Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Последний рост альткоина OG Bitcoin (BTC-USD) привел к поистине сногсшибательным шагам в компаниях, занимающихся майнингом криптовалют. Эта группа нестабильна, поэтому большие движения не являются чем-то необычным, но за последние шесть месяцев мы видели период, когда многие майнеры были сокращены вдвое или хуже только для того, чтобы за последние несколько дней добиться трехзначного роста. в некоторых случаях недели. Только по этой причине эта группа не для всех, и это нормально; Вы можете купить тысячи акций, которые не являются майнерами биткойнов. Но если вы все еще здесь, вас может заинтересовать деятельность майнера с малой капитализацией TeraWulf (NASDAQ:WULF).
TeraWulf — относительно новый игрок в относительно новой отрасли, и ее рыночная капитализация составляет менее 350 миллионов долларов после падения на 22% в понедельник. Как мы увидим, он также сильно обременен долгами и выпускает обыкновенные акции, как в 1999 году. Учитывая все это, я разрываюсь по поводу TeraWulf, потому что у него действительно есть огромный потенциал роста при правильных обстоятельствах, но он также имеет неустойчивую структуру капитала. Давайте копаться.
Акции TeraWulf на пороге принятия решения
График TeraWulf показывает огромные движения, которые он совершает регулярно, причем в обоих направлениях. Я еще раз скажу, что эта акция сильно меняется, и если это не ваше дело, то это не для вас. Ралли, которое мы наблюдали в последние несколько недель, прорвало один очень важный уровень сопротивления, но было быстро отвергнуто на следующем.
Я назову диапазон консолидации в середине графика примерно между 1,40 и 1,85 доллара. с апреля по июнь это была зона консолидации, и там проходило много торгов. Тот факт, что акции смогли преодолеть нижнюю границу, однозначно является бычьим. Проблема в том, что сейчас, когда акции упали на 22% в понедельник, они снова оказались у нижней границы диапазона. Если акция не справится с этим, возможно, быки защищают 50-дневную простую скользящую среднюю, но для меня уровень 1,40 доллара — это уровень. Ниже этого меня долго не интересует.
Акции уже вдвое дороже, чем в начале ноября, поэтому динамика растянута. PPO находится на положительной территории, но если мы посмотрим на последний график, линия накопления/распределения буквально одна из худших, которые я видел. Это просто означает, что в течение торгового дня продаж гораздо больше, чем покупок. Он распространяется в больших количествах и регулярно, что заставляет меня думать, что этому ралли не хватает устойчивости.
Когда я смотрю на майнеров биткойнов, мне нравится показывать их связь с самим биткойном, потому что это дает нам подсказки относительно будущего направления майнера. Однако TeraWulf, как ни странно, на самом деле не имеет особой связи с Биткойном.
Это 100-дневная корреляция, и вы можете видеть прямо сейчас, что она на самом деле отрицательна. Оно сильно колеблется со временем и, как правило, просто бесполезно.
Сейчас текущая короткая доля TeraWulf составляет 23%, что довольно много. Это не поможет снизить волатильность, но я скажу, что если акции смогут преодолеть 1,85 доллара на закрытии, мы просто можем увидеть некоторые панические покупки, связанные с большим количеством коротких позиций. Я НЕ предлагаю никому покупать это для потенциального короткого сжатия, потому что настоящие короткие сжатия почти никогда не случаются. Но это возможно.
В целом, уровень здесь составляет $1,40, и если бы мне пришлось гадать, я думаю, что он скорее провалится в краткосрочной перспективе. Как мы сейчас увидим, в долгосрочной перспективе многое зависит от цен на биткойны.
Основы Джекила и Хайда
TeraWulf действительно имеет огромный потенциал роста, если сможет реализовать свою деятельность. Как и в любой компании с потенциалом, именно на этапе исполнения все может развалиться, но если TeraWulf сможет сделать то, что показано на диаграмме ниже, это может быть намного больше.
Во втором квартале прошлого года компания была практически на нулевом уровне, а в ближайшем будущем ожидается на уровне ~8 EH/s. Доступен больший масштаб, и, учитывая огромный рост цен на Биткойн, я предполагаю, что компания рассматривает возможность реализации дополнительной сборки. В любом случае, TeraWulf произвела масштабное расширение как раз в то время, когда Биткойн набирает обороты.
Теперь майнинг биткойнов — это игра, которая полагается на минимизацию эксплуатационных расходов и надеется, что цена биткойнов вырастет. В этом отношении это мало чем отличается от сельского хозяйства или добычи металла из-под земли. Это дает преимущество в виде огромного операционного рычага, когда цены высоки, но операционный рычаг работает в обоих направлениях.
По оценкам TeraWulf, предельная стоимость добычи одного биткойна в 2024 году составит ~ 23,6 тыс. долларов США. Это означает, что если Биткойн стоит 25 тысяч долларов, TeraWulf получает теоретическую прибыль ~ 1,4 тысячи долларов на монету. Однако рост Биткойна до 30 тысяч долларов означает прибыль в 6,4 тысячи долларов, или в 4,5 раза больше. Вот как операционный рычаг может вывести прибыль TeraWulf в плюс в будущем, как мы видим ниже.
На момент написания этой статьи биткойн стоит 41,5 тысячи долларов, поэтому, исходя из приведенных выше данных, мы ожидаем EBITDA в первом квартале 2024 года на сумму более 164 миллионов долларов и свободный денежный поток в размере 147 миллионов долларов. В этих цифрах содержится множество предположений, не последним из которых является способность компании получать 40 тысяч долларов за каждый биткойн, но если это действительно осуществится, акции будут чрезвычайно дешевы при ее текущей рыночной капитализации в 345 миллионов долларов.
TeraWulf по-прежнему несет убытки, и ожидается, что в следующем году она продолжит терять деньги.
Выручка вырастет более чем на 300% в этом году, еще на 56% в следующем году и еще на 51% в 2025 году. Я считаю эти цифры разумными, учитывая строительство горнодобывающих предприятий компании. Огромный и критически важный подстановочный знак, с которым TeraWulf ничего не может поделать, — это цена Биткойна.
Другие соображения
Я упомянул структуру капитала TeraWulf в начале, и вот о чем я говорю.
Чистая задолженность компании составляет 119 миллионов долларов, и она ежеквартально выплачивает 10 миллионов долларов в виде процентных расходов. Если мы переведем эту сумму в 40 миллионов долларов процентных расходов и сравним ее с доходом компании в 66 миллионов долларов, ну, вы знаете. Я никогда не видел компанию, настолько обремененную долгами, за исключением, может быть, фармацевтического стартапа на ранней стадии. Это не комплимент.
Так как же TeraWulf финансирует свою деятельность?
Количество акций резко возросло в недавнем прошлом: с 59 миллионов акций до 238 миллионов акций за последние 2,5 года. Если и до тех пор, пока генерация денежных средств не улучшится (а это может произойти в 2024 году), это, вероятно, продолжит оставаться огромным препятствием для акционеров.
Давайте, наконец, обратим внимание на соотношение цены и продаж, и на этом фронте у нас неоднозначная ситуация.
Акции сейчас продаются с форвардной продажей в 4,6 раза, но имейте в виду, что выручка компании быстро растет. Однако по сравнению с прошлыми годами это довольно дорого. Фактически, это более чем вдвое превышает среднюю оценку. Таким образом, даже при цене в 1,42 доллара я не могу сказать, что акции сейчас настолько дешевы.
Если собрать все это воедино, я рассматриваю TeraWulf как чрезвычайно рискованный способ получить доступ к Биткойну. Если Биткойн останется выше 40 тысяч долларов вплоть до 2024 года (или позже), TeraWulf, скорее всего, отсюда значительно вырастет в цене своих акций. Тем не менее, его баланс держится на надеждах и мечтах, поэтому, если Биткойн не сохранит свою прибыль, есть большая вероятность, что TeraWulf упадет намного ниже текущих 1,42 доллара за акцию.
Вот в чем вопрос; вы думаете, что биткойн растет? Если вы это сделаете, TeraWulf станет возможной длинной позицией. Я настроен очень оптимистично в отношении Биткойна (как и в течение нескольких месяцев), и я думаю, что в 2024 году он будет преуспевать. Имея это в виду, я делаю спекулятивную, высокорискованную покупку TeraWulf. Это не для всех, но здесь есть потенциал, основанный на экономике, которую Биткойн стоимостью более 40 тысяч долларов предоставляет TeraWulf, так что от этого зависит бычий случай.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
