Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
HIVE Digital Technologies Ltd. (HIVE) на первый взгляд кажется интересным предприятием, работающим в быстрорастущем секторе майнинга криптовалют и высокопроизводительных вычислений. Однако более глубокое изучение их финансовых показателей рисует более сложную картину. Операционная эффективность компании, ориентация на зеленую энергетику и отсутствие залогов в отношении биткойн-активов являются положительными знаками. Однако значительные тревожные сигналы вокруг колебаний доходов, значительного накопленного дефицита и чрезмерной зависимости от нестабильных цифровых валют ставят под сомнение устойчивость и стабильность инвестиций. Поэтому инвесторам рекомендуется ПРОДАВАТЬ или ДЕРЖАТЬ.
Обзор
HIVE Digital Technologies Ltd., ориентированная на рост компания, котируется как на венчурной бирже TSX, так и на бирже NASDAQ Capital Markets. Он управляет центрами обработки данных, которые используются в основном для высокопроизводительных вычислений и майнинга криптовалют. Примечательной особенностью HIVE является то, что он устраняет разрыв между традиционными рынками капитала и сектором блокчейна Биткойн. Это связано с тем, что компания владеет значительным количеством биткойнов, а также конвертирует другие добытые ею криптовалюты в биткойны. Их центры обработки данных работают на экологически чистой энергии и расположены по всей территории Канады, Швеции и Исландии. В частности, у них есть мощности с разной скоростью хэширования и мощностью в мегаваттах; например, их объект в Нью-Брансуике, Канада, работает с хешрейтом 1700 ПХ/с и использует 60 МВт из общей мощности в 70 МВт.
С финансовой стороны HIVE получает доход от услуг проверки транзакций при майнинге криптовалют. Они не заложили свои биткойн-активы в счет какой-либо формы долга, что является положительным знаком для финансового здоровья компании. 7 марта 2022 года компания заключила соглашение о поставке с корпорацией Intel нового типа ASIC, специально разработанного для обработки криптографических хэш-функций SHA-256. Однако Intel прекратила эту программу по производству чипов Blockscale.
Когда дело доходит до долгосрочных инвестиций, HIVE предлагает несколько убедительных аргументов. Они эффективны в эксплуатации, используя значительную часть мощности своего центра обработки данных для майнинга криптовалюты. Их множественное географическое расположение также добавляет элемент диверсификации, а их ориентация на использование зеленой энергии может сделать их более устойчивыми в долгосрочной перспективе.
HIVE также получает выгоду от растущего интереса инвесторов к технологиям искусственного интеллекта, учитывая высокую вычислительную мощность компании с графическими процессорами Nvidia. Недавно компания провела ребрендинг, сместив акцент с блокчейна на услуги искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Он также представил новый продукт под названием «HIVE Cloud», ориентированный на малый и средний бизнес, нуждающийся в услугах HPC.
Анализ доходов
Выручка продемонстрировала высокую волатильность и колебалась: максимум в 44 178 526 долларов США в 1 квартале 2023 года, но упал почти на 50% до 23 344 086 долларов США в 1 квартале 2024 года. Первый квартал 2024 года, сигнализирующий о некотором восстановлении. Затраты на эксплуатацию и техническое обслуживание были довольно стабильными и колеблются от 10 702 734 до 17 161 751 долларов США.
Процент валовой операционной прибыли был приличным, хотя за год он упал с 61% до 34%. Это наиболее важный показатель, за которым следует следить, поскольку он напрямую влияет на основную операционную эффективность компании. Что касается долга, то финансовые расходы остаются стабильными, что говорит о том, что ситуация с долгом компании не вышла из-под контроля.
Колебания доходов и переоценка цифровых валют являются тревожными сигналами, предполагающими, что их доходы могут оказаться нестабильными. Компания понесла огромные убытки от переоценки в 2022 году, которые не повторились в 2023 году. Это указывает на то, что финансовые показатели компании глубоко привязаны к волатильному рынку криптовалют. Это красный флаг, если вы ищете стабильный заработок. Тот факт, что они сократили свои чистые убытки, это хорошо, но они по-прежнему не прибыльны.
Учитывая резкое падение доходов и зависимость от нестабильного рынка цифровых валют, ситуация выглядит рискованно. Если они не диверсифицируют свои потоки доходов или не найдут способ радикально сократить расходы, будущее может оказаться трудным.
Анализ баланса
Глядя на баланс, мы видим неоднозначную картину для этой компании по состоянию на июнь 2023 года. Начиная с активов, компания имеет около $4,5 млн денежных средств, что немного больше, чем $4,3 млн в марте 2023 года. Однако суммы дебиторской задолженности и предоплат снизились. немного от $9,35 млн до $8,96 млн. Инвестиции компании также снизились с $2,86 млн до $2,23 млн. Большая часть их активов находится в цифровых валютах и оценивается примерно в 59,5 миллиона долларов США, что меньше, чем 65,8 миллиона долларов США. Что касается долгосрочных активов, таких как заводы и оборудование, то они стабильно держатся на уровне около 86 миллионов долларов.
Переходя к пассивам, они задолжали около $8,6 млн кредиторской задолженности и начисленных обязательств, что является небольшим снижением по сравнению с $9,3 млн, которые они задолжали раньше. У компании также есть различные кредиты и текущие обязательства по подоходному налогу на общую сумму около 15 миллионов долларов. Их долгосрочные обязательства кажутся относительно стабильными.
Если говорить об акционерном капитале, то акционерный капитал составляет впечатляющие 421 миллион долларов. Компания также имеет резервный капитал в размере около 20 миллионов долларов США и прочий совокупный доход в размере около 12 миллионов долларов США. Однако есть огромный тревожный сигнал: накопленный дефицит составляет ошеломляюще отрицательные 312 миллионов долларов.
При текущем коэффициенте 3,12 (кстати, это 75 266 369 долларов США, разделенные на 24 121 039 долларов США) и соотношении долга к собственному капиталу, равном 0,33 (46 790 083 долларов США, разделенные на 141 580 519 долларов США), мы можем думать, что дела у компании идут хорошо. Однако компания владеет цифровой валютой на сумму 59 547 361 доллар США, которая очень волатильна.
Что касается качества доходов, многие из их активов привязаны к нестабильному рынку цифровых валют, а накопленный дефицит является огромным предупреждающим знаком об устойчивости доходов компании.
Учитывая такие показатели и тенденцию к снижению, я бы не ожидал, что следующий год станет для них блокбастером. Итак, если бы мне пришлось выделить одну цифру, чтобы следить за ней, это был бы накопленный дефицит в размере 312 916 972 долларов США. Эта штука нуждается в поворотной истории, и как можно быстрее.
Анализ денежных потоков
Денежные средства от операционной деятельности показали хороший рост: они выросли с 29 миллионов долларов США в 2021 году до 76 миллионов долларов США в 2022 году, а затем снизились до 46 миллионов долларов США в 2023 году. Что касается инвестиций, капитальные затраты увеличились с -87 миллионов долларов США в 2021 году до -202 миллионов долларов США в 2022 году, а затем изменились. вернется к -45 миллионам долларов в 2023 году. Подобные колебания могут сигнализировать о том, что компания либо быстро расширяется, либо просто сжигает деньги, поскольку стоимость компании зависит от движения волатильных криптовалют. Что касается финансирования, краткосрочные займы и текущая часть долгосрочного долга растут, подскочив с 2 миллионов долларов до 10 миллионов долларов, а затем стабилизируясь на уровне 9 миллионов долларов. Это говорит нам о том, что компания больше полагается на долг, что не идеально.
Качество заработка также требует более пристального внимания. Чистый оборотный капитал сокращается с $87 млн в 2021 году до $56 млн в 2023 году. Это может сигнализировать о проблемах с эффективностью использования компанией своих активов. EBIT снизился с $73 млн в 2021 году до -$43 млн в 2023 году, и NOPAT последовал этой тенденции, показав, что прибыль нестабильна. Свободные денежные потоки без использования заемных средств и с использованием заемных средств были отрицательными как в 2021, так и в 2022 году, но в 2023 году были близки к уровню безубыточности и составили -7 миллионов долларов и 1 миллион долларов соответственно. Выручка выросла со 100 миллионов долларов в 2021 году до 216 миллионов долларов в 2022 году, а затем упала до 86 миллионов долларов в 2023 году.
Уменьшение чистого оборотного капитала в сочетании с увеличением краткосрочных заимствований и текущей доли долгосрочного долга, который вырос с $2 млн до $9 млн, вызывает серьезное беспокойство. Это указывает на проблемы с платежеспособностью, и компания накапливает долг для финансирования своей деятельности. Что касается рисков, то снижение рентабельности и ликвидности делает компанию высокорисковой.
Доходность акционеров
Дивидендная доходность равна нулю, что означает, что компания не выплачивает своим акционерам дивиденды. Доходность обратного выкупа составляет -2,28%, что обычно является хорошим показателем, поскольку показывает, что компания покупает собственные акции. Более того, HIVE сообщила о готовящемся выпуске акций на сумму до $100 млн, что указывает на потенциальное размывание акций для нынешних акционеров. Кроме того, доходность погашения долга составляет 2,12%, что является хорошим признаком того, что компания работает над сокращением своего долга.
Итак, чего нам ожидать в следующем году? Что ж, если компания продолжит свою текущую стратегию выкупа и погашения долга, можно быть уверенным, что дивидендов в ближайшее время не будет. Фактически, отрицательная чистая доходность выплат в размере -2,28% и доходность акционеров в размере -0,15% могут сохраниться, если ситуация не улучшится. Доходность погашения долга в размере 2,12% является важным показателем, за которым следует следить, поскольку он может помочь сохранить финансовую стабильность компании.
Что касается состояния компании, то отсутствие дивидендов и сосредоточенность на сокращении долга говорят мне, что она, скорее всего, работает над тем, чтобы стать платежеспособной. Доходность погашения долга в размере 2,12% также свидетельствует о том, что долговой риск находится под контролем.
Итак, если вы инвестор, я бы посоветовал не покупать больше акций и даже не рассматривать возможность их продажи. Внешние факторы, такие как рост процентных ставок, могут стать причиной акцента на сокращении долга. Подводя итог, можно сказать, что инвестирование в эту компанию сейчас кажется рискованным шагом.
Оценка Альтмана-Z
Z-Score — это формула, используемая для прогнозирования вероятности банкротства компании. Оценка ниже 1,8 обычно сигнализирует о высокой вероятности банкротства, оценка от 1,8 до 3 указывает на серую зону, а оценка выше 3 считается безопасной.
Z-Score для Hive Technologies составляет 1,25, что помещает компанию в «серую зону». Это означает, что компании не грозит непосредственная угроза банкротства, но и это небезопасно.
Теперь разложим по компонентам:
- Оборотный капитал / Общие активы: Последние данные составляют 1,78 по сравнению с 2,03 в предыдущем финансовом году. Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания может покрыть свои краткосрочные долги. Тенденция к снижению не является многообещающей.
- Нераспределенная прибыль/совокупные активы: значение составляет -5,42, что даже ниже, чем прошлогоднее значение -4,93. Нераспределенная прибыль — это прибыль, которую компания сохраняет, а не распределяет в качестве дивидендов. Отрицательное значение может означать, что компания накапливает убытки.
- EBIT/совокупные активы: последний показатель составляет -1,54, что немного лучше, чем -4,30 в прошлом году. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) указывает на прибыльность компании. Отрицательное значение означает, что компания нерентабельна, хотя ситуация немного улучшается.
- BV акций/BV обязательств: сейчас он составляет 3,18, немного ниже, чем 3,30. Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания финансируется ее владельцами по сравнению с кредиторами. Большое число обычно является хорошим знаком, указывающим на то, что у компании больше средств владельцев, чем кредитов кредиторов.
Снижение соотношения оборотный капитал/общие активы может означать проблемы с ликвидностью, в то время как отрицательные коэффициенты нераспределенной прибыли/общих активов и EBIT/общих активов указывают на убыточность и, возможно, накопление долга. Хотя BV акций/BV обязательств является положительным, этого недостаточно, чтобы компенсировать другие отрицательные показатели.
Таким образом, Hive Technologies, похоже, находится в шатком финансовом положении. Z-Score, равный 1,25, помещает страну в серую зону, подразумевая риск банкротства или финансовых затруднений, если текущие тенденции сохранятся. Необходимы немедленные действия для повышения прибыльности и ликвидности.
Если тенденции сохранятся, в следующем году эти тревожные показатели могут сохраниться, возможно, даже подтолкнув Z-показатель на территорию высокого риска ниже 1,8. Цифры говорят нам, что стоимость компании в первую очередь определяется все еще разумным балансом между активами и пассивами (3,18), но ключевым показателем, за которым следует следить, является соотношение оборотного капитала к совокупным активам (1,78), что является признаком надвигающихся проблем с ликвидностью.
Инвестиционные рекомендации
Основываясь на приведенном выше анализе, если бы мне пришлось дать инвестиционную рекомендацию, я бы сказал ПРОДАВАТЬ или ДЕРЖАТЬ. Компания демонстрирует несколько тревожных сигналов: значительная волатильность доходов, накопленный дефицит и чрезмерная зависимость от цифровых валют. Они тратят деньги и больше полагаются на долги. Их Z-показатель также вызывает беспокойство: он находится в серой зоне, что говорит о том, что они еще не вне опасности, когда дело доходит до риска финансовых затруднений.
Короче говоря, компания, похоже, находится в нестабильном финансовом положении, и, если не будет сильной стратегии, позволяющей быстро изменить ситуацию, будущее выглядит сложным.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
