Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
У MicroVision (NASDAQ:MVIS) интересное будущее благодаря стратегическому приобретению, новым продуктам и доходам, которые растут разумными темпами. Однако операционные расходы растут заоблачно. Я предпочитаю подождать роста доходов в течение более длительного времени, пока рост расходов на НИОКР не станет менее интенсивным.
Введение
MicroVision — компания, специализирующаяся на разработке технологий лазерного сканирования для проецирования и захвата изображений. Проще говоря, они создают небольшие устройства, которые могут проецировать изображения на такие поверхности, как стена или экран, а также создают оборудование, которое может считывать или сканировать изображения и информацию из окружающего нас мира. Эта технология используется в различных продуктах, таких как проекторы, проекционные дисплеи в автомобилях и даже в системах дополненной реальности, где цифровая информация накладывается на реальный мир.
Финансовые показатели
| Четверть закончилась | 30-9-2023 | 30-6-2023 | 31-3-2023 | 31-12-2022 | 30-9-2022 |
| Доход | 1.05 | 0.33 | 0.78 | 0 | 0 |
| Стоимость дохода | 0.63 | 0.7 | 0.54 | 0.03 | 0.05 |
| Валовая прибыль | 0.42 | -0.37 | 0.24 | -0.03 | -0.05 |
| Продажа, общее и администрирование | 8.74 | 9.69 | 8.74 | 6.38 | 5.52 |
| Исследования и разработки | 15.58 | 13.85 | 12.69 | 7.59 | 7.54 |
| Операционные расходы | 24.32 | 23.53 | 21.43 | 13.96 | 13.06 |
| Операционная прибыль | -23.9 | -23.9 | -21.19 | -14 | -13.1 |
| Подоходный налог | 0.21 | 0.28 | 0.18 | 0 | 0 |
| Чистая прибыль | -23.47 | -20.61 | -19.03 | -13.48 | -12.85 |
| Свободный денежный поток | -20.89 | -17.51 | -14.1 | -10.75 | -9.9 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: В поисках Альфа
В приведенной выше финансовой таблице можно выделить заметные тенденции.
Прежде всего, это рост доходов. Выручка MicroVision за третий квартал 2023 года составила 1,05 миллиона долларов по сравнению с 0 долларов в том же квартале предыдущего года. Согласно пресс-релизу по итогам третьего квартала, этот рост произошел преимущественно за счет продаж программного обеспечения и продажи лидарного оборудования различным клиентам. Сообщается, что их программное обеспечение, входящее в пакет MOSAIK, приносит большую прибыль. Что касается лидарного оборудования, то оно используется в автомобильной промышленности, и компания сосредоточила свои усилия на обеспечении побед в проектировании, особенно для крупносерийных пассажирских и коммерческих автомобилей. Это стратегическое направление в сторону полупроводниковых автомобильных лидаров и решений ADAS было центральным в их усилиях по развитию бизнеса.
Более того, операционные убытки и отрицательный свободный денежный поток растут довольно быстрыми темпами. Несмотря на увеличение выручки, операционные убытки компании увеличились с $13,1 млн в третьем квартале 2022 года до $23,9 млн в третьем квартале 2023 года. Такое увеличение убытков можно объяснить значительным ростом расходов на исследования и разработки — с $7,54 млн до $15,58 млн, что отражает инвестиции компании в разработку продукции и усилия по достижению автомобильного дизайна одерживают победу.
Согласно отчетам о доходах за 2023 год, MicroVision увеличила расходы на НИОКР в 2023 году, углубившись в разработку автомобильной лидарной технологии для легковых и грузовых автомобилей, которая требует крупных инвестиций, но является ключом к поддержанию конкурентоспособности. Они были заняты сделками и переговорами по поставке своих технологий автопроизводителям в Северной Америке и Европе, что объясняет, почему они вкладывают больше денег в исследования и разработки. Кроме того, они совершили приобретение, что обычно означает дополнительные расходы на объединение новой технологии с их текущими продуктами. Короче говоря, сейчас они вкладывают много средств, надеясь, что это окупится за счет передовых технологий для автомобилей завтрашнего дня.
| Четверть закончилась | 2023-09-30 | 2023-06-30 | 2023-03-31 | 2022-12-31 | 2022-09-30 |
| Денежные эквиваленты | 53.59 | 66.53 | 27.41 | 21.95 | 23.4 |
| Краткосрочные инвестиции | 28.68 | 31.57 | 44.54 | 66.31 | 61.28 |
| Денежные средства и их эквиваленты | 82.27 | 98.1 | 71.96 | 88.26 | 84.68 |
| Всего оборотных активов | 91.43 | 103.28 | 76.99 | 91.01 | 87.85 |
| Всего активов | 135.95 | 148.66 | 123.26 | 115 | 109.39 |
| Кредиторская задолженность | 2.29 | 1.89 | 3.63 | 2.06 | 1.52 |
| Отложенный доход | 4.96 | 5.73 | 5.68 | 4.6 | 4.6 |
| Текущий долг | 2.43 | 2.29 | 2.23 | 1.87 | 0.79 |
| Прочие текущие обязательства | 14.38 | 12.79 | 10.63 | 2.9 | 3.05 |
| Итого текущие обязательства | 24.07 | 22.7 | 22.16 | 11.43 | 9.96 |
| Долгосрочные кредиты | 13.03 | 13.37 | 13.73 | 13.83 | 13.81 |
| Прочие долгосрочные обязательства | 0.6 | 0.08 | 0.84 | 0 | 0 |
| Итого долгосрочные обязательства | 13.62 | 13.45 | 14.57 | 13.83 | 13.81 |
| Всего обязательства | 37.69 | 36.15 | 36.72 | 25.26 | 23.77 |
| Общая задолженность | 15.46 | 15.66 | 15.95 | 15.7 | 14.6 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: В поисках Альфа
Поскольку у MicroVision большой отрицательный свободный денежный поток и отрицательный доход, я увеличил их финансовое состояние с помощью данных из таблицы выше. Денежные средства и их эквиваленты практически не изменились по сравнению с прошлым годом. Более того, общий объем текущих активов фактически увеличился.
Однако, взглянув дальше на баланс, я заметил большой рост общей суммы текущих обязательств, что в основном вызвано увеличением других текущих обязательств. Я пытался выяснить, о чем идет речь, но в квартальном отчете это не указано. Тем не менее, это резкий рост, в то время как текущие активы увеличились лишь незначительно.
Кроме того, соотношение долга (общая сумма обязательств / общая сумма активов) в третьем квартале составляет 27,7%. Этот коэффициент выглядит не очень хорошо для компании с таким отрицательным денежным потоком и низкой выручкой. Особенно с учетом высокого роста текущих обязательств. У компании по-прежнему имеется достаточно резерв в виде 82 миллионов денежных средств и их эквивалентов. Но я бы предпочел, чтобы эти деньги использовались для инвестиций, чтобы увеличить их доходы.
Будущее
Что в будущем?
Как уже упоминалось, приобретение состоялось. Приобретение MicroVision компании Ibeo Automotive Systems — это стратегический шаг, направленный на расширение ее возможностей в автомобильной промышленности и выход на новые рынки. Вот почему это разумный бизнес-ход:
- Расширенное технологическое предложение. Объединив аппаратное обеспечение MAVIN™ от MicroVision с передовым программным обеспечением Ibeo для восприятия, MicroVision может предложить более комплексное программное решение для лидара и восприятия. Ожидается, что эта интеграция обеспечит экономически эффективное комплексное решение для производителей автомобильного оборудования, что крайне важно для продуктов, интегрированных в крышу автомобилей.
- Диверсификация на новые рынки. Это приобретение позволит MicroVision выйти на новые сегменты, такие как промышленность, интеллектуальная инфраструктура, робототехника и коммерческие транспортные средства, благодаря сенсорной технологии Ibeo на основе флэш-памяти. Такая диверсификация может открыть дополнительные потоки доходов и снизить зависимость от единого рынка.
- Расширенная линейка продуктов и потенциальный доход. Объединенный портфель продуктов включает в себя такое оборудование, как датчик MAVIN и LUX от Ibeo, а также программные решения для автоматического аннотирования, проверки и восприятия.
- Укрепление производственных партнерств. Это приобретение укрепляет партнерство MicroVision с ZF Friedrichshafen AG, ключевым игроком в производстве лидарных систем. Это партнерство расширяет производственные возможности как для автомобильных, так и для неавтомобильных клиентов.
В первом квартале 2023 года MicroVision сообщила о выручке в размере 0,8 миллиона долларов, что превзошло их ожидания. Согласно результатам третьего квартала, этот рост был обусловлен в первую очередь приобретением Ibeo Automotive Systems. То же самое касается и оставшейся части 2023 года, и я могу увидеть, что в последующие годы эта цифра увеличится. Однако приобретение также значительно увеличило расходы, как объяснялось выше.
Согласно последним отчетам о прибылях и убытках, MicroVision готовится предложить новые и усовершенствованные услуги, которые могут значительно улучшить перспективы ее бизнеса. Вот более детальный взгляд на то, что они выкатывают:
- Лидарный датчик MOVIA™: Этот новый датчик имеет большое значение для MicroVision. Он спроектирован так, чтобы быть небольшим и легким, что делает его идеальным для широкого спектра промышленных применений, таких как сельское хозяйство, логистика, горнодобывающая промышленность и даже морское судоходство. Датчик MOVIA вместе с высокоскоростным датчиком MAVIN™ с динамическим диапазоном станет комплексной системой для автопроизводителей, повышающей безопасность и прокладывающей путь к автономному вождению.
- Legacy Gen 1 Scala Sensor: речь идет не только о новых вещах; MicroVision также продолжает продавать свой традиционный датчик Scala первого поколения. Этот датчик уже зарекомендовал себя как первый автомобильный лидарный датчик, используемый в серийном производстве легковых автомобилей. Недавнее значительное обязательство по покупке этого датчика и его программного обеспечения со стороны крупного постоянного клиента показывает, что он по-прежнему пользуется спросом.
- MOSAIK Suite: MicroVision представила MOSAIK Suite, системное решение для тестирования и проверки датчиков транспортных средств в системах ADAS и автономных транспортных средствах. Это стратегический шаг, поскольку проверка датчиков является важнейшим шагом в разработке безопасных и надежных систем ADAS и автономных транспортных средств.
С точки зрения бизнеса эти предложения, вероятно, повысят доходы и прибыльность MicroVision. Датчики MOVIA и MAVIN с их широким потенциалом применения могут открыть новые рынки и расширить клиентскую базу компании. Продолжающаяся продажа датчика Scala и пакета MOSAIK Suite не только помогает поддерживать стабильный поток доходов, но и позиционирует MicroVision как поставщика комплексных решений на рынке автомобильных датчиков. Эти разработки могут привести к краткосрочному росту продаж и заложить основу для долгосрочного успеха в серийном производстве и крупномасштабном внедрении.
Проблемы
Согласно пресс-релизу за третий квартал, MicroVision пересмотрела свои ожидания по выручке на 2023 год, снизив прогноз до диапазона от $6,5 до $8,0 млн. Эта корректировка объясняется задержкой потребительского спроса, которая является результатом различных проблем, включая сложную макроэкономическую ситуацию и другие неуказанные препятствия. Это указывает на то, что внешние экономические факторы и потенциальные внутренние проблемы влияют на способность компании достичь поставленных целей по продажам.
Кроме того, как уже говорилось, затраты быстро растут. Мне не нравится, как расходы растут такими темпами по сравнению с (относительно) мягким ростом доходов. Я понимаю, что инвестиции необходимо делать, и что не так давно доход пришел из 0, но вложения в этот бизнес сейчас, на мой взгляд, слишком рискованны.
Третьей проблемой является текущая ситуация с их финансовым состоянием, о которой я говорил в разделе «Финансовые показатели».
Заключение
Когда дело доходит до этого, MicroVision представляет собой неоднозначную картину. С одной стороны, у вас есть компания, которая делает приличные шаги — ее доходы растут благодаря их программному обеспечению и лидарному оборудованию, и они сделали разумное приобретение с Ibeo Automotive Systems.
Но вот в чем загвоздка: их расходы зашкаливают, особенно на исследования и разработки. Инвестировать в будущее – это здорово, но когда вы тратите намного быстрее, чем зарабатываете, это немного беспокоит. Их операционные убытки растут, и ситуация с денежными потоками тоже не выглядит слишком жаркой.
На мой взгляд, это немного рискованная игра. У MicroVision есть потрясающие технологии и потенциал, но их финансовое состояние сейчас немного шаткое. Если вы думаете об инвестировании, возможно, было бы разумно подождать и посмотреть, как пойдут дела в ближайшие несколько кварталов. Следите за тем, смогут ли они превратить свои инвестиции в реальную прибыль, не тратя слишком быстро деньги.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
