Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Падение
FARO Technologies, Inc. (NASDAQ:FARO) является одной из худших акций технологического сектора за последние 29 месяцев. Мы не считаем, что его ближайшее будущее представляет собой достойную потенциальную возможность для розничных инвесторов. Цена акций FARO составляет -76% за 5 лет, -55% за последние 12 месяцев и -45% с начала года. Напротив, акции The Technology Select Sector SPDR Fund ETF (XLK) выросли в цене на 125% за последние 5 лет, +15,5% за последний год и ~+37% с начала года.
Акционеры понесли огромные потери, о которых мы предупреждали. Практически невозможно остановить скатывающийся под гору грузовой поезд и развернуть его за короткое время, чтобы получить большее вознаграждение. В настоящее время мы продлеваем нашу оценку продажи FARO, хотя возлагали большие надежды на FARO как на хорошую инвестиционную возможность в 2021 году.
Акции FARO и XLK
Профиль
FARO — глобальная технологическая компания, специализирующаяся на продуктах и услугах в области технологий захвата реальности. Он использует решения для 3D-измерений, визуализации и реализации, чтобы обеспечить точность сбора данных и ускорить принятие решений. FARO продает продукцию более чем дюжине отраслей.
Например, FaroArm — это компьютеризированное портативное шарнирно-сочлененное измерительное устройство с программным обеспечением CAM2. Laser Tracker — портативное лазерное измерительное устройство большого объёма. У FARO есть и другое оборудование, которое она может использовать в полевых условиях, включая портативные лазерные 3D-сканеры. Данные с оборудования можно объединить для достижения более быстрых и эффективных рабочих процессов и приложений.
Десять лет назад научный журнал назвал продукт Focus3D компании FARO Technologies одним из лучших в области инноваций. Деловой журнал признал FARO одной из самых быстрорастущих компаний. Компания FARO выросла частично за счет слияний и поглощений, приобретя 14 компаний с момента ее основания в 1981 году; в том числе 5 за последние 5 лет. 29% приобретений пришлось на ИТ-компании, а 29% — на разработку программного обеспечения.
Исследования и разработки, производство и продажи компании расположены во многих странах. Основой компании являются исследования и разработки. Во втором квартале 2222 года FARO представила FARO Sphere, облачную глобальную платформу доступа, «которая является основой нашей новой стратегии программного обеспечения и решений». Руководство не предоставило ожидаемых показателей выручки и прибыли FARO Sphere; таким образом, акционеры могут задаться вопросом о рентабельности инвестиций для компании и акционеров.
FARO упала с +95 долларов на акцию в 2021 году до 10,32 доллара, достигнув 52-недельного дна в мае 2023 года. 23 августа FARO выросла до $17,96 за акцию. В конце августа акции вернулись к уровню 16,61 доллара. Недавний рост, возможно, был вызван обнадеживающим объявлением о прибылях и убытках за второй квартал 23 года, когда FARO набрала обороты в июне и июле 2023 года. Но, несмотря на обнадеживающий отчет, объявленный 2 августа 23 года, финансовые показатели компании предполагают, что акционеров ждут еще более тяжелые испытания.
Другими прагматическими факторами, делающими эту инвестицию плохой потенциальной инвестицией для розничных инвесторов в настоящее время, по нашему мнению, являются:
- Дивидендов нет.
- Короткая процентная ставка составляет относительно высокие 4,95% для акций, которые так сильно пострадали в течение столь длительного времени.
- Infront Analytics оценивает бета-версию с кредитным плечом на уровне 1,78.
- NASDAQ.com сообщает, что соотношение цена/прибыль за 22 финансовый год составило -11,07, а коэффициент PE на 2023 и 2024 годы оценивается в 0,02.
- Денежный поток от операционной деятельности в декабре 22 года составил -24,9 доллара. ТТМ оценивается в -$34,8 млн.
- Сжигание денежных средств составляет более 50 миллионов долларов в год, поэтому у FARO есть запас денежных средств чуть больше года. По нашему мнению, это рискованно, учитывая разговоры о возобновлении инфляции и ожидаемом замедлении роста ВВП до 1,9% в 2023 году и 0,5% в 24 году.
Чем меньше, тем лучше
В июне 2023 года руководство проинформировало USSEC о плане консолидации, который финансово повлияет на прибыль и денежные средства в будущем. План в основном включает в себя RIF с выходными расходами сотрудников в 22 финансовом году и во втором квартале 2023 года на сумму более 4 миллионов долларов США и еще 4,8 миллиона долларов США в виде соответствующих пособий по здоровью; консолидация облачных предложений с трех платформ в одно предложение для клиентов будет стоить примерно от 22 до 28 миллионов долларов до конца 2023 финансового года; опалубочные сооружения в Лейк-Мэри, Флорида, Штутгарте, Германии и Португалии могут стоить до 3,7 миллиона долларов; а отказ от некоторых устаревших продуктов обойдется во втором квартале 2023 года в 8,1 миллиона долларов.
Разворота не видно
Компания Seeking Alpha недавно выпустила «Предупреждение: FARO подвергается высокому риску плохих результатов», присвоив оценки D и F за динамику цен, динамику и пересмотр, приводящий к рейтингу акций «Продавать». Количественный рейтинг SA в течение долгого времени твердо придерживался позиции «Сильная продажа», но, когда цена акций упала, SA повысила количественный рейтинг до уровня «Продавать» и установила рейтинг «Держать».
Мы допускаем, что акции могут быть недооценены. Соотношение цены и продаж у FARO составляет 0,8x по сравнению со средним показателем у аналогов, равным 21x. Кроме того, показатель «Ценность продаж предприятия» получает оценку «А», как и балансовая цена. Что касается отчета о доходах за второй квартал 2023 года, органическая выручка увеличилась во втором квартале 2023 года на 10%, но регулярная выручка упала на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Валовая прибыль за квартал упала до 37,8% с +50% г/г; руководство винит в падении показателей проблемы, связанные с планом консолидации, обсуждавшимся выше. В отчете USSEC руководство предупреждает о рисках, связанных с ослаблением мировой экономики и проблемами в конкретных отраслях, которые обслуживает FARO.
Операционные расходы подскочили до $58,7 млн за квартал по сравнению с $49,4 млн в предыдущем году. Чистый убыток взлетел до $28 млн ($1,49 на акцию) по сравнению с квартальным чистым убытком прошлого года в $8,6 млн или $0,47 на акцию. Прибыль на акцию в третьем квартале 2222 года составляла три цента, но, скорее всего, в третьем квартале 2023 года она составит -0,20 доллара или более. Эти цифры во многом хуже, чем прогнозировали аналитики.
В СМИ нет ничего примечательного о FARO, мало аналитиков освещают акции, а средний объем торгов составляет ~ 124 тыс. акций. Нет никаких оснований ожидать резкого роста импульса, поэтому он заслуживает оценки D от SA. Следующее объявление о прибылях и убытках ожидается примерно 21 октября 2023 года.
Позитивные шумы
К 4 кварталу 2023 года влияние плана консолидации может положительно (+ 0,13 доллара) повлиять на прибыль на акцию после 3 последовательных кварталов убытков. По данным последнего отчета о прибылях и убытках, активы почти вдвое превышают обязательства. Краткосрочные активы превышают как краткосрочные, так и долгосрочные обязательства. В последний раз компания сообщала о наличии наличных средств в размере около 88,5 млн долларов; ее долг составляет 90,3 миллиона долларов, что дает соотношение долга к собственному капиталу FARO примерно 26%. Однако у компании образовался долг в размере 75 миллионов долларов США за счет общих необеспеченных старших облигаций со сроком погашения в феврале 28 года, которые были выпущены в январе 23 года.
В третьем квартале 2021 года 9 хедж-фондов владели акциями, когда они были проданы по цене +70 долларов каждая. Число хедж-фондов неуклонно росло в течение следующих двух лет, достигнув 21 во втором квартале 2023 года, когда цена акций превысила 17 долларов. Среди пяти крупнейших фондов, владеющих акциями, два немного уменьшили количество акций, а два значительно увеличили свои владения акциями FARO. Корпоративные инсайдеры за последние 3 месяца разместили информативные покупки акций на общую сумму $166,8 тыс.
Еда на вынос
Нам кажется, что долг и сжигание денежных средств являются управляемыми, особенно если доходы растут. Но план консолидации FARO предполагает, что руководство попытается сделать больше с меньшими ресурсами, меньше внимания уделять расширению и больше управлять сокращающимися операциями из-за консолидации. В долгосрочной перспективе руководство, возможно, сможет увеличить прибыль с помощью небольшой компании, но выручка остается неизменной в течение нескольких лет; Сравнивая FARO со средним ростом доходов от научно-технических инструментов +10%, розничным инвесторам следует сделать паузу в инвестировании в FARO в настоящее время.
Мы нигде не читаем о набеге компании или влиянии ИИ на ее продукты. Это должно быть основным направлением для привлечения акционеров. Мы считаем, что акции могут быть перепроданы, поэтому находки и инсайдеры настроены на покупку. Но низкая цена акций отражает скучные цифры и прогнозы компании в сочетании с унынием и беспокойством по поводу экономики, фондового рынка и облигаций. В целом мы не видим большого потенциала ценности FARO для мелких инвесторов и на данный момент оцениваем его как продажу.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
