Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В нашем последнем обзоре NewtekOne (NASDAQ:NEWT) мы предположили, что акции, хотя и упали до $15,31, по-прежнему не предлагают убедительных перспектив доходности. Мы также не могли оценить его как «Продавать», поскольку оценка была не такой плохой, как когда он торговался по цене $30,00 (см. «Хороший момент для выхода»). Мы выбрали средний путь и предложили ассортимент, где его можно было купить.
Следовательно, мы считаем, что акции имеют некоторый уклон в сторону понижения, и мы будем искать диапазон $11,50–14,50 как диапазон, в котором стоит рассматривать возможность покупки. Хотя мы видим серьезные риски снижения, акции не являются убедительными короткими позициями, как это было, когда мы присвоили рекомендацию продажи по цене $30,00. В настоящее время мы рекомендуем удерживать акции NEWT и считаем, что инвесторам следует с осторожностью делать предположения, что все акции учтены в цене.
Источник: Это не та дивидендная политика, которую вы ищете
Акции прошли чрезвычайно интересный путь: они упали на ошеломляющие 30%, а затем поднялись на 80%. В конце концов воздух вышел из этого вертикального подъема, и акция прочно находится в рекомендованной нами зоне покупки.
Мы изучаем недавние результаты, недавно выпущенные детские облигации и обновляем наш тезис.
2 квартал 2023 г.
Это был первый полный квартал для NEWT в качестве финансовой холдинговой компании, и она сразу же отметила, что у нее нет каких-либо унаследованных проблем, от которых страдали региональные банки.
Доходы и прибыль компании NEWT было трудно предсказать, поскольку она только что перешла на эту модель.
Здесь отметим, что его общий коэффициент достаточности капитала, основанный на риске, и коэффициенты кредитного плеча 1-го уровня превосходны для банка. Конечно, NEWT — это не банк, и он не хочет, чтобы о нем думали как о банке. В то же время создается впечатление, что он располагает только теми показателями (рентабельность основного капитала и доходность средних активов), которые характеризуют его как банк.
Одна из причин, по которой они кажутся невероятно высокими, заключается в том, что NEWT на самом деле является гибридом, и переход от BDC к банковской холдинговой компании потребовал снижения ее балансовой стоимости.
Таким образом, если вы раздавите знаменатель, вы увеличите конечный результат. Однако NEWT показал, что он может привлекать депозиты с головокружительной скоростью.
Иногда мы теряем актуальность цифр, когда ежедневно слышим в новостях «миллиарды» и «триллионы». Но это увеличение на 200 миллионов долларов действительно велико, учитывая, что рыночная капитализация NEWT составляет всего 328 миллионов долларов. Многие из них также были более дешевыми депозитами на сберегательных счетах (по сравнению с компакт-дисками).
Подавляющее большинство этих депозитов принадлежит мелким клиентам, и более 90% остаются под лимитами FDIC.
Перспективы
Самая большая проблема NEWT заключается в том, что у него нет хорошей базы целевых инвесторов. Никто, ищущий региональные банки, не собирается покупать NEWT. Есть несколько отличных качественных вариантов, таких как New York Community Bancorp, Inc. (NYCB) и M&T Bank Corporation (MTB), и это лишь два. Оба метода дешевле, чем NEWT, по форвардной прибыли, а также предлагают более высокую дивидендную доходность.
На заброшенной стороне BDC сравнительные показатели выглядят совершенно испорченными. BDC предлагают дивидендную доходность в два-три раза выше, чем NEWT, и находятся далеко впереди с точки зрения материальных активов, поддерживающих текущую цену.
Таким образом, вам понадобится очень привлекательный профиль доходности, чтобы инвесторы заинтересовались здесь. Это особенно актуально в эпоху безрисковых ставок в размере 5,5%. НЬЮТ, по нашему мнению, сильно просчитался, выбрав эту новую модель. Она усугубила ситуацию, предложив инвесторам вернуть очень небольшой процент своих доходов. Если он кардинально не изменит способ вознаграждения инвесторов, он застрянет на нейтральной полосе. Хотя цена находится в предложенном нами ранее «диапазоне покупки», доступно слишком много отличных вариантов (гораздо больше, чем на момент написания последней статьи), чтобы даже рассматривать рекомендацию «покупать». На данный момент мы даем рекомендацию «держать» акциям.
Детские облигации
NEWT оценил предложение старших облигаций с фиксированной процентной ставкой 8% на сумму 40 миллионов долларов США со сроком погашения в 2028 году. NewtekOne, Inc. CAL NEWT 28 (NASDAQ:NEWTI). Хотя быстрое ценообразование и размещение были свидетельством относительного знакомства рынков капитала с компанией, процентная ставка указывает на реальную проблему, связанную с отходом от модели BDC. Идея заключалась в том, чтобы получить недорогие фонды, и, по крайней мере, эти фонды не являются дешевыми для 5-летних векселей. Бумаги получили рейтинг BBB+ от Игана Джонса, хотя следует задаться вопросом, имеет ли это какое-либо значение в данном случае. Средняя доходность ценных бумаг с рейтингом BBB+ составляет около 6% на срок 5 лет. ETF корпоративных облигаций iShares сроком на 5–10 лет (IGIB), сочетающий кредитное качество, имеет доходность к погашению 6,22%.
При цене $24,50 (номинальная стоимость $25,00) детские облигации предлагают хорошую доходность к погашению в размере 8,12%. Учитывая все обстоятельства, это неплохой урожай. Не имея в портфеле долгосрочных облигаций (в отличие от многих региональных банков) и чрезвычайно высокой депозитной базы, застрахованной Федеральной корпорацией по страхованию вкладов (FDIC), NEWT даже близко не приближается к риску массового изъятия банковских вкладов. Так что в этом контексте облигации выглядят чрезвычайно безопасными. Доходность, хотя и хорошая, не слишком убедительна, поскольку фактически ведущие BDC, такие как Main Street Capital (MAIN), имеют трехлетние облигации с доходностью к погашению 7,7%. Мы не можем предполагать, где окажутся акции NEWT в ближайшие пять лет, но в среднесрочной перспективе мы считаем, что NEWTI может превзойти NEWT с гораздо меньшим риском.
Обратите внимание, что это не финансовый совет. Это может показаться и звучать так, но, как ни удивительно, это не так. Ожидается, что инвесторы проведут собственную комплексную проверку и проконсультируются с профессионалом, который знает их цели и ограничения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
