Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Taseko Mines (NYSE:TGB) сообщила об очень высоких объемах производства меди в Гибралтаре в третьем квартале 2023 года, что позволит компании приблизиться к верхнему уровню годового прогноза по производству и, возможно, даже превысить верхний предел своего прогноза.
Taseko также получила окончательное разрешение на строительство Florence Copper, что дало ей возможность завершить проект примерно в конце 2024 — начале 2025 года, исходя из 18-месячного графика. Это даст компании актив с относительно низкой себестоимостью производства меди, что должно значительно увеличить ее денежный поток.
Снижение цен на медь в последнее время оказало давление на цену акций Taseko, но я считаю, что более высокие уровни производства меди в Гибралтаре (что приводит к снижению затрат на фунт) должны привести к устойчивой рентабельности там во втором полугодии 2023 года. Производство меди в Гибралтаре во втором полугодии 2023 года должно быть немного лучше (потенциально на 10+%), чем то, что я смоделировал для него ранее, что более чем компенсирует эффект несколько более слабых цен на медь.
Сильное производство меди в третьем квартале 2023 года
Taseko сообщила о производстве 35 миллионов фунтов меди (на 100% основе) в третьем квартале 2023 года. Она сообщила о производстве 53,1 миллиона фунтов меди (на 100% основе) в первой половине 2023 года, поэтому производство меди Taseko за первые три квартала 2023 года примерно 88 миллионов фунтов.
Taseko объяснила увеличение производства меди примерно на 25% по сравнению с 28,2 миллиона фунтов во втором квартале 2023 года (на 100% основе) сочетанием увеличения производительности завода, улучшения извлечения и более высоких содержаний, поскольку Taseko разрабатывает нижние уступы карьера Гибралтара.
Похоже, что август и сентябрь были очень сильными месяцами, поскольку Тасеко ранее упоминал о производстве 11 миллионов фунтов меди в июле. Это означает, что производство меди в августе и сентябре составило бы в среднем около 12 миллионов фунтов в месяц.
Taseko, похоже, находится на пути к достижению первоначального прогноза добычи в 115 миллионов (+/-5%) на 2023 год в Гибралтаре. Для достижения середины годового прогнозного диапазона потребуется произвести около 27 миллионов фунтов меди в четвертом квартале 2023 года. Для достижения верхнего предела первоначального прогнозного диапазона потребуется около 33 миллионов фунтов производства меди в четвертом квартале 2023 года.
Таким образом, вполне вероятно, что Taseko в конечном итоге достигнет, по крайней мере, верхней половины годового прогнозного диапазона производства меди. Повторение производства в третьем квартале 2023 года поставит его на пару процентов выше верхнего предела прогнозного диапазона производства меди на весь год, но сбои, связанные с зимними погодными условиями, могут снизить темпы производства на несколько миллионов фунтов. В настоящее время я прогнозирую производство меди в 2023 году (100% базис) на уровне 120 миллионов фунтов, что очень близко к верхнему уровню годового прогноза Taseko.
Заметки о Флорентийской меди
После длительного ожидания Тасеко наконец получила окончательное разрешение на контроль подземной закачки для Флоренс Медь. Это значительное достижение, учитывая трудности с одобрением новых проектов по добыче меди в Северной Америке. Florence Copper будет находиться в относительно стабильной юрисдикции, свободной от таких проблем, как потенциальная национализация, которые бросают вызов компаниям-производителям меди в других регионах.
Имея разрешение на руках, Тасеко работает над завершением финансирования проекта в преддверии увеличения расходов. Более высокие цены на медь помогут Гибралтару внести свой вклад в денежный поток Taseko, хотя рентабельность Гибралтара должна быть довольно стабильной при производстве меди (100% базис) в диапазоне 30+ миллионов фунтов в квартал.
Денежный поток Гибралтара
Себестоимость производства меди в Гибралтаре (включая капитализированные капитальные затраты на вскрышные работы и техническое обслуживание) должна снизиться из-за более высоких объемов производства меди во втором полугодии 2023 года, а также ослабления канадского доллара. Если производство меди (на основе 100%) может достичь примерно 32–33 миллионов фунтов в четвертом квартале 2023 года, я могу предположить, что себестоимость добычи в Гибралтаре (включая капитализированные капиталовложения в вскрышу и техническое обслуживание) составит в среднем около 2,50 долларов США за фунт во второй половине 2023 года.
Это позволит обеспечить солидную прибыль при текущих ценах на медь. При цене 3,70 доллара США за фунт меди во втором полугодии 2023 года (Тек упомянул медь в размере 3,79 доллара США в третьем квартале 2023 года) Taseko получит около $71 миллиона прибыли от своей 87,5% доли в добыче меди в Гибралтаре во втором полугодии 2023 года без учета корпоративных расходов на административные расходы и проценты. Он также должен получить некоторую выгоду от своих медных воротников, стоимость которых может увеличиться на несколько миллионов во втором полугодии 2023 года, если цены на медь останутся на текущих уровнях.
Заключение
За последние несколько месяцев Taseko сообщила несколько хороших новостей: она получила окончательное разрешение на добычу меди во Флоренции и увеличила производство меди в Гибралтаре в третьем квартале 2023 года.
Более высокий уровень производства меди в Гибралтаре должен компенсировать более низкие цены на медь, что приведет к снижению себестоимости производства за фунт меди. При цене 3,70 доллара США за фунт меди во втором полугодии 2023 года рентабельность производства в Гибралтаре по-прежнему будет хорошей.
Рынок действительно испытывает некоторую обеспокоенность по поводу уровня долга Taseko сейчас, когда цены на медь стали немного слабее, поскольку ее облигации с погашением в 2026 году сейчас торгуются на уровне около 91 цента за доллар и дают 11% доходности к погашению. Однако, несмотря на риски, связанные с ее долгами, я считаю, что акции Taseko имеют значительный потенциал роста, поскольку полностью действующая компания Florence Copper потенциально может повысить стоимость Taseko в несколько раз по сравнению с текущей ценой акций.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
