Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Впервые я написал об Amprius Technologies (NYSE:AMPX) в ноябре 2022 года, оценивая их как приостановку. Мне понравилась разработанная компанией технология кремниевого анода, которая потенциально может повысить производительность литиевых батарей в 10 раз. Однако я не верил, что клиенты прошли коммерческую проверку этого продукта. Компания Amprius не доказала, что может производить в больших масштабах продукт, производство которого на протяжении более десяти лет было заведомо трудным.
Новости от Amprius за последние 12 месяцев изменили ситуацию; у них появилось множество известных клиентов с некоторыми долгосрочными контрактами на поставку. Производственная линия коммерческого масштаба, похоже, работает, и ее мощности распроданы к 2024 году. Более крупный объект будет завершен и готов к 2025 году; большая часть этих мощностей уже продана. Эта история реального экспоненциального роста может привести к увеличению доходов на тысячи процентных пунктов в течение следующих двух или трех лет.
(Этот раздел был отредактирован по просьбе отдела по связям с общественностью Amprius, чтобы отразить, что Amprius осуществила свои первые продажи в 2018 году и, как следствие, не согласен с моим мнением о том, что их продукты не прошли коммерческую проверку. Я считаю, что коммерческая проверка имеет место. когда клиенты размещают серийные заказы на продукцию, которую они продают, а не заказы в целях тестирования.)
Резюме истории Амприуса
Я рассказал об истории Amprius в своей первой статье и представил здесь краткое изложение.
2008 г. Была основана компания Amprius Inc. для коммерциализации технологии кремниевых анодов, разработанной в Стэнфордском университете.
2014 г. Завершены структура и химический состав кремниевой проволоки.
2016 г. В Калифорнии создана линия по производству киловатт-часов.
Объявлен первый пробный заказ от Airbus в 2018 году.
2022 г. Слияние с SPAC Kensington Capital Acquisition Corp IV и присоединение к NYSE.
У компании Amprius есть одна ключевая технология — запатентованный кремниевый анод, который теоретически позволяет увеличить плотность энергии литий-ионного аккумулятора в десять раз по сравнению со стандартным графитовым анодом. Кремниевые аноды, как известно, сложны в производстве. Предыдущие попытки неоднократно терпели неудачу. Компания Amprius разработала технологию кремниевых нанопроволок, которая позволяет обойти многие проблемы, возникшие при более ранних попытках коммерциализации этой идеи.
События в 2023 году
Обновления клиентов
Первоначальный заказчик, компания Airbus, рассматривала батареи Amprius для использования в своей HAPS (высотной псевдоспутниковой системе). Я подробно рассказал об этом в первой статье, когда это показалось мне очень многообещающим. В июле 2023 года дрон HAPS совершил свой первый полет в стратосфере на высоте 66 000 футов.
Компания Amprius постоянно освещает свои разработки в пресс-релизах; ниже приводится краткое изложение тех, которые относятся к новым клиентам; их все можно просмотреть на странице инвестора AMPX.
| Дата | Краткое содержание |
| 6 ноября | подписала заказы на поставку с тремя производителями электроавиации индивидуальных элементов для своей платформы со сверхвысокой плотностью энергии 450 Втч/кг для разработки и квалификации аккумуляторных блоков. Эти новые элементы являются единственными коммерчески доступными батареями, которые могут обеспечить достаточную мощность и долговечность для высотных полетов псевдоспутников. Их коммерциализация запланирована до конца года. |
| 5 октября | Получив заказ на поставку от производителя eVTOL, Amprius может увеличить дальность полета до 50% и увеличить грузоподъемность. Образцы индивидуальных ячеек будут доставлены позднее в этом году. Если элементы пройдут квалификацию, в начале 2024 года производитель получит больше индивидуальных образцов для интеграции в демонстрационные версии. Amprius надеется начать переговоры о долгосрочном соглашении об оптовых закупках для поддержки предсерийных единиц производителя eVTOL в 2025 году и в последующий период. |
| 11 сентября | Tenergy выпустила на рынок БПЛА аккумуляторные батареи с усовершенствованными элементами, обеспечивающими большую дальность действия и дополнительную грузоподъемность. Это первый интегрированный пакет такого типа на рынке. Это поможет удовлетворить потребности индустрии БПЛА, обеспечивая беспрецедентное время полета и пороговые значения дальности полета, которые изменят показатели производительности в отрасли БПЛА. |
| 12 апреля | Компания Amprius поставляет литий-ионные аккумуляторные элементы с высокой плотностью энергии для системы Switchblade 300 Block 20 компании AeroVironment, что сокращает время полета как минимум на 50%. Amprius поставляет партии сотовых телефонов AeroVironment с 2022 года и выполняет дополнительные обязательства на будущее. Кроме того, AeroVironment интегрирует элементы Amprius в некоторые оборонные продукты и является стратегическим инвестором компании. |
нажмите, чтобы увеличить
В сообщении о прибылях и убытках за третий квартал была представлена дополнительная информация о взаимодействии с клиентами. За квартал AMPX поставила продукцию 38 клиентам (18 новых для компании), что является рекордом. Тенери подписал долгосрочное соглашение о поставке аккумуляторных батарей для беспилотных авиационных систем. Компания AeroVironment (AVAV) предоставила форвардные заказы, а производитель eVTOL предоставил заказ на оптовую закупку.
Производственные обновления
Линия «Киловатт-час», построенная в 2016 году, была единственной производственной линией на третий квартал 2023 года. Новое оборудование прибыло, когда я писал свою последнюю статью, и теперь установлено. Позже в этом месяце пройдет день инвестора, на котором новая производственная линия будет представлена прессе и клиентам. Новая линия имеет мощность 2 мегаватт-часа в год.
В сентябре Amprius получила разрешение на перепрофилирование своего предприятия в Колорадо для производства аккумуляторов. К 2025 году мощность объекта в Колорадо составит 500 мегаватт-часов с использованием той же технологии, что и калифорнийская линия мощностью 2 мегаватт-часа. После завершения строительства максимальная мощность объекта составит 5 гигаватт-часов.
Обновления продукта
В ноябре 2022 года Amprius работала над батареей мощностью 400 Вт на кг; дело пошло быстро.
Батарея емкостью 450 Втч/кг теперь коммерчески доступна, и генеральный директор считает, что это единственная батарея такой плотности энергии на рынке. Аккумулятор емкостью 500 Втч/кг поступит в продажу в 2024 году; Еще одним заметным достижением стало июльское объявление о том, что армия США успешно провела испытание гвоздем на гелевом полимерном электролите Amprius. Аккумулятор значительно продлевает время миссии. В октябре результаты конкурса автомобилей на солнечных батареях «The Bridgestone World Solar Cup» показали, что автомобили, использующие батареи Amprius, имеют преимущество в емкости на 30%. В результате все четверо лучших финишировали на батарейках Amprius.
Прогнозирование на 2024 и 2025 годы
2023 год у Amprius был выдающимся: он достиг всех моих целей — проверки технологии посредством повторных коммерческих заказов и доказательства возможности масштабного производства.
Теперь я попытаюсь использовать информацию, полученную за последние двенадцать месяцев, чтобы спрогнозировать доход, который компания может получить в течение следующих двух лет.
В отчете о доходах за третий квартал финансовый директор сообщил, что компания заработала 2 миллиона долларов от продажи батарей и теперь ограничена емкостью. Это означает, что текущая максимальная мощность компании составляет $2 млн в квартал или $8 млн в год.
В отчете о прибылях и убытках за третий квартал 2022 года генеральный директор сообщил, что производственные мощности достигают киловатт (с использованием линии, установленной в 2016 году), и прибыло новое оборудование мощностью в мегаватты. В отчете о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года он сказал: «Мы планируем первоначально поставить мощность в два МВтч в 2024 году, что примерно в 10 раз превышает нашу текущую производственную мощность».
Новое оборудование будет введено в эксплуатацию в 2024 году, что даст потенциальную максимальную мощность в размере 8 миллионов долларов США x 10 = 80 миллионов долларов США. (при условии отсутствия изменений цен или оптовых скидок)
В разделе вопросов и ответов генеральный директор сказал: «Мы распродали продукцию 2024 года».
Если вся продукция за 2024 год будет продана, можно ожидать выручку не менее $50 млн. Я уменьшил сумму в 80 миллионов долларов на 25%, чтобы учесть оптовые скидки, и еще 10 миллионов долларов в связи с неизбежными простоями производства, ограничениями поставок и другими проблемами, от которых страдает рынок.
Прогнозирование на 2025 год сложнее. Что касается мощности, генеральный директор сказал, обсуждая объект в Колорадо:
Ожидается, что первоначальная производственная мощность составит 500 мегаватт-час в год, и на этом этапе мы сосредоточимся на авиационных батареях. Мы планируем ввести этот этап в эксплуатацию в 2025 году.
Мы не знаем, когда в 2025 году он выйдет в эксплуатацию, но если мощности 2024 года уже распроданы и у них есть заказы на 2025 год, я ожидаю, что это будет приоритетом.
Что касается заказов на 2025 год, сообщил гендиректор.
мы также получили прогнозируемый спрос клиентов для обслуживания более крупного авиационного сегмента с производством десятков МВт и далее… У нас есть клиент, который дал нам указание, хорошо, более 100 мегаватт,
Где-то в 2025 году мы сможем увидеть объем продаж более 100 мегаватт в год. Это будет доход в 2024 году, умноженный на 40, что дает поистине ошеломляющий прогноз доходов в размере 2 миллиардов долларов в год.
Финансы и риски
В настоящее время баланс AMPX выглядит довольно солидно.
Краткосрочные активы в размере 60 миллионов долларов дают компании более чем годовой запас денежных средств, и у нее нет долгов.
Риск 1: Необходимые деньги
Наведение вперед рисует другую картину.
Финансовый директор руководил капитальными затратами на завершение строительства завода в Калифорнии и объекта в Колорадо.
AMPX планирует потратить около 6 миллионов долларов на строительство объекта в Калифорнии до конца 2023 года и до 30 миллионов долларов в начале 2024 года, чтобы начать строительство в Колорадо. Это только начало застройки нового объекта, а значит, денег до 2025 года не хватит.
Финансовый директор объяснил планы по привлечению капитала для завершения расширения мощностей, включая регистрацию на полке банкомата стоимостью 100 миллионов долларов, что является частью разрешенных им 400 миллионов долларов.
Это значительное разбавление, учитывая, что текущая рыночная капитализация составляет около 350 миллионов долларов.
Риск 2: Прогноз доходов
В этом разделе я объяснил свой прогноз доходов; однако читателям должно быть ясно, что моя точка зрения, как обычно, отличается от точки зрения большинства аналитиков. 5 аналитиков Уолл-стрит освещают деятельность Amprius; они прогнозируют такой же экспоненциальный рост, как и я, но он начинается на год или два позже, чем я.
Эти пять аналитиков дают целевую цену для Amprius в $11,83 через 12 месяцев, то есть рост почти на 200%.
Риск 3: Конкурентное преимущество
Природа конкурентных преимуществ меняется; раньше речь шла о продуктах и барьерах для входа; однако темпы развития изменились настолько, что то, что кажется значительным преимуществом, может быстро испариться. В случае с Amprius это может произойти до того, как будет сообщено о значительных доходах. 500 Втч/кг, к которым они стремятся, могут довольно быстро стать обычным явлением. Китайская группа опубликовала документ, в котором говорится, что они достигли 711 Втч/кг в лаборатории, а CATL, вероятно, крупнейший в мире производитель аккумуляторов, заявил, что в следующем году ее новая батарея с конденсированным электролитом будет иметь мощность 500 Втч/кг.
Конкурентное преимущество теперь заключается в способности компании справляться с этими изменениями, продолжать совершенствовать свою продукцию и оставаться на переднем крае технологического развития. В этом новом порядке компании должны развивать отношения со своими клиентами, чтобы они решили вести с ними бизнес, даже если конкурент может предложить аналогичный продукт. В наше время нравиться очень важно.
AMPX имеет некоторые преимущества; она усердно работает со своими клиентами, и они подписывают долгосрочные контракты. AMPX — американская компания, которая производит продукцию в Америке и продает ее преимущественно американским военным и авиационным компаниям. Это даст им конкурентное преимущество перед многими поставщиками. Они разработали новую технологию и быстро вносят улучшения на рынок.
Риск 4: Право собственности
AMPX — контролируемая компания; 74% компании принадлежит Amprius Inc. Сначала я был обеспокоен, когда прочитал это, но Amprius Inc. — это первая частная компания, которая объединилась в рамках сделки SPAC. Форма собственности компании Amprius Inc. следующая.
В документах SEC Amprius Inc. описывается как Legacy Amprius и холдинг Amprius, но это одни и те же люди, основатели и акционеры первоначальной частной Amprius.
Одним из интересных имен в списке является Джастин Мирро, директор QuantumScape Corporation (QS), выведенный на рынок Kensington Capital Acquisition Corp I в 2020 году. Джастин является основателем и генеральным директором Kensington Capital Partners.
Заключение
Компания Amprius потратила последние 12 месяцев на развитие своей клиентской базы и строительство первого производственного предприятия коммерческого масштаба. Компания заключила контракты с некоторыми известными клиентами, некоторые из которых взяли на себя долгосрочные контракты на поставку и предоставили рекомендации по дальнейшему широкомасштабному внедрению технологии Amprius.
Создание мегаваттной технологии производства кажется завершенным и может обеспечить десятикратное увеличение мощности. Генеральный директор поставил задачу распродать эти мощности к 2024 году.
Строительство гигаваттной электростанции уже началось, и оно должно быть введено в эксплуатацию в 2025 году. AMPX уже начала принимать заказы на эту площадку и намекнула, что она может быть распродана до начала эксплуатации.
У меня длинная позиция по AMPX с целью достичь $10 за акцию в течение следующих 12 месяцев.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
