Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на Калтуру
Kaltura (NASDAQ:KLTR) стала публичной в июле 2021 года, собрав около $150 млн валовой выручки от IPO по цене $10,00 за акцию.
Фирма предоставляет платформу для захвата и потоковой передачи видео для организаций по всему миру.
Учитывая предстоящее замедление роста выручки и продолжающиеся значительные операционные убытки, мой прогноз по KLTR – нейтральный [Держать].
Обзор и рынок Kaltura
Компания Kaltura, штаб-квартира которой находится в Нью-Йорке, была основана с целью разработки унифицированного горизонтального технологического предложения для поддержки видеоприложений в режиме реального времени по требованию на предприятии.
Руководство возглавляет соучредитель, председатель и генеральный директор Рон Йекутиэль, который ранее был соучредителем VisualGate Systems, компании по видеонаблюдению.
К основным предложениям компании относятся:
- Видеопортал
- Ратуши
- Видеосообщения
- Вебинары
- Виртуальные события
- Встречи
- Система управления обучением
- Захват лекций
- Виртуальный класс
- ТВ-решение
Фирма привлекает клиентов из различных отраслей, включая финансовые услуги, технологии, образование, здравоохранение, телекоммуникации, средства массовой информации и государственный сектор.
Согласно недавнему отчету MarketsAndMarkets об исследовании рынка, мировой рынок корпоративных видеоприложений оценивается в 19,8 млрд долларов в 2022 году и, как ожидается, достигнет 31,4 млрд долларов к 2027 году.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 9,7% с 2023 по 2027 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются растущий спрос на потоковое видео и общение между распределенными сотрудниками.
Кроме того, по оценкам, Северная Америка будет иметь наибольшую долю рынка в 2020 году и, по прогнозам, останется крупнейшим размером рынка среди основных регионов мира.
Ожидается, что Азиатско-Тихоокеанский регион будет расти самыми быстрыми темпами до 2027 года.
Основные конкуренты или другие участники отрасли по всем функциям платформы включают:
- Майкрософт
- Амазонка
- Твилио
- Циско
- Увеличить
- Adobe
- Интрадо
- я прыгнул
- Синамедиа
- Медиавид
- Технологические решения Comcast
Последние финансовые тенденции Калтуры
- Общий доход по кварталам рос медленными темпами; Операционная прибыль по кварталам осталась существенно отрицательной.
- Валовая прибыль по кварталам не изменилась по сравнению с прошлым годом; Расходы на продажи и административные расходы в процентах от общего дохода по кварталам за последние кварталы снизились.
- Прибыль на акцию (разводненная) достигла некоторого прогресса в направлении безубыточности.
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP)
За последние 12 месяцев цена акций KLTR упала на 17,2% по сравнению с падением цены акций Brightcove (BCOV) на 32,9%, как показано на графике ниже.
Что касается баланса, фирма завершила квартал с $76,0 млн денежных средств и их эквивалентов и $34,4 млн общей задолженности, причем вся эта сумма была отнесена к категории текущей части, подлежащей погашению в течение 12 месяцев.
За последние двенадцать месяцев использованные свободные денежные средства составили 36,3 миллиона долларов США, в течение которых капитальные затраты составили 1,6 миллиона долларов США. За последние четыре квартала компания выплатила $25,1 млн в виде компенсации в виде акций, что является самым высоким показателем за последние одиннадцать кварталов за последние двенадцать месяцев.
Оценка и другие показатели Kaltura
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании.
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 1,5 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико |
| Цена / Продажи | 1,6 |
| Темпы роста доходов | 0,8% |
| Чистая прибыль | -37,8% |
| EBITDA % | -28,4% |
| Чистый долг к годовому EBITDA | 0,9 |
| Рыночная капитализация | 275 550 000 долларов США |
| Ценность предприятия | 255 090 000 долларов США |
| Операционный денежный поток | -$34 670 000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$0,48 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Для справки: соответствующим частичным публичным аналогом может быть Brightcove; Ниже показано сравнение их основных показателей оценки.
| Метрика [ТТМ] | Брайткоув | Калтура | Дисперсия |
| Ценность предприятия/Продажи | 1.0 | 1,5 | 51,5% |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико | Нью-Мексико | —% |
| Темпы роста доходов | -1,4% | 0,8% | —% |
| Чистая прибыль | -9,2% | -37,8% | —% |
| Операционный денежный поток | 13 480 000 долларов США | -$34 670 000 | —% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
«Правило 40» — это эмпирическое правило индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40%, фирма находится на приемлемой траектории роста/EBITDA.
Последний нескорректированный расчет KLTR по Правилу 40 был отрицательным (27,6%) по результатам первого квартала 2023 года, поэтому, как следует из таблицы ниже, показатели компании в этом отношении остаются в значительной степени отрицательными.
| Правило 40 результативности (без изменений) | Q4 2022 | 1 квартал 2023 г. |
| Рост выручки % | 2,3% | 0,8% |
| EBITDA % | -31,1% | -28,4% |
| Общий | -28,8% | -27,6% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Комментарий о культуре
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), охватывающем результаты за первый квартал 2023 года, руководство подчеркнуло рост доходов от подписки и сокращение доходов от профессиональных услуг из-за улучшения производительности своей платформы.
Фирма продолжает концентрироваться на сокращении затрат посредством «перехода к продуктам с низким уровнем прикосновения».
Количество заказов улучшилось, несмотря на меньшее количество продавцов, имеющих квоту оперативной памяти, что указывает на повышение эффективности процесса продаж.
Чистый коэффициент удержания компании в долларовом выражении составил 102%, что является самым высоким показателем с первого квартала 2022 года.
Общий доход за первый квартал 2023 года вырос на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль осталась неизменной.
Расходы на продажи и административные расходы в процентах от выручки снизились на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а операционные убытки снизились на 25,2%.
Финансовое положение компании является умеренным, с достаточным уровнем ликвидности, но все ее долги подлежат погашению в течение следующих 12 месяцев, а также значительные свободные денежные средства, использованные в течение последних 12 месяцев.
Показатели KLTR по «Правилу 40» остаются существенно отрицательными, во многом из-за небольшого роста выручки.
Забегая вперед, руководство прогнозирует, что выручка за весь 2023 год составит $170,5 млн, что соответствует средней точке диапазона, или годовой рост всего на 0,9%.
Если это будет достигнуто, это будет означать снижение темпов роста доходов по сравнению с темпами роста в 2022 году на 2,36% по сравнению с 2021 годом, что указывает на снижающуюся траекторию роста доходов.
Кроме того, руководство заявило, что рассчитывает достичь безубыточности операционного денежного потока в 2024 году.
На основании последнего звонка руководства о прибылях и убытках я подготовил диаграмму, показывающую частоту ключевых терминов, упомянутых (или не упомянутых) в разговоре, как показано ниже.
Меня больше всего интересует частота потенциально негативных терминов, поэтому в вопросах руководства или аналитиков один раз упоминалось «Вызов [es] [ing]», два раза «Макро» и один раз «Падение».
Аналитики поставили под сомнение руководство компании в отношении деятельности по бронированию и продажам, а руководство заявило, что видит больше сделок по консолидации и более крупных размеров сделок, поскольку компании стремятся уменьшить раздувание и сложность поставщиков.
Что касается оценки, то за последние двенадцать месяцев коэффициент EV/Sales компании оставался неизменным, как показано на графике Seeking Alpha ниже.
Основным бизнес-риском для перспектив компании является замедление цикла продаж, снижающее результаты роста выручки, поскольку предприятия уделяют больше внимания новым сделкам.
Учитывая предстоящее замедление роста выручки и продолжающиеся значительные операционные убытки, мой прогноз по KLTR – нейтральный [Держать].
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
