Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
ipopba/iStock через Getty Images
Инвестиционный обзор
Компания Thermon Group Holdings, Inc. (NYSE:THR) добилась впечатляющего роста выручки, поскольку компания готовится к росту. По результатам первого квартала 2024 финансового года выручка составила $106 млн, что во многом было вызвано сильным ростом продаж в Северной Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Однако, учитывая подъем, достигнутый компанией только за последние 12 месяцев, я вижу, что фаза консолидации начинается прямо сейчас. По мнению некоторых, в стране по-прежнему сохраняются высокие процентные ставки, и, по мнению некоторых, они могут сохраняться еще довольно долго. За прошедшие годы THR очень хорошо сократила долгосрочную задолженность, но если они стремятся ускорить расширение и дальнейший рост доходов, то, возможно, придется взять на себя больше долгов, что в этих условиях нанесет ущерб прибыли, поскольку процентные расходы вырастут.
Я думаю, что сейчас THR лучше подходит для приостановки в ожидании сильных результатов по прибыли в следующем отчете. Если отчет принесет неутешительные результаты или не будет двузначного роста выручки, который я хочу видеть, оценка может значительно упасть, учитывая, что цена росла так быстро в последние несколько месяцев.
Сегменты компании
THR — глобальный поставщик индивидуальных решений по отоплению для различных перерабатывающих отраслей промышленности. Ассортимент их продукции включает системы управления, решения для мониторинга и технологии обогрева. Известные своими решениями для экологического отопления, они работают под такими уважаемыми торговыми марками, как Ruffneck и Caloritech. Помимо своих основных предложений, Thermon также поставляет отопительное оборудование для транспорта, фильтрационные продукты, а также решения для железнодорожного и транзитного транспорта. Имея обширную сеть торговых представителей и дистрибьюторов, они обслуживают множество отраслей, включая полупроводниковую, фармацевтическую, возобновляемую энергетику и другие. Их комплексные решения удовлетворяют потребности клиентов по всему миру в отоплении.
Стратегический шаг Thermon Group в 2017 году по приобретению CCI Thermal Technologies Inc. за 258 миллионов канадских долларов является примечательным примером такого расширения за счет приобретений. Компания CCI Thermal Technologies, поставщик передовых решений в области отопления и фильтрации, внесла ценные активы в группу компаний Thermon. Это приобретение значительно диверсифицировало ассортимент продукции Thermon и укрепило ее позиции на рынке промышленного отопления и фильтрации, укрепив ее конкурентное преимущество в отрасли. За последние 5 лет темпы роста выручки в среднем составляли 5,51%, а в последние несколько лет они значительно ускорились только после дальнейшей интеграции и использования приложения, созданного компанией.
Презентация для инвесторов
Рынок, на котором сейчас работает THR, довольно велик и, как ожидается, продолжит расти еще больше в ближайшие годы. До 2050 года ожидается, что среднегодовой темп роста составит 9,3%, что, если THR продолжит совершать стратегические приобретения, как это было раньше, потенциально может достичь аналогичных показателей роста выручки. Поскольку компания также уделяет особое внимание сокращению своего кредитного плеча, я думаю, что они находятся в сильном финансовом положении, чтобы брать на себя больше долгов для финансирования большего количества приобретений и выкупов. Это предположение также связано с тем, что THR сохранит прибыль и продолжит ее улучшать.
Макротренды
Как видно выше, компания демонстрирует устойчивую тенденцию к росту в течение последних нескольких кварталов, поскольку в 2021 году они достигли дна своей чистой прибыли. Я думаю, что в будущем THR придется сосредоточиться на достижении и поддержании высоких темпов органического роста. Рыночные тенденции в их пользу. Энергия для отопления по-прежнему составляет огромную часть общего потребления энергии в США, а также за рубежом.
Основные доходы
Последний квартал принес компании весьма впечатляющий рост выручки, и я думаю, что этот показатель тоже можно сохранить. Продажи выросли на 12%, поскольку такие рынки, как Северная Америка и Азиатско-Тихоокеанский регион, продемонстрировали устойчивость.
Прибыль также значительно выросла, а валовая прибыль выросла до $47 млн, увеличившись на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В настоящее время заказы составляют 120 миллионов долларов, что соответствует соотношению балансовой стоимости к счетам THR 1,12x. Положительные результаты стали ключевым фактором роста стоимости акций за последние 12 месяцев. С точки зрения оценки, THR по-прежнему ниже средних показателей по сектору. Например, по коэффициенту прибыли он почти на 11% ниже, а по коэффициенту EV/EBIT — на 12%.
Презентация для инвесторов
Прогноз на 2024 год выглядит очень хорошо, поскольку THR повышает его после признаков устойчивого спроса. Общий доход вырастет до $462–488 млн. Это означает, что темпы роста в годовом исчислении составят 5–11%, а прибыль на акцию составит $1,83 на более высоком уровне. Это означает, что на самом деле THR торгуется только по коэффициенту P/E 2024, равному 14, и, учитывая, что он достиг более высоких темпов роста, чем рынок электрического отопления, как показано на рисунках выше, оправдание более высокой премии кажется разумным. Мне было бы комфортно держаться на уровне ap/e даже 18, оставив целевую цену на 2024 год на уровне $32 или потенциал роста на 26% прямо сейчас. Этот тип потенциала роста кажется очень привлекательным, но я твердо придерживаюсь своего рейтинга удержания. Вы по-прежнему получаете выгоду от владения акциями, даже если потенциал роста велик. Мои доводы в пользу удержания связаны с тем, что потенциально все еще существуют некоторые риски с краткосрочными препятствиями, такими как рост процентных ставок, или более среднесрочные риски, такие как длительное повышение процентных ставок. Это ограничит объем капитала, к которому THR может иметь доступ, и потенциально навредит перспективам роста доходов.
Риски
Спрос на продукцию THR подвержен колебаниям в различных отраслях, и резкие изменения этого спроса могут существенно повлиять на продажи и общий доход. Более того, волатильность цен на ключевые сырьевые материалы, особенно на нефтехимические и электрические компоненты, может привести к изменению производственных затрат, что в конечном итоге повлияет на размер прибыли. THR необходимо эффективно решать эти отраслевые проблемы, чтобы поддерживать стабильные финансовые показатели.
В поисках Альфа
Еще одна краткосрочная проблема связана с быстрым ростом цен на акции THR в течение относительно короткого периода времени, что потенциально повышает риск консолидации или делает их более восприимчивыми к значительному падению в случае более широкого спада на рынке.
Заключительные слова
До сих пор THR добилась хороших результатов, но я жду следующих нескольких отчетов, которые покажут сохранение этой динамики и способность продолжать генерировать высокую прибыль. Потенциал роста привлекателен, но я пока придерживаюсь позиции, поскольку вы все еще получаете выгоду от потенциально повышающейся цены акций. Рейтинг THR пока сохранен.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
