Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
вступление
Если мы поднимем промежуточный график Global Industrial Company (NYSE:GIC) (US Industrial Distribution Player), мы увидим, что акции напечатали золотой крест (пересечение 10-недельной скользящей средней акции над ее 40-недельным аналогом) в июле. этого года. С тех пор акции компании выросли, а отчет о прибылях компании за второй квартал (объявленный в начале августа этого года) стал катализатором дальнейшего роста. В этом отчете GIC превзошла свою чистую оценку по GAAP на очень впечатляющие 0,14 доллара на акцию, при этом динамика объемов улучшилась на протяжении всего квартала. Теперь все взгляды обращены на недавнее приобретение Indoff и на то, как это повлияет на прогнозные финансовые показатели GIC. Компания отчитается о прибыли за третий квартал 31 октября.
Однако сначала немного информации о Global Industrial Company и о том, что отличает ее акции от аналогов в этом секторе. GIC по своей сути является дистрибьютором промышленных, эксплуатационных и ремонтных товаров, но именно модель дистрибуции компании отличает GIC от конкурентов. Благодаря надежной работе в области электронной коммерции и значительному количеству отделов продаж GIC в настоящее время располагает семью стратегически расположенными распределительными центрами в Северной Америке, которые продолжают удовлетворять спрос.
Таким образом, если оценить последствия недавней покупки Indoff почти на 70 миллионов долларов, мы понимаем долгосрочную цель руководства, которая состоит в том, чтобы повысить ценность рынка в будущем. Во-первых, более 300 торговых партнеров Indoff смогут присоединиться к командам продаж GIC, а тесно связанные продукты Indoff должны означать мгновенный прирост доли рынка для GIC. Фактически, удалив конкурента, GIC теперь имеет возможность привлечь новых клиентов, которые по какой-либо причине в прошлом решили не использовать продукцию GIC. Эти «клиенты» будут продолжать заказывать те же продукты, что и раньше, поскольку GIC видит, что этим аккаунтам можно повысить ценность через свою платформу электронной коммерции, а также через предложения своих брендов.
Хотя следует признать, что у GIC довольно неоднозначная история (включая, в частности, многочисленные смены названий за последние три десятилетия), кажется, что, наконец, у компании наведен порядок. Мы заявляем об этом, поскольку финансовые показатели стабильно улучшались в течение последних 5 лет или около того. Промежуточная рентабельность собственного капитала GIC, составляющая, например, 32%+, не имеет аналогов в этом секторе, что демонстрирует, как оптимизированная модель GIC для прямых продаж клиентам обеспечивает более высокую доходность капитала.
Кроме того, в отчете за второй квартал финансовый директор заявил, что совет директоров объявил квартальные дивиденды в размере 0,20 доллара на акцию, что в настоящее время соответствует дивидендной доходности в 2,45%. Таким образом, учитывая доходность акций GIC более 45%, которую мы наблюдали за последние 6 месяцев или около того, изучение ключевых показателей, составляющих дивиденды, может дать нам представление о том, может ли бычий тренд продолжаться всерьез. Помните, что установившаяся тенденция в движении всегда с большей вероятностью сохранится, чем повернется вспять, если все остается равным.
Дивидендная доходность
Дивидендная доходность GIC составляет 2,45%, что на удивление выше среднего показателя компании за 5 лет (2,19%). Мы утверждаем это потому, что акции (как мы видим выше) торгуются гораздо ближе к своим 5-летним максимумам, а не к своим 5-летним минимумам. Многие инвесторы, вкладывающие в рост дивидендов, используют дивидендную доходность как показатель того, действительно ли акции дороги или нет. Поэтому начнем с хорошего.
Если углубиться в историю выплаты дивидендов GIC (например, за 5 лет), быстро становится очевидным, как эта компания заботится о своих акционерах. Мы заявляем об этом, поскольку помимо регулярных квартальных дивидендов (которые продолжают расти, как мы обсудим ниже), совет директоров выплатил наши специальные дивиденды на общую сумму 13 долларов на акцию за последние пять лет. Достаточно сказать, что инвесторы, вложившие средства в GIC в течение последних 5 лет, теперь получат значительный процент от своих первоначальных инвестиций.
Рост дивидендов
Выплата этих значительных «специальных дивидендов» в последнее время была бы невозможна без уверенного роста экономики. Как мы видим ниже, среднегодовые темпы роста дивидендов GIC остаются двузначными. Рост важен, поскольку он позволяет инвесторам опережать инфляцию и быстрее окупать свои инвестиционные доллары, как объяснялось выше.
Коэффициент выплаты
Коэффициент выплат сразу же говорит нам, является ли дивиденд устойчивым в его нынешнем виде. Мы видим, что за последние четыре квартала выплаты дивидендов акционерам составляют чуть более 43% прибыли GIC по GAAP. Кроме того, поскольку компании удалось создать свободный денежный поток в размере $111 млн за тот же период времени, коэффициент выплаты дивидендов GIC составляет более низкие 26%+. Достаточно сказать, что из-за того, насколько низки эти коэффициенты выплат в настоящее время, у Global Industrial Company в настоящее время нет проблем с устойчивостью своих дивидендов.
Перспективные тенденции и оценка
То, что мы обсуждали до сих пор, анализирует GIC только через зеркало заднего вида. Поэтому, чтобы оценить, как будут развиваться доходы компании в предстоящих кварталах, мы хотели бы просмотреть балансовый отчет (в частности, тенденции использования заемных средств и капитала компании) и консенсусные мнения о том, как прибыль будет отражаться в предстоящих кварталах. Как мы видим ниже, ожидается, что GIC вернется к положительному росту в следующем году: $2,11 на акцию — это последний прогноз чистой прибыли на акцию на 2024 финансовый год.
Хотя ожидаемый темп роста прибыли на уровне 16+% в 2024 финансовом году, за которым последует отрицательный темп роста на 6%+ в следующем году, возможно, не привлечет сколько-нибудь существенного внимания, инвесторам необходимо наблюдать, как меняется фундаментальная сила компании, и мы можем посмотрите на это через соответствующие тенденции свободных денежных потоков.
Например, для финансирования приобретения Indoff GIC привлекла 50 миллионов долларов долга из своей краткосрочной кредитной линии (из которых 10 миллионов долларов уже выплачено). Теперь, учитывая умение компании генерировать свободный денежный поток, мы полагаем, что краткосрочный долг в размере более 40 миллионов долларов будет быстро погашен.
Как уже говорилось, за последние четыре квартала GIC сгенерировала более 100 миллионов долларов свободного денежного потока, что привело к увеличению акционерного капитала более чем на 44 миллиона долларов (рост на 23%+) за тот же период. Достаточно сказать, что хотя в настоящее время резкий рост может отсутствовать (если усреднить показатели за годы), балансовая стоимость GIC будет продолжать значительно расти, что в долгосрочной перспективе неизбежно положительно повлияет на прибыль. Фактически, скользящий балансовый коэффициент GIC, равный 5,15 (который будет продолжать падать при нынешней цене акций), по-прежнему более чем на 20% ниже среднего балансового мультипликатора GIC за 5 лет, равного 6,8. Таким образом, 20%-ная премия к текущей цене акций GIC вернет акции выше уровня в 37 долларов, что, на мой взгляд, является ценой, более близкой к истинной стоимости GIC.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что хотя текущие рыночные условия влияют на спрос, а связанная с этим покупка Indoff, скорее всего, также снизит рентабельность в краткосрочной перспективе, мы ожидаем, что свободный денежный поток и балансовая стоимость компании со временем будут продолжать расти. Эти тенденции соответствуют тому, что мы видим на техническом графике, поэтому мы считаем GIC «покупать» по мере приближения к показателям компании за третий квартал. Мы с нетерпением ждем продолжения освещения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
