Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на VTEX
8 августа 2023 года компания VTEX (NYSE:VTEX) сообщила о своих финансовых результатах за второй квартал 2023 года, превысив выручку, но не допустив консенсус-прогноз прибыли.
Фирма предоставляет систему цифровой электронной коммерции для компаний, которые хотят вести бизнес в Латинской Америке.
Учитывая устойчивый рост доходов, резкое сокращение операционных убытков, продолжающуюся международную экспансию и сильный баланс, я повышаю свой прогноз по акциям VTEX до «Покупать» по цене около $5,60 за акцию.
Обзор и рынок VTEX
Компания VTEX, зарегистрированная в Великобритании, предоставляет предприятиям и крупным ритейлерам онлайн-платформу для розничной торговли, которая позволяет им более эффективно вести бизнес в Латинской Америке.
Руководство возглавляет со-генеральный директор и сопредседатель Джеральдо Томаз, который ранее окончил UFRJ по специальности инженер-механик.
К основным предложениям компании относятся:
- API
- Мультитенантная платформа
- Низкая разработка кода
Фирма ищет корпоративных клиентов, которые стремятся продвигать и продавать свою продукцию через Интернет в странах Латинской Америки.
Согласно отчету Americas Market Intelligence за 2023 год, рынок электронной коммерции в Латинской Америке оценивается в 375 миллиардов долларов в 2022 году и, по прогнозам, к 2026 году достигнет 831 миллиарда долларов.
Если этот рост будет достигнут, среднегодовой темп роста составит 22% в период с 2023 по 2026 год.
Ожидается, что страны Перу и Мексика будут расти самыми быстрыми темпами среднегодового темпа роста — 35% и 33% соответственно.
Ожидается, что Бразилия, крупнейший по размеру рынок, будет расти в среднем на 17% до 2026 года.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- САП
- Оракул
- Магенто
- Salesforce
- Shopify
Последние финансовые тенденции VTEX
- Общий доход по кварталам продолжает расти из-за растущего спроса на международную электронную коммерцию в Латинской Америке. Операционная прибыль по кварталам выросла и имела тенденцию к снижению из-за роста валовой прибыли и сокращения коммерческих и административных расходов, даже несмотря на рост выручки.
- Валовая прибыль по кварталам увеличилась в результате миграции непрофильных услуг к более дешевым хостинг-провайдерам и оптимизации структуры затрат на поддержку. Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода за квартал снизились из-за предыдущих усилий по организационной реструктуризации.
- Прибыль на акцию (разводненная) приблизилась к безубыточности благодаря повышению операционной эффективности, достигнутому в последние кварталы, а также увеличению выручки.
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP)
За последние 12 месяцев цена акций VTEX выросла на 30% по сравнению с падением цены акций DLocal (DLO) на 21,58%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с $222,5 млн денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций и без долгов.
За последние двенадцать месяцев использованные свободные денежные средства были отрицательными (3,3 миллиона долларов США), в течение которых капитальных затрат не было. За последние четыре квартала компания выплатила 3,6 миллиона долларов в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели VTEX
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 5.2 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико |
| Цена / Продажи | 6.4 |
| Темпы роста доходов | 22.5% |
| Чистая прибыль | -15.1% |
| EBITDA % | -16.1% |
| Рыночная капитализация | $1,120,000,000 |
| Ценность предприятия | $898,540,000 |
| Операционный денежный поток | -$8,770,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$0.14 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Последний нескорректированный расчет VTEX по Правилу 40 составил 6,4% по результатам второго квартала 2023 года, поэтому компания улучшилась с четвертого квартала 2022 года, но все еще нуждается в существенном дальнейшем улучшении, как указано в таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | Q4 2022 | 2 квартал 2023 г. |
| Рост выручки % | 25.3% | 22.5% |
| EBITDA % | -29.9% | -16.1% |
| Общий | -4.6% | 6.4% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Анализ настроений
На следующей диаграмме показана частота использования различных слов в последней телефонной конференции по доходам, которую руководство использовало для аналитиков.
Аналитики задали компании вопросы о конкурентном давлении, распределении капитала и динамике цикла продаж.
Руководство ответило, что не видит никаких изменений в конкурентной среде или ценовом давлении.
Кроме того, недавнее распределение обратного выкупа акций является результатом возможностей, предоставляемых сильным балансом компании, а также компенсирует размытие компенсации на основе акций в этом квартале.
Руководство заявило, что его нынешние рекомендации предполагают стабилизацию цикла продаж, а не его улучшение или возвращение к более нормальному циклу продаж.
Комментарий к VTEX
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), охватывающем результаты за второй квартал 2023 года, руководство отметило рост валовой стоимости товаров [GMV] на 23,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Продажи в одном и том же магазине выросли в «подростковом диапазоне», хотя и немного ниже исторического уровня.
Руководство также отметило, что его усилия по международному расширению «прогрессируют», и за квартал удалось привлечь ряд крупных международных клиентов.
Руководство не предоставило каких-либо показателей удержания клиентов или доходов, но охарактеризовало свое удержание как «низкий годовой отток доходов».
Общий доход за второй квартал 2023 года увеличился на 23,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль выросла на 1,2%.
Расходы на продажу и административные расходы в процентах от выручки снизились на 26,8% в годовом исчислении, что указывает на резкое повышение эффективности получения дополнительных доходов, а операционные убытки сократились на впечатляющие 62,4%.
Финансовое положение компании достаточно сильное, с достаточной ликвидностью, отсутствием долгов и небольшим отрицательным свободным денежным потоком за последние двенадцать месяцев.
Производительность по Правилу 40 VTEX была низкой и нуждалась в улучшении, но постепенно увеличивалась.
Заглядывая в будущее, согласно консенсус-оценкам доходов, рост в 2023 году составит около 23,6% по сравнению с 2022 годом.
Если это будет достигнуто, это будет означать небольшое снижение темпов роста доходов по сравнению с темпами роста в 2022 году на 25,4% по сравнению с 2021 годом.
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/Sales компании вырос на 33%, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
Потенциальным катализатором роста акций может стать продолжающееся укрепление бразильского реала по отношению к доллару США.
Однако эта сила была ограничена прошлым годом. В долгосрочной перспективе бразильский реал обесценился по отношению к доллару США, создавая долгосрочные препятствия для роста доходов компании, выраженных в долларах, для американских акционеров.
Учитывая устойчивый рост доходов, резкое сокращение операционных убытков, продолжающуюся международную экспансию и сильный баланс, рисковые инвесторы, возможно, захотят рассмотреть VTEX.
Мой прогноз — покупать VTEX по цене около $5,60 за акцию.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
