Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на Outbrain
Outbrain Inc. (NASDAQ:OB) опубликовала финансовые результаты за третий квартал 2023 года 7 ноября 2023 года, упустив выручку, но превысив консенсус-прогноз прибыли.
Фирма управляет системой доставки рекламных рекомендаций для веб-сайтов и рекламодателей в Интернете.
Ранее я писал об OB с прогнозом продаж на фоне смягчения прогнозов по онлайн-рекламе.
OB продолжает сталкиваться с препятствиями со стороны спроса, поскольку рекламодатели избегают растущего числа веб-страниц, посвященных войне, и сокращают свои рекламные бюджеты.
Поскольку доходы продолжают снижаться, я придерживаюсь медвежьей позиции [продавать] в отношении OB.
Обзор и рынок Outbrain
Нью-йоркская компания Outbrain разработала систему, позволяющую рекомендовать истории, продукты и видео, которые имеют отношение к контенту, рядом с которым они отображаются, и соответствуют потенциальным интересам читателей.
Фирму возглавляет соучредитель, председатель и генеральный директор Ярон Галаи, который ранее был соучредителем Quigo Technologies, поставщика маркетинговых решений, основанных на результатах, для рекламодателей и издателей.
К основным предложениям компании относятся:
- Привлекать
- Смартфид
- Нативная реклама.
OB нацелен на деловые отношения со СМИ и рекламодателями брендов.
Согласно отчету Transparency Market Research за 2021 год, рынок расходов на цифровую рекламу, по оценкам, достигнет 1,4 триллиона долларов в 2031 году.
В случае достижения этого среднегодовой темп роста (Совокупный годовой темп роста) составит примерно 14% с 2021 по 2031 год.
Основной причиной такого прогнозируемого роста является смещение потребительских предпочтений в сторону потребления социальных сетей и цифрового видео, что приводит к увеличению спроса на медийную рекламу.
Кроме того, после пандемии туризм, гостиничный бизнес и автомобилестроение предоставили значительные возможности для роста спроса, хотя эти три отрасли имеют тенденцию к достижению допандемического уровня активности.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Табола
- Фейсбук
- Твиттер
- Амазонка
- Критео
- Магнит
- ПабМатик
- Ксандр.
Последние финансовые тенденции Outbrain
Общий доход по кварталам (синие столбцы) практически не увеличился по сравнению с прошлым годом; Операционная прибыль по кварталам (красная линия) в последнем квартале превысила уровень безубыточности, как показано на графике ниже:
Валовая прибыль по кварталам (зеленая линия) снизилась с 2022 года; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода по кварталам (желтая линия) снизились в последнем квартале:
Прибыль на акцию (разводненная) оставалась положительной в течение двух последних кварталов:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций OB выросла на 2,59% по сравнению с ценой Taboola.com Ltd. (TBLA) на 24,83%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с $168,6 млн денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций и $118,0 млн общего долга, все из которых были отнесены к категории долгосрочных.
За последние двенадцать месяцев использованные свободные денежные средства составили 5,1 миллиона долларов США, при этом капитальные затраты составили 10,4 миллиона долларов США. За последние четыре квартала компания выплатила $12,0 млн в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели для Outbrain
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Мера (за последние двенадцать месяцев) | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 0.1 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико |
| Цена / Продажи | 0.2 |
| Темпы роста доходов | -7.6% |
| Чистая прибыль | -0.2% |
| EBITDA % | -0.5% |
| Рыночная капитализация | $198,620,000 |
| Ценность предприятия | $116,620,000 |
| Операционный денежный поток | $5,350,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$18.30 |
| Прогнозная оценка прибыли на акцию | $0.08 |
| Свободный денежный поток на акцию | -$0.31 |
| Квантовый показатель SA | Удержание — 2,99 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Ниже приведен приблизительный анализ DCF (дисконтированного денежного потока) прогнозируемого роста и прибыли фирмы:
Согласно DCF, акции компании будут оценены примерно в $3,57 по сравнению с текущей ценой в $3,96, что указывает на то, что в настоящее время они потенциально переоценены.
Для справки, соответствующим публичным сопоставимым продуктом может быть Taboola:
| Метрика (за последние двенадцать месяцев) | Табола | Outbrain | Дисперсия |
| Ценность предприятия/Продажи | 0.9 | 0.1 | -87.0% |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 29.1 | Нью-Мексико | —% |
| Темпы роста доходов | -3.2% | -7.6% | 136.5% |
| Чистая прибыль | -5.1% | -0.2% | -96.6% |
| Операционный денежный поток | $81,640,000 | $5,350,000 | -93.4% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Последний нескорректированный расчет OB по Правилу 40 был отрицательным (6,5%) по результатам третьего квартала 2023 года, поэтому компания показала плохие результаты в этом отношении, как следует из таблицы ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | 1 квартал 2023 г. | Q3 2023 |
| Рост выручки % | -6.9% | -7.6% |
| Маржа операционной прибыли | -0.6% | 1.1% |
| Общий | -7.5% | -6.5% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Комментарий к Outbrain
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам третьего квартала 2023 года, подготовленные замечания руководства подчеркнули текущие региональные волнения в Израиле и на Ближнем Востоке.
Сотрудники компании разбросаны по всему миру, но в Израиле их 380, из которых 30 призваны.
Что касается бизнеса, руководство проявляет большую осторожность из-за «сокращения и задержек брендового бюджета», отчасти из-за увеличения количества страниц новостей, связанных с войной, которые труднее монетизировать, поскольку бренды стараются избегать показа своей рекламы на таких страницах. .
Компания продолжает инвестировать в инициативы в области искусственного интеллекта, чтобы улучшить производительность алгоритмов, а также автоматизировать разнообразие рекламы.
Во время разговора о доходах я отслеживал частоту использования различных ключевых слов и терминов, используемых руководством и аналитиками:
Диаграмма показывает, что макроэкономическая неопределенность оказывает давление на клиентскую базу компании и является причиной расширения прогнозного диапазона на четвертый квартал.
Аналитики спросили руководство об ожиданиях компании на 2024 год, производительности системы Onyx, а также о свободном денежном потоке и усилиях по управлению затратами.
Руководство заявило, что сосредоточено на использовании искусственного интеллекта для оптимизации в рамках своих усилий по масштабированию новых и существующих поставок запасов.
Система «Оникс» была успешно запущена, получила положительные отзывы и увеличила количество кампаний, использующих ее.
Руководство заявило, что компания вернулась к положительному денежному потоку в последнем квартале и планирует сосредоточиться на эффективности и создании положительного денежного потока в 2024 году.
По итогам квартала общая выручка за третий квартал 2023 года выросла всего на 0,4% в годовом сопоставлении, а валовая прибыль увеличилась на 1,9%.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки упали на 1,8%, что является положительным сигналом, а операционная прибыль стала положительной, достигнув $2,6 млн.
Финансовое положение компании прочное, с достаточной ликвидностью, некоторой долгосрочной задолженностью и небольшим количеством свободных денежных средств, использованных в течение последующего двенадцатимесячного периода.
Результаты применения «Правила 40» OB оказались плохими: сокращение выручки сочеталось с небольшой операционной прибылью.
Коэффициент удержания чистого дохода для издателей составил 95%, что указывает на «продолжающееся встречное воздействие и влияние среды спроса на цены и доходность, что является основным фактором, приводящим к тому, что удержание оказывается ниже 100%».
Заглядывая в будущее, согласно консенсусу, выручка за весь 2023 год снизится на 5,3% по сравнению с 2022 годом.
Если это будет достигнуто, это будет означать растущее сокращение доходов по сравнению со темпами снижения в 2022 году на 2,3% по сравнению с 2021 годом.
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/Sales компании существенно колебался, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
Потенциальным катализатором роста акций может стать улучшение результатов от инициатив по интеграции искусственного интеллекта, дальнейшего внедрения системы Onyx и начала цикла президентских выборов в США.
Однако, учитывая рост числа конфликтов во всем мире в сочетании с сокращением рекламных бюджетов брендами, я не питаю оптимизма в ближайшей перспективе.
Поскольку доходы продолжают снижаться, я придерживаюсь медвежьей позиции [продавать] в отношении OB.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
