Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
Отчет Amalgamated Financial Corp (NASDAQ:AMAL) о прибылях и убытках за второй квартал с прибылью на акцию (не по GAAP) в размере $0,72 и выручкой в $70,93 млн демонстрирует многообещающий рост чистой прибыли и основной чистой прибыли, обусловленный увеличением непроцентных доходов и дисциплинированным управлением расходами. . Сильная депозитная база компании, особенно «суперосновные» депозиты, способствовала ее финансовой стабильности и устойчивости. И, несмотря на потенциальные риски, описанные в этой статье, я считаю, что недооцененная цена акций Amalgamated и сильный рост дивидендов представляют собой заманчивую инвестиционную возможность.
Профиль компании
Amalgamated Financial Corp. через свою дочернюю компанию Amalgamated Bank заняла значительную позицию на американском финансовом рынке благодаря широкому спектру предложений, начиная от коммерческих и розничных банковских услуг и заканчивая управлением инвестициями, а также трастовыми и депозитарными услугами. Это нью-йоркское учреждение с богатой историей, берущей свое начало в 1923 году, создало комплексный набор продуктов, отвечающий разнообразным потребностям клиентов, включая различные варианты депозитов, широкий спектр коммерческих и розничных кредитов, а также набор современных цифровых услуг. Важно отметить, что он также предлагает услуги по управлению инвестициями и множество инвестиционных продуктов, позиционируя себя как комплексное решение для благосостояния широкого круга клиентов.
Основные показатели прибыли Amalgamated Financial Corp. за второй квартал
На первый взгляд, Amalgamated Financial Corp вышла из второго квартала 2023 года с обнадеживающими результатами, продемонстрировав рост чистой прибыли с $21,3 млн в первом квартале до чуть более высоких $21,6 млн во втором квартале. Эта восходящая траектория в первую очередь нашла свой катализатор в увеличении непроцентных доходов на 2,7 миллиона долларов США, дополненном снижением расходов по резервам и непроцентных расходов, каждый из которых снизился на 1,1 миллиона долларов США. Проливая свет на более целенаправленные операционные показатели, основной чистый доход компании (показатель, не учитывающий влияние инвестиций в акционерный капитал в виде налога на солнечную энергию) вырос, достигнув многообещающей отметки в 22 миллиона долларов.
Финансовая устойчивость компании была подчеркнута стабильностью ее депозитной базы, которая твердо сохраняла свою позицию на уровне 6,4 миллиарда долларов. На мой взгляд, устойчивость этого показателя заметна, учитывая нестабильную экономическую ситуацию. Значительный вклад в эту стабильность внесли беспроцентные депозиты, которые составляли значительную часть их средних депозитов, что давало фирме конкурентное преимущество в управлении затратами на депозиты.
Демонстрируя свою способность обслуживать жизненно важные сегменты клиентов, «суперосновная» депозитная база банка составила впечатляющие 3,6 миллиарда долларов. Вы спросите, что такое суперосновная депозитная база? Генеральный директор Присцилла Симс Браун объясняет:
Наши основные депозиты поступают от постоянных клиентов, которые осуществляют банковские операции с Amalgamated более пяти лет, и в совокупности составляют примерно 3,6 миллиарда долларов США, или 54% наших основных депозитов на конец второго квартала. Эти отношения с клиентами существуют с нами в среднем более 17 лет. Когда речь идет о стабильности банковских депозитов, наши суперосновные депозиты являются невероятным преимуществом, полученным за более чем 100 лет банковского дела, основанного на отношениях.
Еще одним конкретным клиентским сегментом, в котором Amalgamated Financial Corp удалось заявить о своем присутствии, является политически активный сектор — да, избирательный цикл начался. Депозиты таких клиентов резко выросли на 157,7 миллиона долларов.
Одновременно компания зарегистрировала положительные изменения в структуре своих критикуемых или классифицированных кредитов, что указывает на улучшение ее кредитного качества. Хотя доходность по общим кредитам немного снизилась и составила 4,33%, главным образом из-за погашения потребительских кредитов на солнечную энергию с более высокими ставками, банку удалось эффективно управлять своей чистой процентной маржой, которая во втором квартале составила 3,33%.
Дополнительными моментами отчета стали их базовая доходность на средний акционерный капитал и базовая доходность на средний материальный обыкновенный капитал, которые составили 16,8% и 17,3% соответственно. Кроме того, их соотношение капитала и заемного капитала 1-го уровня претерпело положительный сдвиг, отчасти благодаря сильным квартальным доходам, что придало дополнительный вес их прочной финансовой основе.
Производительность
Перво-наперво, цена акций AMAL лишь незначительно выросла с 19,14 доллара США в 2019 году до 19,93 доллара США в 2023 году (см. данные ниже). Это мизерный прирост всего на 4,12% за 4,5 года, что, честно говоря, не воодушевляет. Годовая рентабельность (ROR) без дивидендов составила ужасные 0,89%. Давайте посмотрим на это в перспективе: индекс S&P500 за тот же период принес годовую доходность в 13,90%.
Теперь давайте переключим наше внимание на дивиденды, положительную сторону AMAL, если можно. На протяжении многих лет компания демонстрировала впечатляющий рост дивидендов: средний темп роста составил 92,23%, а совокупный темп роста — 56,51% за 4 года.
Оценка
Темп роста скорректированной прибыли Amalgamated в настоящее время находится на здоровом уровне 11,12% (см. диаграмму ниже), что указывает на многообещающий потенциал для увеличения прибыли и может представлять собой убедительную картину роста для AMAL. Однако эти темпы роста должны быть устойчивыми, в противном случае они могут действовать как палка о двух концах, приводя к разочарованию инвесторов и последующему падению цен на акции, если ожидаемый рост прибыли не материализуется.
Смешанный коэффициент P/E составляет 7,09x, что значительно ниже нормы в 10,45x, что может означать, что акции AMAL недооценены, что обеспечивает привлекательную возможность покупки. А высокая доходность на акцию в размере 14,11% является еще одним поводом для оптимизма, поскольку предполагает, что текущая прибыль AMAL относительно цены ее акций высока.
Риски и усиление; встречный ветер
Несмотря на положительный финансовый квартал, было несколько областей, где Amalgamated Financial столкнулась с препятствиями. Хотя «супербазовые» депозиты были сильными, а политически активный сектор оживал, в сфере общих депозитов все же наблюдался заметный спад: существенное сокращение на 146,7 млн долларов США по сравнению с первым кварталом 2023 года.
Дальнейшее изучение финансовых показателей банка выявило сокращение чистой процентной маржи, которая во втором квартале составила 3,33%, что означает снижение по сравнению с показателем предыдущего квартала в 3,59%. Это сжатие было вызвано, главным образом, ростом процентных ставок и более высокими средними остатками процентных обязательств, что означает увеличение стоимости обслуживания этих обязательств.
Банк также не смог достичь прогнозируемого целевого показателя чистого роста кредитов в 2-3%, сумев увеличиться лишь на 1,3%. Такое отставание можно интерпретировать как знак осторожности и, возможно, разумную реакцию на сложные внешние обстоятельства.
И, наконец, будущие перспективы компании также не рисуют более радужную картину, поскольку ожидается дальнейшее сокращение чистой процентной маржи — прогнозируется, что в ближайшем будущем она сократится примерно на пять-десять базисных пунктов, что является отражением продолжающегося давления. о стоимости средств банка. Это наводит на мысль, что доходы банка могут еще больше сократиться в ближайшем будущем, если финансовые условия не изменятся.
Заключительный вывод
Учитывая стабильный рост чистой прибыли компании, основной чистой прибыли и положительное улучшение кредитного качества в сочетании с заниженной ценой ее акций, предполагаемой низким коэффициентом P/E и высокой доходностью на акцию, я склоняюсь к оценке акций Amalgamated Financial Corp как «покупать». » Однако инвесторы должны осознавать потенциальные риски, такие как сокращение депозитов, снижение чистой процентной маржи и разочаровывающий рост кредитов, которые могут создать проблемы для деятельности компании в будущем. Несмотря на эти опасения, сила суперосновных депозитов, рост дивидендов и ориентация на конкретные сегменты клиентов обеспечивают определенную устойчивость.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
