Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
Green Dot Corporation (NYSE:GDOT) — это многопрофильная фирма, предоставляющая финансовые услуги со значительным присутствием в секторе предоплаченных дебетовых карт и услуг по подготовке налогов. Green Dot Corporation в настоящее время претерпевает изменения из-за уменьшения числа клиентов в ее традиционном потребительском подразделении и прекращения партнерских отношений в секторе «Банковское обслуживание как услуга» (BaaS). Несмотря на мое положительное мнение о стратегических мерах Green Dot, направленных на долгосрочное процветание и энтузиазм в отношении сектора «Банковское дело как услуга», компания продолжает сталкиваться со значительными препятствиями. К ним относятся постоянные высокие затраты, связанные с обработкой, и заметные потери по транзакциям, которые Это отрицательно скажется на ее прибыли. Кроме того, компания преодолевает постоянные экономические проблемы, которые сдерживают рост ее доходов. В свете этих постоянных проблем и отсутствия очевидных факторов, которые могли бы повысить стоимость акций компании в предстоящем году, я вижу, что нет непосредственных катализаторов для акций в среднесрочной перспективе.
Обзор результатов и прогноз за третий квартал
GDOT немного превзошла ожидания по выручке, сообщив о скорректированной выручке в размере $348,6 млн, что превзошло рыночные оценки. Этот рост выручки был обусловлен главным образом высокими показателями в сегменте B2B-услуг, рост которого составил примерно 26% в годовом исчислении. Однако скорректированные показатели EBITDA и EPS компании за третий квартал не оправдали оценок. Маржа столкнулась с давлением из-за нескольких факторов, включая отказ от конверсии партнеров, постепенное сокращение устаревших брендов в потребительском сегменте (таких как RushCard и AccountNow), контракты о разделе доходов, на которые отрицательно повлияли более высокие процентные ставки, увеличение потерь от споров с клиентами и более высокие процентные ставки. инвестиции в нормативно-правовую инфраструктуру компании.
В ответ на квартальные результаты руководство GDOT пересмотрело прогноз по выручке за весь 2023 год примерно на 3% в середине года. Однако GDOT понизил прогнозы по скорректированной EBITDA и EPS на -7% и -11% соответственно. Несмотря на неоднозначные показатели, GDOT подчеркнула завершение конверсии процессоров, которая, как ожидается, поможет снизить затраты на обработку в будущем. В долгосрочной перспективе я позитивно смотрю на GDOT, поскольку считаю, что руководство предпринимает необходимые шаги для достижения успеха компании. Однако в краткосрочной перспективе такие факторы, как продолжающийся отказ от устаревших брендов, а также проблемы, связанные со сложной экономической ситуацией и ростом процентных ставок, делают маловероятным значительный рост акций компании в ближайшие 12 месяцев.
Карты предоплаты предоставляют большие и уникальные возможности
Основным источником дохода Green Dot в настоящее время является бизнес по предоплаченным картам, на долю которого приходится около 60% общего дохода в сегменте «Доходы по картам и другие комиссии». Кроме того, около 20% ее доходов, большая часть которых, как полагают, поступает от предоплаченных карт, поступает от межобменных доходов. Я считаю, что Green Dot имеет хорошие возможности для сохранения своего лидерства на этом рынке благодаря своей приверженности продукту и своей бизнес-модели с меньшими затратами. Green Dot выпускает предоплаченные карты как под собственным брендом, продаваемые в магазинах, так и через совместные карты, такие как Walmart Money Card. Эти предоплаченные карты служат альтернативой традиционным текущим счетам, обслуживая лиц, не охваченных банковскими услугами (около 4,5% домохозяйств, по данным FDIC), и тех, кто недостаточно охвачен банковскими услугами (приблизительно 14,1% от общего числа домохозяйств, по оценкам FDIC). Эти карты предоставляют потребителям такие функции, как прямой депозит, пополнение наличных, доступ к банкоматам и возможности онлайн-покупок, и все это без необходимости официального банковского счета. Хотя предоплаченные карты обычно имеют скромную комиссию, они часто представляют собой экономически эффективный вариант для тех, кто столкнулся с высокими комиссиями за овердрафт при использовании традиционных банковских счетов.
Рынок предоплаченных карт является конкурентным, но на нем относительно мало игроков из-за строгих требований соответствия, предъявляемых к администрированию таких программ. Основными игроками на рынке, помимо Green Dot, являются Meta Financial Group, Axos Financial, Inc. (AX), Republic Bancorp и The Bancorp Inc. Кроме того, крупные финансовые учреждения, такие как JPMorgan Chase и American Express, предлагают варианты предоплаченных карт для диверсификации. их товарные предложения.
Банковское дело как услуга обеспечивает возможности роста
В дополнение к своим основным предложениям, таким как предоплаченные карты и услуги по обработке налогов, Green Dot использует свою технологию и банковскую лицензию, застрахованную FDIC, для предоставления «Банковского обслуживания как услуги». По сути, это предполагает, что Green Dot предлагает банковские продукты под белой маркой крупным корпорациям, таким как Walmart, Uber и Apple. В обмен на предоставление этих финансовых продуктов компания получает доступ к значительной клиентской базе этих глобальных фирм, многие из которых имеют большое количество лояльных клиентов. Как только эти клиенты перейдут на банковские продукты на базе Green Dot, компания сможет получать доход за счет межбанковских комиссий, когда клиенты используют свои дебетовые карты, а также за счет удержания депозитов, которые генерируют дополнительный процентный доход. Я с оптимизмом смотрю на внедрение банковских услуг и считаю, что Green Dot занимает уникальное положение среди банков, предлагающих банковское обслуживание как услугу. Эта уникальность проистекает из его легкого баланса активов, который позволяет использовать более высокие обменные курсы и снижает зависимость от процентных доходов как источника дохода. Такой подход сохраняет баланс компании эффективным и позволяет банковскому делу как услуге оставаться важной и прибыльной частью ее общей стратегии.
Оценка
Green Dot реализует свою долгосрочную стратегию роста, извлекая выгоду из резкого роста цифрового банкинга и платежей после пандемии. Тем не менее, компания сталкивается с проблемами, связанными с оборотом клиентов и партнеров, влияющими на ее доходы и прибыльность, а также с неопределенной экономической ситуацией, затрудняющей ее деятельность. Экономический ландшафт напряжен из-за высоких процентных ставок, инфляции и геополитических волнений, что приводит к потенциальному продолжительному спаду, который может снизить потребительские расходы. Хотя я положительно оцениваю стратегический прогресс компании, я считаю, что постоянное давление на прибыльность на фоне макроэкономических препятствий будет продолжать оказывать давление на акции в ближайшем будущем. Хотя акции в настоящее время торгуются с привлекательным форвардным P/E 5x, я считаю, что в ближайшем будущем не будет никаких факторов, которые могли бы привести к росту цены акций. Следовательно, на данный момент я присваиваю акциям рейтинг «держать».
Заключение
Корпорация Green Dot, ведущий игрок в сфере предоплаченных дебетовых карт и налоговых услуг, переживает переходный этап, связанный с сокращением числа клиентов в традиционном потребительском сегменте и спадом в партнерстве с BaaS. Компания сталкивается с такими проблемами, как отток клиентов и партнеров, которые влияют на ее финансовые показатели, в и без того сложном экономическом климате, характеризующемся ростом процентных ставок, инфляцией и геополитической напряженностью. Эти факторы могут привести к продолжающемуся экономическому спаду, что повлияет на потребительские расходы. Я присваиваю акциям рейтинг «держать» и пока остаюсь в стороне.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
