Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Массовый обвал привилегированных акций в результате борьбы ФРС с инфляцией создал прекрасную возможность построить позиции в тиккерах с высокой дивидендной доходностью и значительным потенциалом роста капитала, заключенным в безопасный инструмент с квазификсированным доходом. Привилегированные акции занимают более высокое место в капитале компании, чем обыкновенные акции, и дают более высокие права на дивиденды и ее активы. Я использую эти тикеры для формирования базы своего портфеля доходов с прошлого года и недавно наткнулся на привилегированные акции Кадиса (NASDAQ:CDZI) серии А (NASDAQ:CDZIP). Они сразу бросались в глаза, поскольку в настоящее время они торгуются по цене $13,45 за акцию, что составляет примерно $11,35 разницы или 46% скидки к их номинальной стоимости в $25. Они выплачивают годовой купон в размере 2,21875 долларов США, что в настоящее время составляет 16,5% доходности от себестоимости. Они являются бессрочными привилегированными, поэтому будут торговаться бесконечно, пока Кадис не решит выкупить их в любой момент после 2 июля 2026 года.
Привилегированные акции будут предлагать доходность к погашению в размере 37,4%, если предположить, что Кадис сможет организовать более дешевое финансирование в дату погашения для их погашения. Однако этот, казалось бы, потрясающий профиль доходности преследует призрак существенных убытков, сжигания свободных денежных средств и снижения позиции ликвидности. Скидка отражает опасения рынка по поводу того, что компания сталкивается с весьма существенным риском непрерывности деятельности. Соблазн погони за доходностью иногда кажется непреодолимым, но Кадис предлагает держателям привилегированных акций материальную неопределенность, превышающую мой уровень комфорта.
Что такое Кадис?
Кадис, базирующийся в Лос-Анджелесе, стремится сыграть важную роль в будущем водной инфраструктуры Калифорнии. Регион иногда страдает от засухи и нехватки воды, и на протяжении десятилетий он недостаточно инвестировал в важнейшую водную инфраструктуру. Последняя региональная плотина для водоснабжения, построенная в Калифорнии, была построена в 1979 году, несмотря на то, что с тех пор население штата выросло на 16 миллионов, а его сельскохозяйственная экономика является крупнейшей в США и ежегодно генерирует более 100 миллиардов долларов экономической деятельности. Кадису принадлежит 45 000 акров земли в пустыне Мохаве, которая лежит над большим водоносным горизонтом.
В водоносном горизонте находится более 30 миллионов акров футов воды, что больше, чем вместимость крупнейшего водохранилища США — озера Мид. Проект столкнулся с сильным противодействием со стороны окружающей среды его планам по перекачиванию и продаже воды из водоносного горизонта. Крайне важно, что в настоящее время у компании нет четкого пути реализации своего проекта, поскольку другие решения по решению проблемы нехватки воды в Калифорнии набирают обороты. Тикер и привилегированные акции, по сути, представляют собой спекулятивную игру на том, что водоносный горизонт можно будет монетизировать в какой-то момент в будущем. Это может генерировать регулярный поток денежных средств в размере 50 миллионов долларов.
У компании нет никаких операций, о которых можно было бы говорить, но в 2022 году она приобрела компанию по фильтрации воды ATEC Systems. Кадис отразил выручку примерно в 400 000 долларов за третий квартал 2023 финансового года с чистым убытком в 6,9 миллиона долларов и свободными денежными средствами в размере 6,1 миллиона долларов. Компания предлагает законное решение проблемы, которая иногда была критической, но риски для пустыни Мохаве кажутся реальными, поскольку экологи отмечают водоносный горизонт как основную причину, по которой Мохаве поддерживает различную фауну и флору, от дерева Джошуа до снежных баранов и черепах. .
Являются ли привилегированные акции покупкой?
Критика предлагаемого проекта в этом году снизилась, поскольку в ноябре Калифорния была объявлена свободной от засухи после года с сильными дождями, которые продолжатся до 2024 года. В настоящее время штат сталкивается с некоторой засухой на севере и юге Калифорнии. Озеро Мид, которое снабжает водой Калифорнию и Аризону, также поднялось более чем на 20 футов из-за осадков выше среднего и таяния снежного покрова. Кроме того, в этом году Сакраменто завершил проект EchoWater стоимостью 1,7 миллиарда долларов, который будет очищать в среднем 135 миллионов галлонов сточных вод каждый день для сброса в дельту Сакраменто-Сан-Хоакин. Проект поможет смягчить будущую нехватку воды для калифорнийских фермеров за счет подачи третичной воды в сельское хозяйство и на земли естественной среды обитания в южном округе Сакраменто. Во время засухи 2022 года 600 квадратных миль сельскохозяйственных угодий в долине Сакраменто пришлось оставить под паром.
Кадис в значительной степени зависел от размывания, чтобы преодолеть дефицит ликвидности, и ему необходимо будет привлечь больше средств для покрытия текущего запаса денежных средств, о чем свидетельствуют денежные средства и их эквиваленты в размере 13,3 миллиона долларов США в конце третьего квартала при списании свободных денежных средств в размере 6,1 миллиона долларов США. Такое размывание является неотъемлемой частью платежеспособности компании и может быть возможным при рыночной капитализации Кадиса в $222 млн, достаточной для поддержки размещения, аналогичного его прямому размещению 10,5 млн акций в январе 2023 года на сумму $40,32 млн. Размещение было частично проведено Odey Asset Management, лондонским хедж-фондом, который закрылся в октябре. Таким образом, привилегированные акции – это просто игра на том, что Кадис сможет постоянно монетизировать свои акции, поскольку перспективы водоснабжения Калифорнии в ближайшем будущем улучшатся. Трудно рассматривать их как хорошую покупку в моем портфеле против риска.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
