Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционный обзор
Цена акций Deluxe Corporation (NYSE:DLX), на мой взгляд, продолжает выглядеть очень привлекательной, даже после значительного роста, произошедшего за последние пару месяцев. Учитывая, что коэффициент ap/e ниже 6, я думаю, что многие потенциальные риски уже реализованы, и теперь у инвесторов остается возможность войти по, как мне кажется, отличной цене. Помимо этого, DLX также предлагает дивидендную доходность более 6%, которая поддерживается высокой чистой прибылью. Коэффициент выплат довольно низок и составляет около 30%, но я бы не ожидал какого-либо повышения его в краткосрочной перспективе, поскольку в последний раз он повышался еще в 2014 году. Учитывая почти десятилетие отсутствия роста дивидендов, компания может Я должен признать, что это не похоже на хорошую возможность получения дивидендов. Но если сравнивать рост бизнеса с оценкой, я думаю, что он по-прежнему предлагает хороший сценарий соотношения риска и прибыли. Я буду рекомендовать компании приостановить деятельность, поскольку жду следующих нескольких квартальных отчетов и надеюсь на дальнейшее улучшение объемов и прибыли на акцию компании.
Сегменты компании
DLX предлагает технологические решения широкому кругу клиентов, включая крупные предприятия, малый бизнес и финансовые учреждения в различных регионах, включая США, Канаду, Австралию, Южную Америку и Европу. Компания работает в четырех отдельных сегментах: платежи, решения для обработки данных, рекламные решения и чеки. Его услуги включают в себя решения по управлению казначейством, такие как обработка денежных переводов и сейфов, удаленный захват депозитов и управление дебиторской задолженностью, среди прочего.
В последнем квартале компания продолжала демонстрировать хороший рост, поскольку рост наблюдался во всех сегментах бизнеса. Я думаю, что причиной более низкого показателя P/S, который получает DLX, может быть плавное увеличение доходов, которое он наблюдает прямо сейчас. По сравнению с более широким сектором, у DLX показатель «AP/S» более чем на 70% ниже. Но я думаю, что, учитывая рост выручки всего на 1,5% в годовом исчислении, это кажется разумной ценой. DLX необходимо занять это место, если они хотят считаться растущей компанией. Как я уже говорил, они предлагают множество платежных услуг, таких как решения по управлению казначейством и обмен платежами. Повышение процентных ставок в прошлом году стало ключевым фактором снижения активности в экономике, и я думаю, что для DLX это означало снижение роста доходов. Я склонен придерживаться той точки зрения, что во второй половине 2024 года мы, по крайней мере, начнем наблюдать первые несколько снижений процентных ставок. Это потенциально может спровоцировать рост рынка, и DLX может присоединиться к нему, поскольку их активность может резко возрасти. Однако до тех пор, я думаю, инвесторам гораздо выгоднее владеть акциями.
Основные доходы
В последнем отчете компания предоставила еще несколько обновлений своих прогнозов на 2023 год. В настоящее время выручка оценивается в пределах от 2,18 до 2,22 миллиарда долларов. Я думаю, что это довольно узкий интервал, которого они смогут достичь, если увидят такой же рост, как в прошлом квартале . FCF должен составлять от 80 до 100 миллионов долларов. Дивиденды, выплаченные за последние 12 месяцев, составили 52,9 миллиона долларов, поэтому ожидаемый свободный денежный поток за весь год может легко обеспечить эту сумму и оставить часть средств для улучшения финансового положения бизнеса, например, за счет увеличения денежной позиции.
Риски
Рост процентных ставок создал серьезные проблемы для компании, и ожидается, что ситуация еще больше ухудшится с истечением срока действия некоторых производных инструментов, используемых для хеджирования процентных рисков, в марте 2023 года. Кроме того, на денежные потоки компании повлияло выбытие активов, а модернизация технологий в настоящее время влияет на генерирование денежных потоков и общую прибыльность. Эти совокупные факторы рисуют сложную картину для DLX на данный момент. В поквартальном выражении последний отчет действительно показал улучшение на 10,2 миллиона долларов, а результат для DLX составил 23,7 миллиона долларов. Что может беспокоить некоторых, так это то, что это продлится недолго, и DLX снова вернется к показателю низкого или снижающегося свободного денежного потока. Я вижу причину этого в сохранении процентных ставок, которые наносят ущерб экономической активности и, следовательно, снижают потенциальный доход DLX.
Я думаю, что в ближайшие несколько кварталов для компании нам необходимо увидеть явное улучшение денежных потоков, если мы собираемся считать, что компания оценивается выше. Процентные ставки сказываются на активности, и как только они начнут снижаться, я думаю, разумным результатом будет увеличение объемов для DLX и других компаний, занимающихся платежными решениями.
Финансы
Глядя на баланс компании, с 31 декабря 2022 года особых изменений не произошло. Денежная позиция практически не изменилась, а чистый долг компании увеличился на 25 миллионов долларов. Учитывая чистую задолженность, превышающую 1,6 миллиарда долларов, соотношение чистого долга к EBITDA компании на данный момент составляет 4, что, на мой взгляд, довольно высоко. Обычно я предпочитаю что-то ниже 3. Думаю, это тоже может быть фактором, поскольку рыночная стоимость компании ниже, чем у отрасли и аналогов. Однако если DLX решит начать улучшать долговую позицию, возможно, рост удастся сохранить и добиться более высокой цены.
Заключительные слова
Последние несколько месяцев DLX демонстрирует волатильность, поскольку цена акций выросла с минимума в 14 долларов за акцию в мае этого года до более чем 20 долларов в последнее время. Спад, похоже, частично вызван более широким снижением активности, и я думаю, что рост доходов DLX был далеко не впечатляющим. Учитывая рост продаж всего на 1,5% в годовом исчислении, я понимаю, почему рынок поставил DLX на такую низкую оценку. Однако я думаю, что большая часть рисков сейчас заложена в цене, и потенциал снижения ограничен. Вместо этого инвесторы могут извлечь выгоду из доходности более 6%. Это заставляет меня сейчас оставить DLX без изменений.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
