Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Ooma, Inc. (NYSE:OOMA) предлагает телекоммуникационные решения для потребителей и предприятий, ищущих альтернативу традиционным услугам стационарной телефонной связи. Интегрированная платформа голосовой связи через Интернет (VoIP) компании пользуется преимуществами признанного бренда и обслуживает более 1,2 миллиона клиентов.
С другой стороны, задача Ooma состоит в попытке выделиться из своей относительно небольшой позиции на рынке в сегменте, который считается высококонкурентным. Действительно, несмотря на устойчивый рост и постоянную прибыльность, в этом году акции упали более чем на 25%.
Уравновешивая то, что мы считаем общими прочными фундаментальными показателями, мы чувствуем, что акциям не хватает катализатора для построения позитивного движения. Мы также можем упомянуть то, что остается оценочной премией по отношению к аналогам, что добавляет уровень неопределенности. Мы ожидаем, что акции останутся волатильными.
Подведение итогов OOMA за третий квартал
Прибыль на акцию Ooma в третьем квартале 2024 финансового года составила $0,15, что соответствует консенсус-прогнозу и выросла с $0,14 за аналогичный период прошлого года. Выручка в размере $59,9 млн немного превысила прогноз и выросла на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В рамках этой суммы основной сегмент подписки и услуг оказался сильнее с органическим ростом на 14%, в то время как меньшая часть бизнеса по продажам оборудования продемонстрировала спад.
Валовая прибыль от услуг по подписке осталась относительно неизменной, хотя более слабые показатели сегмента аппаратного обеспечения привели к тому, что скорректированная валовая прибыль всей компании составила 62% с 64% в третьем квартале 2023 финансового года. Положительным моментом является то, что усилия по экономии затрат и повышению эффективности очевидны, поскольку общие операционные расходы в этом квартале снизились на 2,1% г/г. В результате скорректированная EBITDA в $5,0 млн выросла на 11,1%.
В операционном плане руководство отметило несколько побед клиентов в этом квартале, сохраняя при этом позитивный тон во время телеконференции, посвященной отчетам о прибылях и убытках. Выделяющимся показателем производительности является средний доход на пользователя (ARPU) в размере 14,63 доллара США, что на 3% выше по сравнению с прошлым годом, что позволяет привлечь более высокую долю бизнес-пользователей в продуктах «Office Pro» и «Pro Plus».
Компания считает, что ее «чистый коэффициент сохранения подписки на данные» в размере 99% отражает общую удовлетворенность клиентов. Одним из усилий, объявленных в рамках стратегических инициатив, является расширение штата продаж, что, как ожидается, обеспечит более сильный рост в будущем, включая выход в новые страны на международном уровне.
Что касается прогнозов, руководство планирует получить выручку в четвертом квартале в размере от $61,2 до $61,8 млн, что отражает годовой рост на 9%, включая рост от недавнего приобретения «2600Hz, Inc.» в качестве платформы колл-центра в прошлом квартале. С другой стороны, прогноз EPS между $0,12 и $0,13, если он подтвердится, представляет собой снижение на 24% по сравнению с периодом прошлого года, учитывая некоторую волатильность ключевых крупных контрактов, в частности около $400 тыс. разовой выручки от продуктов, полученной в третьем квартале.
Наконец, можно отметить, что OOMA завершила квартал с 19 миллионами долларов денежных средств и их эквивалентов против 18 миллионов долларов долга. Учитывая, что скорректированная EBITDA за последние двенадцать месяцев превысила $15 млн, мы считаем баланс сильной стороной инвестиционного профиля компании.
Что дальше для OOMA?
Привлекательность Ooma заключается в признании того, что традиционные «медные проводные линии связи» постепенно вытесняются, а VoIP становится стандартом для услуг фиксированной связи. Данные показывают, что рынок сверхвысокого VoIP растет в среднем на 26% в год, по существу захватывая долю устаревших решений, которые включают более 58 миллионов предприятий, которые зависят от этой технологии.
При этом Оома далеко не единственный игрок в этом сегменте, в котором множество компаний, включая гораздо более крупных технологических лидеров, традиционных телекоммуникационных гигантов и новые имена, нацелены на то, что, возможно, является товарной услугой. Таким образом, даже несмотря на то, что Ooma за последнее десятилетие получила высокие оценки с точки зрения удовлетворенности клиентов и получила отраслевые награды, длинный список конкурентов подчеркивает проблему реального прорыва.
Компании, предлагающие системы VoIP, включают Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Zoom Video Communications (ZM), 8×8, Inc. (EGHT), RingCentral, Inc. (RNG), Verizon Communications Inc. (VZ). ), среди прочего, что в конечном итоге приводит к ценовому давлению в масштабах всей отрасли и низкой марже. Этот фон помогает объяснить сдержанный энтузиазм рынка по отношению к акциям Ooma.
Текущий консенсус предполагает рост выручки примерно на 9% в течение следующего года, в то время как ожидается, что прибыль на акцию вырастет в среднем однозначном диапазоне. Опять же, это устойчивая тенденция, но, по нашему мнению, здесь нет ничего особенного.
Другая проблема здесь заключается в том, что OOMA в настоящее время торгуется с форвардным мультипликатором P/E 17x и 13x с точки зрения соотношения EV к форвардному показателю EBITDA. Этот уровень представляет собой премию по сравнению с аналогичной группой таких компаний, как RingCentral и 8×8, что становится все труднее оправдать без доказательств того, что компания завоевывает долю рынка по сравнению с этими игроками.
Последние мысли
Анализируя Ooma, мы считаем, что тенденции хорошие, но недостаточно хорошие, чтобы сделать сильный бычий взгляд на акции. Мы рекомендуем держать акции в ожидании следующих нескольких кварталов на предмет признаков ускорения операционных и финансовых тенденций.
Основной риск, который мы видим, заключается в том, что усилия по стимулированию роста могут в конечном итоге повлиять на краткосрочную прибыльность, что приведет к переоценке прогноза прибыли и увеличит волатильность акций. Долгосрочное конкурентное давление в этом сегменте усиливает неопределенность. По нашему мнению, текущая рыночная капитализация компании в размере около $250 млн отражает ее справедливую стоимость.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
