Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Midland States Bancorp (NASDAQ:MSBI) – еще один региональный банк, пострадавший от недавних событий в секторе. Как и многие другие банки, Midland предлагает привилегированные акции серии А (MSBIP). Во время распродажи региональных банков этому примеру последовали привилегированные акции с дивидендами в 7,75%. Несмотря на то, что в последнее время они выросли, акции по-прежнему приносят доходность 8,3%, и, исходя из прибыли банка за первый квартал, я считаю, что это привлекательные активы для доходных инвесторов.
Финансовые показатели Midland в первом квартале были немного лучше, чем за тот же квартал год назад. Банк увеличил процентные доходы на 32 миллиона долларов за счет повышения процентных ставок. Следовательно, процентные расходы выросли на 30 миллионов долларов, что обусловлено стоимостью депозитов. В конечном итоге чистый процентный доход вырос почти на 4 миллиона долларов, и эта цифра выросла почти до 5 миллионов долларов после учета уменьшенного резерва на кредитные потери. Несмотря на увеличение операционных расходов (в первую очередь за счет заработной платы сотрудников), чистая прибыль банка увеличилась на 1 миллион долларов. Чистая прибыль Midland States Bancorp покрывает дивиденды по привилегированным акциям почти в соотношении 10 к 1.
Как и балансы многих банков, баланс Мидлендских штатов состоит в основном из кредитов и депозитов. В течение первого квартала банк увеличил свои кредиты чуть менее чем на 1%, одновременно сократив остаток денежных средств. Что касается пассивов, банк также увеличил депозиты примерно на 1% и немного увеличил внешние заимствования через Федеральный банк жилищного кредитования. В целом акционерный капитал вырос на $17 млн до $775 млн в первом квартале.
Поскольку Midland States Bancorp ориентируется в мире более высоких процентных ставок, важно, чтобы чистая процентная маржа банка оставалась стабильной. Доходность по кредитам банка выросла на 125 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом до 5,65%. Интересно, что альтернативные активы банка помогли повысить доходность процентных активов почти на 150 базисных пунктов до 5,35%. В результате ставки по банковским депозитам и процентным обязательствам увеличились почти на 200 базисных пунктов. Это привело к падению чистой процентной маржи на 11 базисных пунктов до 3,39%.
Состав кредитов Мидлендских штатов также помогает предоставить инвесторам информацию о влиянии банка на различные сектора. Около трети кредитов банка связаны с коммерческой недвижимостью, за которой следуют коммерческая недвижимость и недвижимость. промышленный (C&I), затем потребительский. Теоретически, эти кредиты должны быть рефинансированы в течение пяти лет или меньше, поэтому существует краткосрочная возможность улучшить доходность и чистую процентную маржу.
Пока банк не сможет рефинансировать больше своих кредитов, препятствия для прибыли будут сохраняться, что сделает обыкновенные акции менее привлекательными по сравнению с привилегированными акциями. Кроме того, чуть более 1% кредитов банка просрочены или находятся в состоянии отсутствия начисления, что немного превышает резерв банка на возможные потери по кредитам. Увеличение резерва банка на возможные потери по кредитам приводит к падению прибыли и напрямую влияет на обыкновенные акции, поскольку они младше привилегированных акций.
Что касается общего риска для банка, то около 20% депозитов банка не застрахованы, что составляет около 1,4 миллиарда долларов. Ликвидность банка в размере почти $1,6 млрд покрывает этот риск. Тем не менее, важно отметить, что кредитное плечо банка, вероятно, потребуется увеличить, чтобы покрыть любые потери по кредитам или депозитам, поскольку соотношение денежных средств у банка намного ниже, чем у его аналогов, но его коэффициент левереджа также является управляемым по сравнению с банковским сектором.
Привилегированные акции банка действительно сталкиваются с процентным риском, поскольку дивиденды будут обнулены в сентябре 2027 года по пятилетней казначейской ставке плюс 4,713%. Пятилетние казначейские облигации должны иметь размер чуть более 300 базисных пунктов, чтобы сохранить текущие дивиденды (сейчас они составляют 385). Хотя вероятность того, что ставки окажутся ниже этих уровней, кажется разумной, также возможно, что банк сможет отозвать привилегированные акции и перевыпустить новые акции по более низкой процентной ставке.
Предстоящие проблемы могут повлиять на обыкновенные акции банка, но привилегированные акции с долей в 8,3% окажутся под угрозой только в том случае, если банк отменит дивиденды по привилегированным акциям. Это произойдет только в том случае, если жизнь учреждения окажется под угрозой. У банка есть ликвидность для покрытия незастрахованных депозитов, он может рефинансировать большую часть своих кредитов в течение следующих пяти лет для увеличения прибыли и имеет более низкий коэффициент левереджа, чем в отрасли, что позволяет привлекать дополнительные заимствования. Привилегированные акционеры должны чувствовать себя комфортно, учитывая свои доходы и возможность банка отозвать эти ценные бумаги в 2027 году или после него.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
