Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
BRC Inc. (NYSE:BRCC) — американская кофейная компания, продающая кофе, сопутствующие товары и аксессуары со штаб-квартирой в Солт-Лейк-Сити, штат Юта. С момента моего последнего анализа компания скорректировалась на 21%. В этом отчете я проанализирую результаты третьего квартала и перспективы будущего роста. BRCC работает над тем, чтобы стать прибыльным, и для достижения этой цели полагается на оптовый канал. Это поможет компании сократить расходы в краткосрочной перспективе, но может повлиять на ее будущий рост. Я повышаю свой рейтинг для BRCC до «удержания».
Обзор компании
BRCC — кофейная компания, управляемая ветеранами, основанная в 2014 году бывшими членами спецназа США. Он предлагает широкий выбор кофейных продуктов, включая цельнозерновой, молотый и кофе на одну порцию. В дополнение к своей основной кофейной продукции BRCC также предлагает широкий выбор оборудования и товаров. Компания продает свою продукцию через оптовые магазины, магазины напрямую потребителю (DTC) и магазины, принадлежащие компании. На долю оптовой торговли приходится большая часть доходов, за ней следуют DTC и магазины, принадлежащие компании.
Результаты 3 квартала 2023 финансового года
BRCC опубликовала сильные квартальные результаты со значительным ростом выручки и увеличением валовой и операционной прибыли. Оптовый сегмент оказался лидером продаж, обеспечив 61% общей выручки. Компания решила перейти на оптовые каналы продаж, поскольку несла значительные затраты на привлечение клиентов в сегменте DTC. В ближайшие кварталы компания планирует увеличить свою долю в оптовой торговле, уделяя особое внимание повышению прибыльности и сокращению затрат. Я считаю, что этот шаг поможет повысить прибыльность в краткосрочной перспективе. Однако это может поставить под угрозу долгосрочный рост выручки и прибыли, поскольку сегмент DTC обеспечивает самую высокую прибыль после создания бренда и может удерживать клиентов. Для таких продуктов, как кофе, частота повторения довольно высока, а его продажа через канал DTC обеспечивает максимальную прибыль.
BRCC сообщила, что общий доход составил $100,5 млн, что на 33% больше, чем $75,5 млн в соответствующем квартале прошлого года. Согласно моему анализу, к такому увеличению привело расширение оптового сегмента в США. Компания увеличила свое присутствие в розничных магазинах на 21,5% и объем своей продукции в этих магазинах на 42%. Компания установила партнерские отношения с 14 новыми розничными торговцами продуктами питания, лекарствами и массовыми товарами (FDM), включая Walmart и Albertsons. Выручка от оптового сегмента составила $61,5 млн, что на 91% больше, чем $32,2 млн в том же квартале прошлого года. С другой стороны, в сегменте DTC зафиксировано снижение на 14% до $32,8 млн по сравнению с $38,1 млн в соответствующем квартале прошлого года. К такому падению привели сокращение расходов на рекламу и смещение фокуса с DTC на оптовый сегмент. В дальнейшем ожидается дальнейшее увеличение доли оптового сегмента в выручке. BRCC удалось снизить операционные убытки с $15,6 млн в третьем квартале 22 финансового года до $6,9 млн в третьем квартале 2023 финансового года. Компания сократила численность персонала, чтобы снизить операционные расходы, что является основной причиной падения операционных убытков. BRCC сообщила о чистом убытке на акцию в размере $0,05 по сравнению с чистым убытком в $0,08 в том же квартале прошлого года.
Теперь давайте посмотрим на баланс компании. По состоянию на 30 сентября 2023 года компания сообщила о денежных средствах и их эквивалентах в размере 6,6 млн долларов США против долгосрочной задолженности в размере 70 млн долларов США. Долгосрочная задолженность компании значительно выросла с 47 до 70 миллионов долларов. Увеличение обязательств приводит к увеличению процентных платежей для компании, ограничивая ее размер прибыли. Процентные расходы в третьем квартале увеличились до $3,5 млн с $0,47 млн. Я думаю, что руководству следует обратить внимание на эту обеспокоенность, поскольку не ожидается, что процентные ставки снизятся в ближайшее время, особенно после недавних комментариев Федеральной резервной системы.
В целом компания сообщила о хороших результатах за третий квартал, но перспективы на будущее остаются туманными. BRCC предоставил прогноз по доходам на 23 финансовый год в диапазоне $400–$440 миллионов. Руководство ожидало, что год закончится в нижнем диапазоне данного прогноза. Скорректированная EBITDA ожидается в диапазоне $5-$20 млн. Однако скорректированная EBITDA не является учетным показателем, отличным от GAAP, поэтому согласно бухгалтерскому учету GAAP ожидается, что компания завершит 23 финансовый год с чистым убытком. Я считаю, что компания находится на пути к прибыльности, но есть еще много вопросов, которые ей предстоит решить для перехода в оптовый сегмент. Учитывая эти факторы, я бы рекомендовал инвесторам не открывать новые позиции в компании. Существующие инвесторы могут держать акции, но дополнительная покупка не рекомендуется.
Оценка
Акции BRCC в настоящее время торгуются по цене $4, что с начала года снизилось на 37%. Рыночная капитализация компании составляет 864 миллиона долларов. Компания улучшила соотношение цены и продаж за двенадцать месяцев до 0,64x по сравнению с 1,2x, когда я анализировал его в последний раз. Я считаю, что компания справедливо оценена по этому коэффициенту. Однако, учитывая будущие рекомендации, возможностей для улучшения не так уж и много. Кроме того, прибыльность остается проблемой для компании, и на рынке есть лучшие инвестиционные возможности.
Заключение
BRCC продемонстрировал рост прибыли и уверенный рост доходов. Переход от DTC к оптовой торговле помог компании сократить расходы и стать прибыльным. Однако долгосрочный эффект этого перехода может оказаться не таким, как ожидалось, и фактически может замедлить рост компании. Учитывая все факторы роста и риска, я присваиваю BRCC рейтинг «держать».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
