программу ГЧП. По состоянию на 21 декабря остаток ППС составляет ~$106 млн, или 2% от кредитного портфеля. Учитывая географическую направленность банка, его проблемные кредиты были привязаны к нефтяному сектору. газовый рынок. 2016 финансовый год был трудным для нефтяного сектора, а проблемные кредиты составляли 2,14% от совокупных активов. Анализируя состав портфеля за 4 квартал 21 года, Oil & газ составляет несущественную долю в кредитном портфеле банка. Со временем кредитное качество банка улучшилось.
Что касается структуры фондирования, то срочные депозиты банка составляют около 10% от общей структуры фондирования. Банк улучшил свою структуру фондирования, значительно сократив с течением времени срочные депозиты.
Обзор операций
Origin Bancorp, Inc. сообщила о чистой прибыли в размере $108,5 млн за 2021 год по сравнению с $36,4 млн за предыдущий год. Прибыль на акцию составила $4,60 против $1,55 в предыдущем году. Выручка за год увеличилась до $289,2 млн со $196,3 млн в 2020 году. В четвертом квартале Origin Bancorp, Inc. сообщила, что ROA и ROE составили 1,5% и 15,8% соответственно. Коэффициент эффективности составляет 56,9%, а чистый процентный доход/выручка — 73,7%. Чистая процентная маржа составляет 3,06 %, а коэффициент достаточности капитала 1 уровня — 11,36 %.
С точки зрения прибыльности, банк стабильно обеспечивал рентабельность активов на уровне 1%+ в течение последних четырех лет, за исключением 20 финансового года, который понес кредитные потери из-за воздействия COVID-19. Отрицательные резервы в 21 финансовом году указывают на то, что допущения о кредитных убытках оказались не такими серьезными, как ожидалось. Относительно существенные отрицательные резервы в 21 финансовом году также способствуют увеличению прибыли на акцию.
Банк продемонстрировал существенный рост в период с 19 по 20 финансовый год или 2,3 миллиарда долларов в долларовом выражении. Большая часть роста связана с кредитами ГЧП, и в последнее время банк начал сворачивать кредит ГЧП, тенденция аналогична аналогичной тенденции банков, участвующих в программе. По состоянию на 21 финансовый год в Origin произошло снижение остатка кредита на 8,6% в связи с завершением программы ГЧП.
Что касается тенденции прибыли на акцию, прибыль на акцию в 21 финансовом году завышена из-за отрицательных резервов из-за убытков по кредитам предыдущего года и единовременной прибыли от приобретения при выгодных покупках. В четвертом квартале 21 года Origin Bancorp приобрела Lincoln Agency и Pulley-White Insurance Agency по выгодной цене и впоследствии зафиксировала общую прибыль в размере 5,2 миллиона долларов.
Оценка
Цена акций составляет 9,5x P/E и 1,5x P/TBV.
Риск/Награда
С точки зрения риска, риск прекращения кредита ГЧП является существенным, и банку придется снова найти свою основу после пандемии. Однако оставшийся остаток кредитов ГЧП составляет лишь 2% от общего кредитного портфеля. Учитывая исторические темпы роста в диапазоне от высоких однозначных до низких двузначных цифр, у банка должно быть достаточно капитала, чтобы снова продемонстрировать рост кредитования в 22 финансовом году.
С точки зрения вознаграждения банк занимает хорошие позиции в Хьюстоне, штат Техас, 4-м по величине MSA, и будет продолжать привлекать таланты и расти. Приобретение двух страховых агентств будет продолжать улучшать структуру доходов и делать их менее чувствительными к процентным ставкам.
Заключение
Подводя итог, Origin Bancorp имеет справедливую цену с точки зрения P/TBV. Банк смог повысить операционную эффективность по мере расширения. В определенной степени повышение эффективности компенсирует сокращение чистой процентной маржи, которое испытал банк. Мы ожидаем увидеть высокий рост кредитования, выражаемый однозначным числом, и умеренный рост ставок в 22 финансовом году, и, таким образом, прибыль на акцию должна вырасти на 50% по сравнению с 2019 финансовым годом. Мы считаем, что это прекрасная возможность соотношения риска и вознаграждения для долгосрочных инвесторов, которые ищут роста капитала, поскольку банк продолжает извлекать выгоду из растущего рынка в Хьюстоне, штат Техас.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
