Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Прошло чуть меньше месяца с тех пор, как я рекомендовал инвесторам держаться подальше от Sturm, Ruger & Company (NYSE:RGR), и за это время акции упали примерно на 17% по сравнению с ростом примерно на 2% для S&P 500. Хотя это отрадно. на каком-то уровне я чувствую необходимость еще раз пересмотреть название, чтобы понять, имеет ли смысл покупать на текущих уровнях. В конце концов, торговля акциями по цене 45 долларов по определению является менее рискованной инвестицией, чем торговля теми же акциями по цене 54 доллара. Я приму это решение, посмотрев на недавно опубликованные финансовые отчеты и на оценку. Кроме того, я хочу рассмотреть это в контексте безрисковой ставки. Я все больше склоняюсь к мнению, что безрисковые инвестиции в настоящий момент более привлекательны, и я хочу посмотреть, компенсирует ли потенциальный доход Sturm инвесторам риски, связанные с покупкой этих акций.
Мы все занятые люди, и я абсолютно одержим идеей сделать жизнь моих читателей как можно более приятной. Эти два факта побудили меня поставить абзац «тезис» в начале каждой моей статьи. Это позволяет моим занятым читателям войти, уловить суть моих мыслей и уйти, тем самым экономя им время, которое потребовалось бы для чтения статьи из 1400 слов от вашего покорного слуги. Пожалуйста. Я считаю, что Sturm Ruger — хорошая компания, и это один из самых устойчивых дивидендов, которые я когда-либо видел. Проблема, с моей точки зрения, в относительной оценке. В мире, где вы можете заработать 4,65% без риска, зачем вам покупать такие акции, дивиденды по которым не росли за последнее десятилетие? Вполне возможно, что акционеры превзойдут держателей казначейских облигаций в течение следующего десятилетия, но весь этот выигрыш будет обусловлен приростом капитала. На мой взгляд, это относительно рискованное предложение, и по этой причине я не буду расширять свою позицию здесь.
Финансовый снимок
По сравнению с тем же периодом прошлого года, последние финансовые результаты, по моей оценке, не были хорошими. Выручка и чистая прибыль снизились на 7,5% и 45,25% соответственно. Кроме того, казна опустошена: денежные средства и краткосрочные инвестиции сократятся в 2023 году на 95 миллионов долларов, или примерно на 44%. Положительным моментом является то, что руководство вознаградило акционеров, выплатив огромные дивиденды в размере $107,8 млн, что примерно в 2,8 раза превышает чистую прибыль, полученную за тот же период.
Когда мы оглядываемся назад в эпоху, предшествовавшую пандемии, по моему мнению, ситуация выглядит менее ужасной. Например, выручка и чистая прибыль были выше на 35% и на целых 58% по сравнению с тем же периодом в 2019 году. Таким образом, в 2023 году ситуация может показаться более мягкой, но это только по сравнению с 2022 годом, который был относительно приличным годом. Подводя итог, я бы сказал, что в историческом контексте результаты оказались соответствующими. Кроме того, поскольку это почти определение устойчивого поставщика дивидендов, я был бы рад купить больше акций по правильной цене.
Акции
Мои постоянные клиенты знают, что я предпочитаю покупать акции, когда они стоят как можно дешевле. Причина этого в том, что более дешевые акции предлагают отличное сочетание более низкого риска и более высокого потенциала доходности. Более дешевые акции имеют меньший риск, поскольку любые плохие новости уже «учтены». Это означает, что если акция, к которой рынок настроен пессимистично, выдает какие-то новые плохие новости, никто не обращает на нее особого внимания, поскольку компания просто оправдала ожидания. В этом случае акции не сильно падают в цене. Если, с другой стороны, акции, которые упали в цене, публикуют новости или результаты лучше, чем ожидалось, возникает то, что я называю эффектом «блудного сына», который часто приводит к росту акций. Мне нравится потенциал «меньший риск, более высокая доходность», поэтому я хочу покупать акции, когда они дешевы.
Постоянные посетители также знают, что я измеряю «дешевизну» несколькими способами: от простого до более сложного. Проще говоря, я смотрю на коэффициенты, и мне нравится видеть, как акции торгуются с дисконтом как к своей собственной истории, так и к рынку в целом.
Когда я в последний раз просматривал Sturm Ruger, акции торговались по цене, равной свободному денежному потоку, примерно в 19,65 раз, PE — примерно в 14 раз, а дивидендная доходность составляла около 2,8%. Несмотря на снижение цен, на мой взгляд, ситуация не сильно улучшилась. PE и дивидендная доходность почти не изменились, а цена свободного денежного потока выросла примерно до 36,4 раза.
Несмотря на недавнее падение цен, дивидендная доходность остается примерно на 220 базисных пунктов ниже безрисковой ставки. Итак, это хорошая компания, но в некоторых существенных отношениях она по определению более рискованна, чем 10-летние казначейские облигации. Последний, например, гарантирует погашение, и у вас совершенно предсказуемый график погашения. Такого уровня ясности просто не существует ни с одной акцией, даже с такой великой, как Sturm.
Я хотел рассчитать сумму, на которую должен был вырасти дивиденд, чтобы соответствовать денежным потокам от акций и казначейских векселей, поэтому я рассчитал сумму, на которую должен был вырасти дивиденд, чтобы соответствовать денежным потокам от акций и казначейских векселей. Казначейский билет. Я взял на себя смелость записать свои результаты в таблицу и представляю ее для вашего удовольствия. Если вы не расположены к чтению таблицы, я просто напишу ответ здесь. Чтобы акционеры Sturm могли генерировать те же денежные потоки, что и держатели казначейских облигаций, в течение следующего десятилетия, среднегодовой темп роста дивидендов составит около 11%. Я знаю, что компания щедро одаривала акционеров случайными специальными дивидендами в течение последних нескольких лет, но мы должны помнить, что дивиденды не выросли за последнее десятилетие. Я не возражаю против такого подхода, поскольку считаю его более устойчивым. Однако в нынешних условиях последствия этой стратегии очевидны. Акционерам придется полагаться на прирост капитала, чтобы компенсировать разницу между акциями и казначейскими облигациями, и это может оказаться непростой задачей, учитывая текущую стоимость акций.
Учитывая вышесказанное, я оставлю свою позицию в «Штурм Ругере», но не буду увеличивать ее в ближайшее время. Если ставки по казначейским облигациям упадут и/или если доходность акций вырастет, я пересмотрю ситуацию еще раз. Однако на данный момент относительные характеристики вознаграждения за риск этой акции меня не слишком волнуют.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
