Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
SPAC
В наши дни в моде специальные автомобили. На самом деле это не совсем новый метод, десятилетия назад мы называли эти оболочки и эту деятельность обратным поглощением оболочки для получения листинга.
Сегодняшняя версия заключается в том, чтобы разместить компанию на бирже, а затем искать что-нибудь, что можно купить на собранные таким образом деньги. Преимущество состоит в том, что это существенно снижает затраты на листинг покупаемой компании. Там намного – намного, намного – меньше документов, а юристы и бухгалтеры ползают повсюду, с которыми приходится иметь дело.
Старый метод заключался в том, чтобы найти какую-нибудь умирающую компанию, уже зарегистрированную на бирже, и слиться с ней. Это влекло за собой риск получить где-то наполовину или давно забытые обязательства. Итак, сегодняшний метод заключается в том, чтобы подготовить чистую кожу и приступить к работе.
Корпорация Far Point Acquisition (NYSE:FPAC)
Фар-Пойнт был лишь одним из них. Никаких дел внутри, на самом деле куча денег и котировки на фондовом рынке:
(Цена акций FPAC от Seeking Alpha)
Спад на правом конце произошел тогда, когда казалось, что предложенное слияние не состоится, а отскок – когда это произошло.
Global Blue (NYSE:GB)
Они нашли кандидата на слияние, Global Blue.
(Цена акций Global Blue от Google)
Обратите внимание, что FPAC теперь имеет размер GB, биржевой тикер изменился.
В этом представлении этот спад более выражен, но он тот же. Были некоторые разногласия, споры по поводу того, состоится ли сделка, но потом она состоялась. Условия сделки изменились:
Перед закрытием сделки продающие акционеры предприняли ряд односторонних действий для повышения акционерной стоимости:
◼Отказ от права на дивиденды в размере 154 миллионов евро и права на возмещение стоимости активов после закрытия сделки.
◼Принято решение создать дополнительный фонд ликвидности на сумму 75 миллионов долларов США, финансируемый за счет удержания доходов спонсоров.
◼Продающие акционеры обязались конвертировать конвертируемые привилегированные акции на сумму 50 миллионов евро в обыкновенные акции.
И что теперь?
У нас была только оболочка, теперь у нас есть бизнес внутри оболочки, и мы все очень взволнованы, верно? Ну, кроме того, нет, не совсем.
Первая причина заключается в том, чем занимается бизнес. Это помогает людям получить возмещение налогов, когда они отправляются за покупками за границу. Это звучит немного странно, но если вы платите НДС (как один из примеров такого налога и места) внутри Европейского Союза в качестве посетителя — скажем, покупая что-то — то, когда вы уедете, вы сможете вернуть этот налог. Легче сделать это через приложение или хотя бы с кем-то, кто держит вас за руку, чем прямо в аэропорту, спеша на свой «самолет».
Итак, это основная бизнес-идея. Международный шоппинг – это большое дело. Таким образом, помощь людям в возврате налоговых платежей является интересным бизнесом. Именно это и делает Global Blue. У них есть соответствующие связи с Ant Group, чтобы получить доступ к китайскому рынку и так далее. В том, что они делают, нет ничего плохого. На самом деле довольно весело.
Однако, учитывая нынешнюю ситуацию с международными поездками, это не является очевидным источником роста цен на акции. Вот как это получилось.
Другая причина
Другая причина заключается в следующем:
(От Global Blue P&L, от Global Blue)
На самом деле это не очень крупный бизнес. Даже до пандемии прибыль составляла 30 миллионов долларов в год, и мы не видим там ошеломляющего роста. SPAC, возможно, не приобрел какую-нибудь горячую ракету для интересного бизнеса.
Что думать?
Нам всегда, просто потому, что мы люди, нужна история, которая поможет нам понять ситуацию. Итак, вот мое прочтение, мое изложение этой истории. Обратите внимание: это история, реальные подробности можно найти в цифрах выше.
У нас был SPAC, FPAC. Замечательно. Она приобрела — или, как правильно это называют, была приобретена в результате обратного поглощения — Global Blue. Но Global Blue сама по себе не является ни крупной, ни быстрорастущей компанией. Конечно, ни того, ни другого недостаточно, чтобы вызвать какие-либо захватывающие движения в цене акций.
Правильный способ думать об этом состоит в том, что GB по-прежнему остается SPAC. Нет, не во всех мелких деталях, а как мысленный рассказ для нас самих.
Мы даже можем представить, что он будет делать дальше. Рынок огромен, и ожидается, что после пандемии он существенно вырастет. Он также фрагментирован среди многих поставщиков. То есть у нас есть хорошая возможность сделать здесь накат.
Конечно, это не обязательно должна быть такая стратегия. Но это то, чему они могут следовать. На самом деле я хочу сказать, что мы перешли от SPAC, который представлял собой просто кучу денег, к SPAC, у которого есть, по крайней мере, бизнес-сектор и зачатки структуры управления, а также куча денег.
Что приведет к изменению цены акций, так это то, что они сделают с наличными. Обратного слияния с GB для этого было недостаточно. Ценность принесут следующие действия — или, конечно, не принесут, если они не сделают это правильно.
Мой взгляд
Здесь еще не произошло достаточно событий, чтобы отодвинуть эту оценку от общей стоимости листинга и денежной массы. Вот почему акции не сильно изменились по сравнению с ценой, существовавшей до слияния/поглощения. Это следующий шаг или набор из них, которые повысят или не повысят стоимость акций. Поэтому нашим собственным оценкам и покупкам нужно подождать, чтобы увидеть, что они будут делать дальше.
Взгляд инвестора
Ждать. Да, SPACS — интересная вещь, и оценки могут резко возрасти как после объявления, так и после завершения обратного слияния. Но на данный момент у нас есть оригинальный SPAC, FPAC, слитый со скелетом идеи и управленческой команды. Этого пока недостаточно.
Следующие шаги изменят оценку, так что подождите, пока мы не узнаем, что это такое.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
