Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Последний раз я писал о CleanSpark (NASDAQ:CLSK) для Seeking Alpha в конце августа. В то время компания работала со скоростью 9 EH/s, а акции торговались чуть ниже 6 долларов за акцию. В ответ на публикацию полных результатов деятельности компании за 2023 финансовый год акции резко упали. На момент публикации статьи акции CLSK торгуются по цене более 7 долларов. В этом обновлении мы рассмотрим некоторые ключевые выводы за квартал, завершившийся 30 сентября, а также производственные показатели за ноябрь, а также некоторые дополнительные соображения, учитывая, что до сокращения вдвое ужасного вознаграждения за блок биткойнов (BTC-USD) осталось 5 месяцев.
Реакция прибыли
В третьем квартале календарного года CleanSpark сообщила об последовательном увеличении выручки на 15% с $45,5 млн до $52,5 млн. Выручка за весь год составила $168,4 млн, что оказалось немного ниже ожиданий некоторых аналитиков. Себестоимость выручки, составившая 47% поквартально, фактически росла быстрее, чем выручка. Несмотря на последовательное снижение, валовая прибыль в годовом исчислении выросла с $9,5 до $22,1 млн. Рост совокупных операционных расходов был значительным. В CleanSpark коммерческие и административные расходы увеличились на 20% по сравнению с прошлым годом, а износ и амортизация увеличились на 255%.
За квартал операционная прибыль составила минус 61 миллион долларов. После двух кварталов улучшения операционных доходов этот результат разочаровывает. Но следует отметить, что компания понесла амортизационные отчисления в размере 32,7 миллиона долларов, связанные с вышедшими из строя старыми майнерами, в рамках подготовки к сокращению вдвое. Интересно, что рынок в значительной степени проигнорировал операционные убытки.
Акции CLSK выросли на 82% за последний месяц. Более того, это ралли продолжилось даже после прибыли, которую я бы назвал довольно отрицательной, и увеличения количества акций в обращении на 22% по сравнению с предыдущим кварталом. Оптимизм в сфере майнинга биткойнов не ограничивается только CleanSpark.
Но хотя многие из этих акций с начала года выросли на 200–300%, CLSK показала лучший результат за последний месяц и за последние шесть месяцев. Помимо рекомендаций по росту exahash, что мне лично понравилось в CleanSpark, так это стратегия управления биткойн-казначейством компании в этом году.
Производство и HODL-подход
Вскоре после публикации прибыли CleanSpark также опубликовала на рынке производственные результаты за ноябрь. В ноябре компания добыла рекордные 666 BTC. Из этой добычи CleanSpark продала 402 BTC по средней цене $36,6 тыс. Это произошло после того, как в октябре руководство продало 562 BTC по средней цене $28,6 тыс. Объединив эти два месяца продаж BTC, CleanSpark уже имеет календарную выручку за четвертый квартал в размере 30,8 миллиона долларов, что превосходит прошлогодний результат выручки за весь квартал. И опять же, у нас еще есть целый месяц добычи, и BTC флиртует с 40 тысячами долларов.
Несмотря на продажи BTC в октябре и ноябре, CleanSpark удалось увеличить стек HODL в течение 9 месяцев подряд и в настоящее время насчитывает 2575 BTC. При цене Биткойна в статье в 38,8 тысяч долларов, справедливая стоимость казначейства BTC CleanSpark составляет чуть менее 100 миллионов долларов. Это капитал, который компания может использовать для расширения или удерживать для повышения цен. В ходе телефонной конференции генеральный директор Зак Брэдфорд, похоже, дал понять, что компания будет придерживаться сбалансированного подхода:
Вы заметите, что за последние несколько месяцев наш баланс быстро увеличился. Мы сделали это, чтобы стратегически увеличить баланс, поскольку мы чувствуем, что улучшение цен не за горами. Мы ожидаем, что наша биткойнская казна продолжит расти, но мы вернулись к стратегии использования биткойнов для покрытия расходов и удержания разницы.
Такой подход к управлению казначейством резко контрастирует с тотальной ликвидацией производства, которую мы наблюдаем у некоторых других быстрорастущих горнодобывающих компаний. По моему личному мнению, сбалансированный подход окажется лучшей стратегией, особенно после халвинга.
О сокращении вдвое
На данный момент я чувствую, что упомянул сокращение вдвое как надвигающийся риск для майнеров биткойнов примерно в дюжине различных статей о майнерах BTC. Если бы фондовый рынок не учел это событие на данный момент, я бы очень удивился. Что пока неизвестно, так это то, до какой степени рынок комиссий за транзакции для биткойнов будет нестабильным в будущем. Еще в мае мы видели пример резкого увеличения комиссий за транзакции в процентах от вознаграждения за блок Биткойн. Этот всплеск был недолгим и к лету вернулся к историческим нормам.
В ноябре мы увидели, что рынок комиссий снова пошел вверх, и на этот раз он, похоже, не был вспышкой и более устойчивым. Вместо того, чтобы наблюдать резкий скачок, в результате которого комиссия за транзакцию достигла 75% от общего вознаграждения за блок в течение короткого периода времени, как мы видели в мае, мы наблюдаем практически целый месяц, когда доля комиссии за транзакцию в вознаграждении за блок превышает 10%.
Возможно, это не вызвало такой помпы, но общая сумма BTC, выплаченная майнерам в виде комиссий за транзакции в ноябре, была всего на 15% ниже, чем в мае. Если так будет продолжаться, мы можем увидеть неожиданный рост выручки в четвертом квартале. Конечно, этому противоречит тот факт, что по мере увеличения доходов от майнинга и увеличения комиссий за транзакции, глобальная скорость хэширования также будет увеличиваться, поскольку все больше участников рынка хотят конкурировать за вознаграждение. Мы также ясно видим, как разворачивается эта история:
По общему признанию, ситуация была нестабильной, но долгосрочная тенденция очень ясна. Растет конкуренция за добычу BTC, будь то комиссии или новые поставки. Независимо от того, насколько высока скорость хэширования, новые выбросы BTC не будут увеличиваться с ростом хэша. На самом деле предложение рассчитано на снижение. Это основной риск для каждого майнера биткойнов, как частного, так и публичного, и именно поэтому я попытался подчеркнуть важность комиссий за транзакции в будущем. Из моей февральской статьи о Биткойне, в которой обсуждается появление порядковых номеров в пространстве блоков Биткойна:
Если биткойнеры, которым не нравится проект Ordinals, захотят остановить то, что они считают сетевым спамом, с помощью истинно свободного рыночного решения, им придется начать больше использовать цепочку базового уровня и быть готовыми платить комиссию за транзакцию, которая составляет достаточно большой, чтобы стимулировать майнеров выбирать свои транзакции в качестве приоритета.
Стимулы для майнеров – это все. На мой взгляд, вы не можете быть оптимистом в отношении Биткойна в долгосрочной перспективе и соглашаться с тем, что майнеры собираются защитить сеть по доброте душевной.
В настоящее время добывать биткойны выгоднее, чем в прошлом году. Но долгосрочная тенденция по-прежнему ужасна. По моему мнению, более вероятно, что в следующем году мы увидим, что повышение цены BTC решит эту проблему после сокращения вдвое, чем повышение комиссий за транзакции. Это означает, что майнеры с правильным сочетанием производительности и стека HODL превзойдут тех, кто не успевает за глобальным ростом хеша. CleanSpark в настоящее время является моим лучшим майнерским активом.
Последние мысли
На конец квартала активы CleanSpark составляли $761,6 млн, а общие обязательства — всего $74,1 млн. Компания явно финансировала рост за счет разводнения, и это был риск, на который я указывал в предыдущем репортаже. Генеральный директор Зак Брэдфорд заявил, что компания снова начнет использовать BTC для покрытия расходов. Единственный вопрос заключается в том, какова будет цена BTC, когда CleanSpark осуществит эти продажи. Лично я считаю, что CleanSpark проделал хорошую работу по преодолению крипто-зимы, и я думаю, что это важная опора для предстоящего бычьего движения по биткойнам. Тем не менее, не забывайте получать некоторую прибыль и ответственно управляйте позициями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
