Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Примечание:
Ранее я писал о Seanergy Maritime Holdings Corp. (NASDAQ:SHIP), поэтому инвесторам следует рассматривать это как дополнение к моим предыдущим статьям о компании.
В четверг акции сухогрузной компании Seanergy Maritime Holdings («Seanergy» или «Seanergy Maritime») достигли новых 52-недельных максимумов вслед за эпическим ралли индекса Baltic Capesize («BCI»), который в ноябре вырос почти втрое. :
Только за последнюю неделю индекс BCI вырос более чем вдвое и сейчас торгуется вблизи двухлетних максимумов, поскольку предложение судов в Атлантике с трудом справляется со здоровым спросом на поставки бокситов и железной руды из Западной Африки и Бразилии на Дальний Восток. .
Поскольку компания специализируется исключительно на крупнейших классах балкерных судов, Seanergy Maritime должна стать основным бенефициаром недавнего роста фрахтовых ставок.
В настоящее время компания управляет флотом из шестнадцати авиаперевозчиков Capesize и одного Newcastlemax, средний возраст которых составляет 12,7 лет. Девять сосудов оснащены скрубберами.
В прошлом месяце Seanergy получила Titanship, авианосец Newcastlemax, построенный в 2011 году. Судно эксплуатируется по договору тайм-чартера на срок от 11 до примерно 14 месяцев при ежедневной аренде на основе значительной премии к BCI.
Однако, учитывая, что перевозчики Newcastlemax примерно на 15% крупнее судов Capesize, эта премия не является сюрпризом.
Хотя Titanship в настоящее время зафрахтован по дневной ставке бербоут в размере 9000 долларов США, у компании есть опцион на покупку судна за 20,2 миллиона долларов в конце двенадцатимесячного периода чартера. С учетом аренды бербоут-чартера и выплат в размере 7 миллионов долларов, уже выплаченных нынешнему владельцу, общая стоимость покупки составит примерно 30,5 миллионов долларов.
Очевидно, что Titanship был доставлен вовремя, чтобы воспользоваться преимуществами значительно улучшенной среды чартерных ставок.
Обратите внимание, что, как и в случае с другими договорами тайм-чартера, у компании есть возможность конвертировать переменную аренду чартера в фиксированную ставку на период от 2 до 12 месяцев на основе преобладающей ставки фрахтового соглашения Capesize («FFA») для выбранный период.
Ранее в этом году компания реализовала опционы на конверсию пяти судов типа Capesize, которые теперь имеют фиксированную среднюю дневную ставку тайм-чартерного эквивалента («TCE») примерно в 20 500 долларов США в течение четвертого квартала.
По состоянию на 14 ноября компания зафиксировала 59% ожидаемых рабочих дней в четвертом квартале по расчетной ставке TCE в размере 21 640 долларов США на основе погрузки-разгрузки. Однако, учитывая недавний рост чартерных ставок, окончательные цифры за четвертый квартал, вероятно, окажутся выше, даже если принять во внимание обычное негативное влияние балластных дней в конце квартала.
На данный момент я ожидаю, что компания превзойдет текущие прогнозы по выручке и рентабельности в четвертом квартале как минимум на 10%, а скорректированная EBITDA, вероятно, превысит 20 миллионов долларов, что более чем на 100% больше, чем в третьем квартале, о котором недавно сообщалось.
Почти не менее важно и то, что ставки FFA за сезонно слабый первый квартал также росли в последние недели. При текущих ставках FFA и предположении, что будут получены некоторые постоянные выгоды от вышеупомянутой конвертации фиксированных ставок, компания, скорее всего, сгенерирует положительный денежный поток от операций в первом квартале.
В ходе телеконференции в третьем квартале руководство оставалось решительно позитивным в отношении краткосрочных перспектив рынка Capesize по ряду причин:
- незначительный рост парка ожидается как в 2024, так и в 2025 году, учитывая очень низкий портфель заказов на строительство новых зданий.
- Более строгие экологические нормы вступят в силу в следующем году
- загруженность дорог нормализуется с очень низкого уровня в начале этого года
- низкие запасы китайской железной руды
- ожидаемое увеличение использования угля в Юго-Восточной Азии
- недавний скачок экспорта бокситов из Западной Африки.
Однако с приближением самого слабого в сезонном отношении квартала года недавний рост чартерных ставок Capesize, вероятно, обратится вспять в течение следующих нескольких недель.
Но поскольку акции по-прежнему торгуются с дисконтом более 40% к расчетной стоимости чистых активов («NAV»), инвесторам следует рассмотреть возможность использования потенциальной слабости, чтобы получить доступ к единственной чистой игре Capesize, зарегистрированной на бирже США.
Ранее в этом году председатель и генеральный директор Costamare Inc. (CMRE) Константинос В. Константинакопулос приобрел 5,1% акций Seanergy Maritime, а на прошлой неделе к нему присоединился греческий судоходный магнат Джордж Эконому.
В последние кварталы крупные арендодатели контейнерных судов, такие как Costamare Inc. и Danaos Corporation (DAC), также начали приобретать тоннаж Capesize на вторичном рынке, что придает дополнительную уверенность в оптимистичном прогнозе руководства.
Однако инвесторам следует опасаться текущих проблем с корпоративным управлением Seanergy Maritime, поскольку председатель и главный исполнительный директор Стаматис Цантанис фактически контролирует компанию посредством суперголосования привилегированных акций серии B.
Ранее в этом году совет директоров выделил колоссальные 1,8 миллиона акций в рамках плана стимулирования акционерного капитала компании, главным бенефициаром которого стал г-н Цантанис.
С другой стороны, в последние кварталы компания активно выкупала обыкновенные акции, варранты и конвертируемые долговые обязательства.
Кроме того, Seanergy Maritime выплачивает небольшие квартальные дивиденды в размере $0,025 на акцию.
Нижняя граница
Несмотря на то, что эпический рост ставок на чартерные перевозки типа «кейпсайз», скорее всего, сменится на противоположный в начале сезонно слабого первого квартала, общие перспективы для крупнейшего сегмента сухогрузов на данный момент кажутся приличными.
Как обычно, в следующем году многое будет зависеть от спроса Китая на железную руду, уголь и бокситы, но в сочетании с ограниченным ростом флота и новыми экологическими нормами ситуация на 2024 год выглядит многообещающе.
Хотя я бы не стал гоняться за акциями Seanergy Maritime Holdings после недавнего ралли, инвесторам следует рассмотреть возможность увеличения стоимости акций из-за потенциальной слабости после вероятного краткосрочного снижения чартерных ставок.
Факторы риска
Обратите внимание, что сегмент Capesize по-прежнему сильно зависит от китайского импорта железной руды, поэтому любое существенное сокращение поставок железной руды в Китай отрицательно повлияет на фрахтовые ставки.
Кроме того, перевозки сухих грузов зависят от сезонности: первый квартал обычно является самым слабым кварталом в году.
Наконец, такая высокоцикличная отрасль, как судоходство, требует от инвесторов внимательно следить за динамикой чартерных ставок, чтобы избежать потенциально огромных потерь.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
