Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор инвестиций Vinci Partners
Vinci Partners Investments (NASDAQ:VINP) 8 ноября 2023 года опубликовала финансовые результаты за третий квартал 2023 года, сообщив о росте выручки, связанной с комиссионными, на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Фирма предоставляет инвесторам доступ к различным инвестиционным продуктам в Бразилии.
Ранее я писал о VINP с прогнозом «Покупать» в связи с потенциалом ее роста на бразильском пенсионном рынке и благоприятной конъюнктурой процентных ставок.
Благодаря недавним инвестициям Ares Capital в размере 100 миллионов долларов компания привлекла капитал для роста и возможности сотрудничества.
Это должно дать ВИНП хорошие возможности для предстоящего улучшения условий стоимости капитала, поэтому я повторяю свой прогноз «Покупать» на уровне около $10,30.
Обзор партнеров Vinci и рынок
Бразильская компания Vinci была основана в 2009 году как частная инвестиционная компания, создающая портфель частных и государственных инвестиций и получающая прибыль от продажи портфельных компаний, а также за счет комиссий за управление активами.
Фирму возглавляет соучредитель и генеральный директор Алессандро Орта, который ранее был вице-президентом Banco Pactual и возглавлял сегмент долгосрочных инвестиций.
Основные инвестиционные предложения компании включают в себя:
- Частный акционерный капитал
- Инфраструктура
- Недвижимость
- Кредит
- Государственные акции
- Хедж-фонды
- Финансовое консультирование
VINP стремится увеличить свои активы под управлением [AUM], чтобы инвестировать в перспективные альтернативные инвестиционные категории по всей Бразилии и получать более высокие комиссии на основе своей базы AUM.
Согласно отчету Chambers & Partners об исследовании рынка за 2025 год, объем прямых инвестиций в Бразилию в 2019 году оценивается в 12,8 миллиарда долларов.
В 2019 году достигли совершеннолетия ряд высоко оцененных компаний, в том числе логистическая компания Loggi, фирма по здоровью и фитнесу Gympass, компания по технологиям в сфере недвижимости Quinto Andar и финтех-компания Ebanx.
Кроме того, частные инвестиционные компании, возможно, находятся в процессе изменения критериев своих сделок, сосредоточив внимание на более устойчивых предприятиях и тех, которые сосредоточены на том, как поведение клиентов изменилось и изменится в результате недавней пандемии.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Адвент Интернешнл
- Патрия Инвестментс
- Кинеа Инвестиции
- Перфин
- XP
- БТГ Пактуал Банк
- Бразильские банки
Последние финансовые тенденции Vinci Partners
Общий доход по кварталам (синие столбцы) в последние кварталы увеличился после падения в 2022 году. Операционный доход по кварталам (красная линия) также имел тенденцию к росту с конца 2022 года:
Прибыль на акцию (разводненная) в последние кварталы была нестабильной, как показано на графике ниже:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций ВИНП выросла на 4,95% по сравнению с ценой акций Patria Investments (PAX) на 6,64%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с 261,7 млн долларов США в виде денежных средств, их эквивалентов и торговых активов и ценных бумаг и 25,4 млн долларов США в общей задолженности, из которых 13,1 млн долларов США были отнесены к категории текущей части, подлежащей погашению в течение 12 месяцев.
Оценка и другие показатели для Vinci Partners
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Ценность предприятия/Продажи | 3.7 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 7.8 |
| Цена / Продажи | 6.2 |
| Темпы роста доходов | 7.0% |
| Чистая прибыль | 48.8% |
| EBITDA % | 48.1% |
| Рыночная капитализация | $539,260,000 |
| Ценность предприятия | $326,880,000 |
| Операционный денежный поток | $27,320,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | $0.75 |
| Прогнозная оценка прибыли на акцию | $0.90 |
| Квантовый показатель SA | Удержание — 3,16 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Ниже приведен приблизительный анализ DCF (дисконтированного денежного потока) прогнозируемого роста и прибыли фирмы:
Согласно DCF, акции компании будут оценены примерно в $18,64 по сравнению с текущей ценой в $10,30, что указывает на то, что в настоящее время они потенциально недооценены.
Для справки, соответствующим частичным публичным сопоставимым продуктом может быть компания Patria Investments:
| Метрика (за последние двенадцать месяцев) | Патрия Инвестментс | Винчи Партнерс Инвестиции | Дисперсия |
| Ценность предприятия/Продажи | 6.0 | 3.7 | -37.8% |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 12.5 | 7.8 | -38.0% |
| Темпы роста доходов | 43.7% | 7.0% | -83.9% |
| Чистая прибыль | 38.4% | 48.8% | 27.1% |
| Операционный денежный поток | $119,070,000 | $27,320,000 | -77.1% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Комментарий к Vinci Partners
В своем последнем отчете о прибылях и убытках (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам третьего квартала 2023 года, руководство в подготовленных замечаниях подчеркнуло недавнее партнерство и инвестиции в размере 100 миллионов долларов от Ares Capital (ARCC).
Цели партнерства включают желание увеличить рост Vinci в Латинской Америке, а также усилия по сотрудничеству в области сбора средств, передового опыта и разработки новых продуктов.
Арес считает, что Латинская Америка находится на самых ранних стадиях принятия финансовых стратегий частного рынка.
Руководство Vinci поставило перед собой цель удвоить свою распределяемую прибыль в течение пяти лет.
Он также полагает, что цикл повышения процентных ставок, вероятно, подходит к концу, «вступая в позитивный сценарий с циклом смягчения процентных ставок, начинающимся в Бразилии».
Более низкие процентные ставки, вероятно, будут означать более низкую стоимость капитала, который является важным компонентом инвестиционной доходности.
Во время разговора о доходах я отслеживал частоту использования различных ключевых слов и терминов, упоминаемых руководством и аналитиками, как показано на диаграмме ниже:
Аналитики расспросили руководство о ходе сбора средств, использовании розничных каналов сбыта и влиянии переменных процентных ставок на доходность ликвидного портфеля.
Руководство ответило, что оно видит чистый стабильный актив под ликвидные средства, а основной сбор средств, по-видимому, в среднем составляет около 65% от запланированного, при этом сбор средств закончится к середине 2024 года.
Фирма планирует продолжать использовать местную дистрибуцию, сохраняя при этом осторожность в отношении затрат и сравнивая результаты с результатами внешних агентов по размещению.
Руководство заявило, что оно построило свой подход к высокоцикличным бразильским процентным ставкам, чтобы «преуспеть, когда у нас есть благоприятные рыночные циклы, и […] быть устойчивыми, когда мы сталкиваемся с более жесткими».
Общий доход за третий квартал 2023 года вырос на 14,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а расходы на продажу, административные и административные расходы в процентах от общего дохода снизились на 4,1%. Операционная прибыль за квартал выросла на 17,5% г/г до $9,4 млн. Финансовое положение компании сильное, со значительной ликвидностью и очень небольшим долгом.
Забегая вперед, ожидается, что выручка за весь 2023 год вырастет на 14,2% по сравнению с 2022 годом. Если это будет достигнуто, это будет означать резкий скачок темпов роста выручки по сравнению с темпом снижения в 2022 году на 8,7% по сравнению с 2021 годом. Судя по моим расчетам дисконтированных денежных потоков, акции могут быть недооценены здесь.
Благодаря инвестициям Ares фирма привлекла капитал для роста и возможности сотрудничества. Это должно дать ВИНП хорошие возможности для предстоящего улучшения условий стоимости капитала, поэтому я повторяю свой прогноз «Покупать» на уровне около $10,30.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
