Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Koppers Holdings (NYSE:KOP) недавно пережила рост цен на акции за последний год из-за сильных доходов и прогнозов. Несмотря на движение цен, я считаю, что Koppers по-прежнему стоит покупать из-за ее хороших будущих показателей, более стабильных денежных потоков благодаря стратегии диверсификации и недооценки, исходя из моих показателей DCF.
Обзор бизнеса
Koppers Holdings Inc. обслуживает рынки США, Австралии, Европы и других зарубежных стран в качестве поставщика изделий из обработанной древесины, химикатов для консервации древесины и углеродных соединений. Химические вещества, углеродные материалы и химикаты, а также продукты и услуги для железных дорог и коммунальных предприятий составляют три основных бизнес-сегмента компании.
Koppers закупает и обрабатывает шпалы, стрелочные переводы и различные виды пиломатериалов, используемых в железнодорожной инфраструктуре, включая мосты и переезды, в рамках сегмента RUPS. Кроме того, они поставляют сваи, передающие и распределительные опоры для инженерных сетей и рельсовые стыки для крепления путей на железных дорогах. Кроме того, это подразделение предоставляет железнодорожные услуги, такие как проектирование, проектирование, техническое обслуживание и проверка железнодорожных мостов.
Для различных целей, включая настилы, ограждения, опоры и строительные пиломатериалы, сегмент ПК отвечает за разработку, производство и продажу средств защиты древесины на основе меди. Кроме того, они предлагают огнестойкие химикаты, которые используются при обработке под давлением в коммерческих зданиях.
Подразделение CMC производит различные товары, включая креозот, угольный пек, нафталин и фталевый ангидрид, для использования в различных отраслях промышленности, включая железные дороги, специализированную химическую промышленность, коммунальные услуги, пиломатериалы для жилищного строительства, сельское хозяйство, алюминий, сталь, резину и строительство.
Финансы
Koppers Holdings в настоящее время оценивается на рынке примерно в $864,11 млн, при этом справедливая рентабельность инвестированного капитала составляет 7%. В настоящее время цена акций составляет $40,45 за акцию, что немного ниже 52-недельного максимума в $41,91. Koppers также имеет коэффициент P/E GAAP на уровне 10,36, что ниже, чем у большинства аналогов, что свидетельствует о том, что компания недооценена в относительном выражении.
Копперс также выплачивает дивиденды в размере 0,57%, что соответствует коэффициенту выплат 5,64%. Это указывает на то, что Koppers стремится обеспечить акционерную стоимость различными способами, сохраняя при этом чрезвычайно консервативный размер выплат, чтобы застраховаться от макроэкономических или циклических препятствий. Я считаю, что по мере того, как денежные потоки фирмы станут более диверсифицированными, а ее рентабельность инвестиций в капитал снизится из-за ее большого размера, Копперс начнет увеличивать дивиденды, тем самым улучшая доходный аспект этого капитала.
Заработок
Koppers недавно сообщила о высоких прибылях во втором квартале 2023 года, превзойдя показатели выручки и прибыли. Благодаря тому, что прибыль на акцию превзошла ожидания на $0,16 ($1,26), а выручка превзошла прогнозы на $46,2 млн ($577,2 млн), что соответствует росту на 14,87% в годовом исчислении, компания демонстрирует опережающие результаты на фоне макроэкономических препятствий. Что касается прогнозов, Koppers также недавно повысил прогноз прибыли, продемонстрировав операционную силу даже через несколько недель после своего последнего отчета. Учитывая, что оценки прибыли демонстрируют довольно устойчивый рост, Koppers имеет возможность превзойти показатели благодаря высокому денежному потоку, создавая тем самым большую ценность для акционеров.
Производительность по сравнению с более широким рынком
За последние три года Koppers превзошёл индекс S&P 500 с поправкой на дивиденды. Это демонстрирует эффективное использование компанией свободного денежного потока для извлечения выгоды из циклических восходящих тенденций и создания более защищенной фирмы от спадов.
Консенсус аналитиков
Аналитики в течение последних 3 месяцев в настоящее время оценивают Koppers как «сильную покупку» со средней годовой целевой ценой в $47,50, что демонстрирует потенциал роста на 17,43%. Такая уверенность аналитиков в Koppers действительно подтверждает солидные возможности компании наряду с ее финансовыми показателями.
Балансовый отчет
Глядя на баланс Копперса, я считаю, что у фирмы немного больше заемных средств, чем мне хотелось бы. Учитывая рост долга на фоне высоких ставок и процентного покрытия 3,58 во время тенденции роста доходов, Koppers должен сосредоточиться на погашении долга, чтобы улучшить денежный поток и оптимизировать свою стратегию использования заемных средств. Но с текущим коэффициентом 2,25 и индексом Altman-Z-Score 2,25 компания Koppers имеет возможность оставаться платежеспособной в краткосрочной и среднесрочной перспективе, демонстрируя, что у нее все еще есть определенный рычаг воздействия в случае проблем с денежными потоками.
Оценка
Прежде чем найти справедливую стоимость Koppers, я решил, что было бы полезно использовать точную ставку дисконтирования через стоимость собственного капитала и WACC. Во-первых, предположив, что безрисковая норма доходности составляет 4,44%, что представляет собой доходность 10-летних казначейских облигаций, я смог рассчитать стоимость собственного капитала в размере 8,66%, что представляет собой доход, необходимый для владения акциями Koppers.
Приняв мои предыдущие расчеты и стоимость долга Копперса, я смог определить, что WACC фирмы составляет 6,36%.
Теперь, когда я рассчитал подходящую ставку дисконтирования, я решил добавить премию за риск в размере 1,34%, чтобы учесть макроэкономические препятствия, большой объем заемных средств на балансе фирмы и циклические спады. Используя модель 5-летнего капитала DCF через FCFE, Koppers в настоящее время оценивается в $41,07, что означает, что компания недооценена на 2%. Что касается моих предположений, то мои оценки доходов и прибыли соответствуют ожиданиям среднего аналитика.
Диверсификация, приводящая к увеличению прибыли
Чтобы улучшить свои позиции на рынке и повысить прибыльность, Koppers Holdings придерживается стратегии диверсификации и инноваций. Одна из их важных тактик диверсификации продуктового портфеля включает добавление более экологически чистых и устойчивых вариантов к их типичным продуктам на основе каменноугольной смолы. Они начали производить химикаты, углеродные соединения и изделия из обработанной древесины для более широкого круга предприятий.
Копперс, например, придумал способы превращать древесину в очень ценные углеродные соединения, используемые при производстве алюминиевых и литий-ионных батарей. Эта акция воспользовалась растущим спросом на экологически чистую продукцию, особенно в отраслях возобновляемой энергетики и электромобилей. Эта диверсификация не только увеличила охват рынка, но и помогла им зарекомендовать себя как более изобретательный и устойчивый участник рынка.
Что касается инноваций, Koppers инвестировала в исследования и разработки, чтобы улучшить текущие процедуры и создать более эффективные, долговечные и доступные решения. Приняв инновации, они смогли адаптироваться к меняющемуся рынку, изменяющимся вкусам потребителей и меняющимся нормативным ограничениям. Например, они создали передовые технологии консервации древесины, чтобы повысить надежность и безопасность изделий из древесины, используемых в инфраструктуре и зданиях. Эти разработки были сделаны с целью удовлетворить растущий спрос на строительные материалы.
Я считаю, что стремление Koppers оставаться впереди кривой инноваций, а также диверсифицировать предложение продуктов приведет к увеличению доли рынка и более конкурентной позиции без изменения цен. Это, наряду со снижением регуляторных рисков, стабилизирует денежные потоки и оставит больше свободного денежного потока для расширения основной деятельности и потенциального выхода в более быстрорастущие и прибыльные сегменты химической промышленности. В период высокого свободного денежного потока и роста цен на акции возросшая стоимость долга, возможно, не сдерживает стратегию расширения Копперса.
Риски
Затраты на сырье и его поставки. На производственные затраты и общую рентабельность могут влиять изменения цен и доступности сырья, особенно древесины, химикатов и соединений на основе углерода.
Соответствие нормативным требованиям: Koppers является поставщиком химикатов для консервации древесины и подчиняется ряду законов, регулирующих окружающую среду, здоровье населения и безопасность на рабочем месте. Юридическая ответственность, штрафы или перерывы в производстве могут возникнуть в результате изменений в правилах или ненадлежащего их соблюдения.
Заключение
Подводя итог, я считаю, что Koppers по-прежнему стоит покупать даже после резкого роста цен на акции из-за ее хороших будущих результатов, более стабильных денежных потоков благодаря стратегии диверсификации и недооценки, исходя из моих показателей DCF.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
