Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Последний раз я писал о China Automotive Systems (NASDAQ:CAAS) в апреле. Тогда у меня был оптимистичный взгляд на это. Но диссертация прошла не так, как я ожидал, и с тех пор цена акций упала примерно на 32%. Сейчас я меняю свою рекомендацию покупать на удержание, и я расскажу о причинах в этом отчете.
Финансовый анализ
Компания объявила результаты за третий квартал 2023 финансового года. Чистый объем продаж за третий квартал 23 финансового года составил $137,5 млн, что на 0,2% больше, чем за третий квартал 22 финансового года. Основной причиной увеличения стал высокий спрос на продукцию компании с электроусилителем рулевого управления [EPS] и рулевые колонки. Продажи EPS выросли на 2% в третьем квартале 2023 финансового года по сравнению с третьим кварталом 22 финансового года. Компания хорошо зарекомендовала себя в Бразилии. Продажи компании в Бразилии выросли на 15,7% в третьем квартале 2023 финансового года по сравнению с третьим кварталом 22 финансового года. Основной причиной роста продаж в Бразилии стал рост продаж Fiat. Валовая прибыль компании в третьем квартале 2023 финансового года составила 18%, а в третьем квартале 22 финансового года — 15,2%. Увеличение рентабельности произошло за счет снижения себестоимости единицы продукции и изменения ассортимента продукции.
Чистая прибыль за третий квартал 23 финансового года составила $11,2 млн, что на 40,4% больше, чем за третий квартал 22 финансового года. Увеличение произошло в основном за счет снижения расходов на НИОКР. Расходы на НИОКР в третьем квартале 2222 финансового года были выше из-за разработки продуктов ERCB и IRC. Увеличение прибыльности и рентабельности было положительным, и хотя рост выручки оставался на прежнем уровне, я считаю, что рост выручки может быть положительным в ближайшие кварталы. Причиной стагнации роста выручки стало снижение продаж в Северной Америке. Экономика США в первые девять месяцев 2023 года испытывала трудности. Рост ВВП был вялым, процентные ставки были довольно высокими, а высокая инфляция повлияла на экономику США, что отразилось на автомобильной промышленности. Из-за этого спрос в США был низким, что сказалось на продажах компании. Тем не менее, есть признаки восстановления, которые могут быть позитивными для CAAS, и мы можем увидеть рост продаж в ближайшие кварталы. Последние данные показывают, что рост ВВП США составляет 5,2%, что выше прогнозов многих экспертов, а ослабление инфляции привело к остановке повышения процентных ставок. Эти факторы позитивны для автомобильной промышленности, которая принесет пользу CAAS в ближайшие кварталы. Следовательно, я считаю, что, несмотря на вялый рост CAAS в Северной Америке сейчас, они могут вскоре увидеть быстрый рост. Кроме того, если мы посмотрим на его результаты за первые девять месяцев 2023 года, его продажи в эти трудные времена выше, чем в 2022 году. Его продажи в 2023 году на 5,1% выше по сравнению с 2022 годом, а доходы также значительно выросли. Таким образом, если судить по цифрам, учитывая рыночные условия, CAAS работает довольно хорошо. Кроме того, ее баланс выглядит вполне безопасным. У него 108,2 миллиона долларов наличными и всего 38,5 миллиона долларов общего долга.
Технический анализ
Он торгуется на уровне $3,4. На графике ясно видно, что рынок находится в нисходящем тренде. В августе цена акций также преодолела отметку в 200 EMA, что указывает на слабость. Однако, несмотря на эти недостатки, я вижу некоторые положительные моменты в этом ценовом графике. Цена акций достигла зоны поддержки в $3,4, что оказывало сильную поддержку акциям в течение последних двух лет. Недавно цена акций упала ниже уровня 3,4 доллара, но вскоре после пробития этого уровня цена акций быстро восстановилась, показывая значимость зоны поддержки. Кроме того, акции получили поддержку от линии тренда, которой они следуют с 2020 года. Поэтому я считаю, что риск снижения здесь минимален.
Стоит ли инвестировать в CAAS?
Мы посмотрели на финансовые результаты. Его финансовые показатели были приличными, и мой прогноз на будущее позитивный. Я ожидаю, что в ближайшее время они будут работать еще лучше, и их баланс выглядит безопасным. Но остается вопрос: даже несмотря на хорошие финансовые показатели в трудные времена, почему цена акций так долго находится в нисходящем тренде? Простой ответ – страх. Большинство операций CAAS базируются в Китае, и это, я считаю, является основной проблемой. В китайской экономике дела идут не очень хорошо, и существует постоянный страх перед санкциями из-за неопределенности в отношениях между США и правительством Китая. Я не вижу другой причины, по которой CAAS торгуется по такой низкой цене; ее оценка выглядит очень дешевой с финансовой и фундаментальной точки зрения, она выглядит хорошей, и перспективы на будущее также позитивны. Следовательно, я считаю, что страх — это то, что ограничивает рост цены акций. Акции CAAS торгуются с коэффициентом P/E [FWD] 3,42x, что намного ниже медианного показателя по сектору в 17,96x. Следовательно, несмотря на все положительные моменты, я меняю свою рекомендацию покупать на «держать».
Риск
Деятельность компании крайне циклична и зависит от производства и продаж автомобилей ее клиентами. Эти факторы включают потребительские расходы и предпочтения, цену и доступность бензина, а также общие экономические условия. На них также могут повлиять нормативные ограничения, проблемы трудовых отношений и другие переменные. Стоимость автомобилей в Китае обычно снижалась в течение последних двух лет. Кроме того, объемы производства автомобилей в Китае из года в год менялись, что привело к изменениям в спросе на продукцию компании. В результате любой заметный спад в экономике может привести к тому, что потребители и производители автомобилей сократят объемы производства и продаж, что может оказать существенное негативное влияние на операционные показатели. Известно, что цены на автомобили падают, что также повлияет на цену продажи автомобильных запчастей, сокращая как прибыль, так и доходы.
Нижняя граница
По моему мнению, CAAS — солидная компания, которая показывает хорошие финансовые результаты в трудные времена, и перспективы CAAS на будущее позитивны. В ближайшие кварталы компания может показать еще лучшие результаты, и ее оценка выглядит очень дешевой. Однако, несмотря на все позитивы, институты и крупные инвесторы боятся вкладывать в него средства. Вместо того чтобы инвестировать в компанию, люди делают ставку на отношения между правительствами США и Китая. Именно по этой причине я меняю свой рейтинг покупки на «приостановить». Однако те, кто любит рисковать и думает, что китайское правительство не будет препятствием для компании в долгосрочной перспективе, могут купить CAAS, поскольку я считаю, что она торгуется по низкой цене, финансово устойчива и находится в большая зона накопления.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
