Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор группы Jiayin
Jiayin Group (NASDAQ:JFIN) опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2023 года 21 августа 2023 года, при этом объем выдачи кредитов увеличился на 77,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Фирма управляет финтех-платформой, позволяющей кредитовать кредиторов потребителям в Китае.
Спрос на потребительские кредиты растет, но растет и стресс в китайской экономике, что может привести к более высоким уровням просрочек и ужесточению стандартов кредитования среди финансовых партнеров компании.
Я нейтрально [держу] в отношении JFIN на ближайшую перспективу.
Обзор и рынок Цзяинь
Компания Jiayin, основанная в 2011 году в Шанхае, Китай, стремилась сократить разрыв между кредиторами и заемщиками в стране с помощью платформы онлайн-кредитования, используя уникальную систему оценки рисков компании.
Основатель, директор и генеральный директор Дингуи Ян ранее занимал должность генерального директора Niwodai Internet.
Сосредоточив внимание на упрощении предоставления потребительских кредитов на срок 12 месяцев и более, Цзяинь считает, что такие предложения лучше всего удовлетворяют финансовые потребности заемщиков, а также приносят пользу инвесторам.
Система управления рисками компании опирается на сгенерированные данные о пользователях и транзакциях, а также на многочисленные уровни исходной и поведенческой информации из более чем десяти сторонних источников.
В статье об исследовании рынка за 2022 год, опубликованной в China Banking News, цитируется отчет McKinsey, согласно которому к 2025 году рынок потребительского кредитования Китая потенциально достигнет $4,2 трлн.
Этот прогнозируемый рост может быть результатом продолжающейся государственной поддержки стимулирования внутреннего потребления.
Однако в докладе подчеркивается, что финтех-компании могут столкнуться со снижением прибылей и усилением конкуренции.
Кроме того, текущие проблемы финансовой системы в Китае указывают на то, что крупный сектор недвижимости может стать источником финансового стресса из-за чрезмерного строительства и неправильного инвестирования на протяжении десятилетий.
Ключевые игроки в этой отрасли включают Ant Financial, Qudian, Yiren Digital, New Oriental Credit, CreditEase, FinanceMe, PPdai и LuFax.
Последние финансовые тенденции Цзяинь
- Общий доход по кварталам заметно увеличился за последние кварталы; Операционная прибыль по кварталам оставалась неизменной в течение нескольких кварталов:
- Валовая прибыль по кварталам в последние кварталы упала из-за появления новых линеек продуктов с более низкой маржой; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода по кварталам в последнее время имеют тенденцию к снижению.
- Прибыль на акцию (разводненная) была переменной, но в последнее время имела тенденцию к росту из-за увеличения объема содействия кредитованию:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP)
За последние 12 месяцев цена акций JFIN выросла на 96,75%, как показано на графике ниже:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с 39,8 миллионами долларов денежных средств и их эквивалентов и без долгов.
Оценка и другие показатели Jiayin
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 0.4 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 1.1 |
| Цена / Продажи | 0.4 |
| Темпы роста доходов | 91.7% |
| Чистая прибыль | 31.9% |
| EBITDA % | 31.8% |
| Рыночная капитализация | $253,390,000 |
| Ценность предприятия | $214,830,000 |
| Операционный денежный поток | $19,370,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | $3.70 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Анализ настроений
Ниже приведена диаграмма, показывающая частоту использования ключевых слов в последней телеконференции руководства по доходам:
Аналитики поставили под сомнение руководство относительно негативного воздействия макроэкономической среды на заемщиков компании.
Руководство ответило, что соотношение долга к доходам заемщиков растет, поскольку потребители испытывают больший стресс.
Руководство заявило, что оно накопило опыт за последние несколько экономических циклов и считает, что оно способно реагировать на рыночные и кредитные условия для своей платформы и своих финансовых партнеров.
Комментарий к Цзяинь
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам второго квартала 2023 года, руководство подчеркнуло сотрудничество фирмы с финансовыми партнерами и усилия новых партнеров.
Однако руководство компании отметило то, что оно назвало «некоторые возникающие и внешние факторы риска, такие как незаконная и подрывная финансовая деятельность, оказали определенное влияние на нормальную работу финансовых учреждений…»
По состоянию на конец второго квартала 2023 года компания сохранила стабильный уровень просрочек от 61 до 90 дней на уровне 0,66%.
Общий доход за второй квартал 2023 года вырос на впечатляющие 45,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как валовая прибыль упала на 12,1%, что является отрицательным результатом включения новых потоков доходов, которые имеют более низкую валовую прибыль.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки выросли на 2,7% в годовом сопоставлении, а операционная прибыль немного снизилась на 1,0%.
Финансовое положение компании достаточно устойчивое, с достаточной ликвидностью и отсутствием долгов. Фирма не опубликовала данные о движении денежных средств за квартал.
Заглядывая в будущее, руководство повысило прогноз объема содействия кредитованию на весь 2023 год с $9,8 млрд до $11,9 млрд, или примерно на 21,4%, что может быть результатом усиления стресса для потребителей на фоне сложной экономики в Китае.
Кроме того, в течение квартала Совет директоров компании санкционировал продление ранее утвержденной программы обратного выкупа акций на сумму 10 миллионов долларов США, при этом оставшиеся 4,5 миллиона долларов еще предстоит выкупить.
Кроме того, сразу по итогам квартала совет директоров компании утвердил выплату дивидендов в размере 0,40 доллара США за АДА. Руководство не уточнило, будут ли дивиденды повторяться.
При годовой ставке и цене акций 4,84 доллара за АДА дивиденды будут представлять собой годовую доходность около 8,5%.
За последние двенадцать месяцев мультипликатор оценки EV/EBITDA компании значительно менялся, увеличившись на конец периода на 16%, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
Потенциальным катализатором роста акций могут стать положительные результаты деятельности китайских финансовых регуляторов по снижению недавнего стресса на финансовых рынках.
Однако, как показатель для китайской экономики, обменный курс юаня к доллару США находится на рекордно низком уровне, что указывает на нехватку долларового финансирования для китайских фирм и является предвестником наступления более трудных времен.
Хотя это может принести пользу Jiayin с точки зрения потребительского спроса, это также может привести к увеличению уровня просрочек для ее финансовых партнеров, что приведет к ужесточению кредитных стандартов и сокращению условий кредитования.
Хотя недавние дивиденды JFIN стали бонусом для инвесторов, отсутствие у руководства прогнозных указаний относительно дивидендной политики затрудняет определение того, будут ли продолжать выплачиваться дивиденды и на каких условиях.
Пока мы не узнаем больше информации о направлении китайской экономики и дивидендных планах JFIN, я нейтрально [держу] в отношении JFIN.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
