Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Недавно я получил электронное письмо от одного из моих подписчиков, надеющегося прикоснуться к базе данных MVB Financial (NASDAQ:MVBF) до того, как наступит ее прибыль за третий квартал. Хотя я по-прежнему очень оптимистично настроен в отношении банка, я бы посоветовал всем новым читателям взглянуть на мою предыдущую статью, которая помогает объяснить, чем MVB дифференцируется в банковской среде FinTech.
Не прибегая к преувеличенной аналогии с бейсболом, я считаю, что MVBF находится на самом раннем этапе того, что, вероятно, станет долгосрочным изменением в сфере общественных банковских услуг. Хотя не все банки, скорее всего, примут цифровые рынки в качестве области роста, я предполагаю, что акции тех из них, которые это делают, будут иметь гораздо больше шансов опередить как отраслевые, так и более широкие рыночные индексы. MVBF использует цифровые технологии не только как источник роста, но и как основу своей долгосрочной стратегии роста.
Чтобы как можно быстрее ввести людей в курс дела, я считаю, что заимствование нескольких ключевых предложений из моей оригинальной статьи поможет понять, почему MVBF находится в значительно лучшем оперативном положении по сравнению с почти любым другим общественным банком.
В то время как вкладчики хотят получить максимальную отдачу от избытка денежных средств, заемщики хотят получить лучшую ставку – для достижения успеха банковская отрасль должна быть конкурентоспособной по обе стороны уравнения. Именно здесь на помощь приходит MVBF, поскольку он выполнил большую часть требований по депозитам через свою франшизу FinTech.
С точки зрения оценки MVBF выглядит немного дороже, чем банки-аналоги. Тем не менее, по сравнению с другими банками, ориентированными на FinTech, он кажется довольно дешевым. Как видно на графике ниже, MVBF в настоящее время торгуется по цене, равной 2,1x материальной балансовой стоимости за акцию. Если посмотреть на другие финтех-банки-аналоги, инвесторов должно утешить то, что не существует неизбежного потолка того, насколько высоко может подняться показатель оценки.
Подводя итоги, я продолжаю оптимистично относиться к акциям по нескольким причинам. Во-первых, траектория роста продолжает оставаться устойчивой. Недавние инвестиции в увеличение штата должны стать ведущим индикатором темпов роста. Кроме того, недавние тенденции роста кредитов превзошли консенсусные оценки, и итоговые результаты, похоже, растут. Наконец, его оценка по сравнению с другими банками, ориентированными на финтех, выглядит довольно дешевой, что дает основу для устойчивого роста акций выше тренда.
Сильный импульс, вероятно, продолжится
Если оглянуться назад на результаты второго квартала, то отчетные показатели немного превзошли консенсусные ожидания, поскольку отрицательные резервы и более сильная выручка более чем компенсировали повышенную базу расходов. Напомним, увеличение базы расходов на самом деле является просто тем, что банк инвестирует в себя, нанимая дополнительных специалистов. Основные тенденции роста кредитования снова оказались сильнее, чем я первоначально ожидал, и я думаю, что во второй половине года и в 2022 году наблюдается устойчивый импульс (с точки зрения роста).
В целом я по-прежнему позитивно оцениваю название и считаю, что хорошие результаты второго квартала рисуют четкую картину долгосрочного потенциала франшизы и ее недавних инвестиций. Я по-прежнему считаю, что некоторые аспекты этой истории недооценены, особенно с учетом продолжающегося развития игровой экосистемы.
Если копнуть немного глубже в продукт GRAND (то есть игровую экосистему), который обеспечивает более дешевые и быстрые платежи через специальный кошелек для игровых компаний, можно увидеть, что он помогает облегчить перевод средств между различными интегрированными платформами почти мгновенно. Важным аспектом GRAND является то, что он позволяет депозитам оставаться в банке в его цифровом кошельке, в то время как потенциальный игрок переводит средства из конкретного игрового приложения на внешний банковский счет. Иными словами, более широкое использование поможет сохранить беспроцентные депозиты, оставаясь в MVBF, а не в нескольких банках, которые являются лишь небольшой частью головоломки.
На мой взгляд, в этом суть всего инвестиционного тезиса, у MVBF есть правильная «мышеловка» для сбора почти бесплатных депозитов. В свою очередь, он может кредитовать эти недорогие депозиты и сохранять более высокую маржу (и уровень прибыльности). Суть в том, что я думаю, что недавние инвестиции, а также способность адаптироваться к меняющейся ситуации дают MVBF хорошие возможности для значительного роста в течение следующих нескольких лет.
Хотя MVBF за последний год продемонстрировал исключительный рост своего основного FinTech (игровых депозитов), я бы отметил, что немного более медленные темпы роста во втором квартале были в некоторой степени связаны со сроками и сезонностью привлечения новых штатов, которые недавно легализовали ставки на спорт. Тем не менее, я по-прежнему вижу огромные возможности для дальнейшего роста в этом сегменте, поскольку все больше штатов разрешают делать ставки на спорт, и я ожидаю, что темпы роста восстановятся в третьем квартале, поскольку недавно начался футбольный сезон.
Стоит отметить, что база расходов увеличилась примерно до 23 миллионов долларов (или +20% за квартал), но это увеличение было обусловлено 53 новыми сотрудниками, которые были частью развития вертикали FinTech. В дальнейшем я ожидаю, что в третьем квартале база расходов вырастет, поскольку эти недавние сотрудники увидят полный квартал занятости. Однако, поскольку мы работаем над четвертым кварталом, я ожидаю довольно стабильной базы расходов в обозримом будущем (используя в качестве новой базы любой третий квартал).
Заключительные мысли
Когда речь заходит о том, что финтех является источником роста, я думаю, что инвесторам было бы разумно задавать больше вопросов, чем обычно. Я думаю, все понимают, что модные словечки могут привлечь много внимания, но не обязательно что-то означать.
Поскольку за финтехом, вероятно, будущее финансового ландшафта, имеет смысл по-настоящему понять, чем занимается каждый банк. Что еще более важно, определение того, является ли это «областью роста» или «вся стратегией роста», скорее всего, позволит отличить возможных победителей от проигравших.
На мой взгляд, MVBF — солидный финтех-банк. Банк не стремится радикально изменить работу банковской системы, а, скорее, стремится улучшить вкладную часть головоломки. Он по-прежнему использует типичные дуэльные силы, сочетающие кредиты с депозитами, с той лишь разницей, что он рассматривает использование технологий как мышеловку для сбора основных депозитов.
Хотя я с оптимизмом смотрю на этот банк, я хотел бы отметить, что большинство финтех-банков обычно имеют более высокую оценку (как видно на графике выше). С этим повышенным уровнем оценки увеличивается волатильность. Хотя я думаю, что этот банк станет надежным дополнением к большинству долгосрочных портфелей, ориентированных на повышение курса акций, я думаю, что потенциальные инвесторы должны чувствовать себя комфортно с более высокими уровнями краткосрочной торговой волатильности.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
