Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обзор
German American Bancorp (NASDAQ:GABC) — компания в Индиане и США. Организация финансовых услуг, базирующаяся в Кентукки. Банк имеет общие банковские активы на сумму 5,3 миллиарда долларов США и контролирует инвестиции и доверительное управление на сумму 2,2 миллиарда долларов США. Имея около 800 членов команды, банк работает в 68 банковских офисах на своих основных рынках.
German American Bancorp имеет долгую историю приобретений. С 2010 года банк принял участие в 10 сделках по приобретению, увеличив размер своих активов с 1,9 миллиарда долларов к 2011 финансовому году до сентября 2021 года с начала года. Банк впервые раскрыл свой ощутимый период окупаемости при размытии балансовой стоимости, составляющий менее ~ 3 лет. в своем объявлении о слиянии Citizen Union Bancorp.Улица ожидает двузначного прироста прибыли на акцию, что, вероятно, будет достижимо. Со временем коэффициент эффективности GABC значительно улучшился, поскольку банк сосредоточил свое внимание на сокращении количества дублирующихся операций и повышении прибыльности.
Рынок однозначно признает и вознаграждает опыт GABC как постоянного приобретателя депозитарных институтов. Таким образом, акции P/TBV постоянно торгуются с премией к своим аналогам, что позволяет предположить, что акционеры поддерживают стратегию GABC по расширению присутствия на рынке с использованием дорогой валюты приобретения, то есть акций GABC. Помимо преимущества, связанного с его размером и поддержкой акционеров по сравнению с аналогами, Банк продемонстрировал способность перекрестных продаж услуг и продуктов, что обеспечивает дополнительный доход, который будет направлен непосредственно на чистую прибыль.
Обзор операций
С точки зрения прибыльности, банк добился стабильной рентабельности активов и рентабельности капитала, измеряемой двузначными цифрами. Учитывая уровень прибыльности актива, банк сообщает о хорошем ROTCE (ROE искажается за счет гудвилла от приобретений). В последнее время руководство сосредоточило усилия на снижении коэффициента эффективности, и банк добился определенного прогресса в этом направлении.
GABC имеет очень сильный кредитный профиль своего кредитного портфеля. Резерв на покрытие убытков по кредитам постоянно снижается до уровня ниже 10 базисных пунктов, что значительно превышает аналогичный показатель.
Низкая стоимость вклада – одно из основных преимуществ банка. С точки зрения разбивки депозитов, 61% депозитов представляют собой процентные депозиты до востребования, сбережения и депозиты. фонды денежного рынка, а 30% — беспроцентные депозиты до востребования. Последние 9% составляют срочные депозиты.
Оценка
Полная цена банка составляет 2,1x P/TBV. С точки зрения P/E коэффициент P/E 12,6x является более разумным. Команда менеджеров тактически использовала богатую валюту, то есть акции, для финансирования приобретений банков, что со временем создало акционерную стоимость.
Риск/Награда
С точки зрения риска банк подвержен рискам, с которыми может столкнуться любой традиционный банк. Сильное управление и хорошие операционные показатели в значительной степени устранили операционный риск, и большая часть рисков связана с макроэкономическими аспектами, хотя их нельзя контролировать, но можно управлять.
С точки зрения вознаграждения, GABC имеет возможность продолжать приобретать общественные банки, используя свою дорогую фондовую валюту. Как опытный покупатель, мы ожидаем дисциплинированного, хорошо продуманного инвестиционного предложения со значительным ростом прибыли в сочетании с умеренным разбавлением TBV. Мы по-прежнему ожидаем, что GABC сохранит жесткие стандарты андеррайтинга для своего кредитного портфеля и сохранит привлекательную стоимость финансирования своей деятельности.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что German American — это хорошо управляемый общественный банк в IN & КЮ регион. Банк продолжит извлекать выгоду из своей сильной кредитной культуры и недорогого финансирования. Большая часть будущего роста будет обеспечена за счет слияний и поглощений, и как проверенный покупатель, GABC имеет хорошие возможности для того, чтобы воспользоваться волной консолидации в местных банках. Акционеры уже давно присуждают банку коэффициент P/TBV 2,0+x, и мы ожидаем, что эта тенденция сохранится и в будущем. Банк имеет долгую историю повышения дивидендов для вознаграждения акционеров, а долгосрочные акционеры фиксируют растущие дивиденды и рост TBV в результате приобретений. Учитывая качество франшизы, German American имеет привлекательную цену, позволяющую и дальше использовать преимущества фрагментированного рынка в рамках своего основного рынка. Акционерам, по сути, платят за то, чтобы они ждали следующей привлекательной возможности для слияний и поглощений.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
