Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Сектор лидаров продолжает демонстрировать впечатляющий рост, но такие акции, как Ouster, Inc. (NYSE:OUST), торгуются вблизи минимумов. Лидер неавтомобильного сектора лидаров даже сообщает о впечатляющих объемах заказов, однако рынок по большей части игнорирует имеющиеся заказы. Мой инвестиционный тезис крайне оптимистичен в отношении акций бывшего SPAC, которые до сих пор торгуются ниже 1 доллара до дробления.
Большие заказы
Ouster теперь сообщил о стабильной структуре заказов, значительно превышающей квартальные доходы. Несколько недель назад компания Lidar сообщила следующие квартальные показатели за третий квартал 2023 года:
Ключевым показателем третьего квартала было то, что Ouster сообщил, что общая сумма заказов составила $38 млн при выручке всего лишь $22 млн. Компания сообщила о заказах на сумму 114 миллионов долларов с начала года:
- Q3’23 — $38 million
- 2 кв. 23 г. — 43 млн долларов США
- 1 кв. 23 г. — 33 млн долларов США
- 2022 год — $70 млн.
Ouster в сочетании с Velodyne Lidar вернулся к концу 2022 года, что привело к тому, что количество заказов за 2022 год не полностью сопоставимо с квартальными показателями 2023 года. Также важно то, что цифры заказов относятся к следующему году с обязательными заказами по сравнению с другими компаниями, использующими лидар, использующими контрактные суммы будущих заказов, которые не обязательно являются обязательными.
В общей сложности Ouster заработал 114 миллионов долларов с начала года при выручке всего в 59 миллионов долларов при соотношении балансовой стоимости к счетам почти 2x. Компания Lidar отметила сильный попутный ветер заказов в автомобильном и картографическом сегментах, при этом обязательные обязательства утроили объемы закупок по сравнению с уровнями 2023 года.
Хотя все эти заказы являются положительными, Оустер привел множество примеров того, как уровень заказов может резко возрасти в 2024 году и в последующий период. В сообщении о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года генеральный директор Ангус Пакала представил убедительные доказательства того, что у компании есть будущее в автомобильном секторе, где заказы могут достигать миллиардов:
В третьем квартале мы завершили демонстрации продуктов DF наших ранних B-образцов более чем дюжине автомобильных OEM-производителей и партнеров первого уровня в Северной Америке, Европе, Японии и Корее. Отзывы были исключительно положительными относительно богатства облака точек, стабильности системы и простоты архитектуры. Имея высоту всего 40 миллиметров, пеленгатор последнего форм-фактора может обнаруживать 10% отражающих объектов на расстоянии до 200 метров с разрешением, подобным камере, и абсолютно без движущихся частей.
Кроме того, генеральный директор привел отличный пример того, как небольшой сегмент, такой как вилочные погрузчики, может обеспечить годовой бизнес в 50 миллионов долларов, имея лишь 1% доли рынка (курсив наш):
Например, мы сотрудничаем с ведущими OEM-производителями в отрасли вилочных погрузчиков, которые ежегодно производят более 2 миллионов единиц техники. По нашим оценкам, уровень проникновения в этой отдельной субвертикали составляет 1%, что представляет собой более 50 миллионов долларов ежегодного дохода от оборудования для лидаров с существенным потенциалом роста за счет модернизации установленной базы. Аналогичные возможности существуют и на других крупных конечных рынках, таких как автономные мобильные роботы, землеройные машины и сельское хозяйство.
Компания Lidar достигла выручки в четвертом квартале 23 года в диапазоне от 23 до 25 миллионов долларов, оставив бизнесу конкурировать с Luminar Technologies (LAZR) за ведущую базу доходов во внутреннем секторе. Luminar прогнозирует, что выручка в четвертом квартале превысит 27 миллионов долларов.
Стоимость изображения
Сообщается, что Ouster добился ежегодной экономии средств в размере 120 миллионов долларов с момента закрытия слияния. Кроме того, компания является лидером отечественного сектора лидаров с валовой прибылью 33%, обеспечивая квартальную валовую прибыль в размере 7 миллионов долларов США.
Удвоение выручки, как предполагает уровень заказов, обеспечит существенный рост валовой прибыли, чтобы компенсировать текущую базу операционных расходов. Квартальная выручка в размере $38 млн в 2024 году с валовой прибылью в 35% обеспечит $13 млн валовой прибыли в следующем году.
Ouster сообщил о скорректированном убытке по EBITDA в размере 18 миллионов долларов в третьем квартале 2023 года, а в течение квартала компания потратила 25 миллионов долларов на операционные расходы. Компания, судя по всему, прогнозирует, что объем продаж составит около 100 миллионов долларов.
Компания Lidar прогнозирует ежегодный рост выручки на 30–50%, что не помогает акциям. Эти цели по росту доходов являются надежными в долгосрочной перспективе, но коэффициент заказов поддерживает гораздо более высокий рост в течение следующих нескольких лет, а крупная автомобильная сделка приведет к огромному росту, превышающему всего лишь 30%.
Несмотря на все эти хорошие новости, рыночная капитализация Ouster составляет всего $210 миллионов при балансе денежных средств в $202 миллиона. Остаток денежных средств не имеет огромной ценности из-за продолжающихся квартальных убытков, но компания добилась прогресса в сокращении необходимости привлечения дополнительного капитала при слабых ценах на акции.
Самый большой риск заключается в том, что бизнес лидаров не сможет расти, как ожидалось, в течение следующих нескольких лет, несмотря на крупные зарегистрированные заказы. Компания сократила расход денежных средств до уровня, при котором у Ouster есть несколько лет взлета, но требование привлечь капитал при текущих слабых ценах на акции опустошит акции и ограничит любой потенциал роста.
Еда на вынос
Ключевой вывод инвесторов заключается в том, что Ouster здесь слишком дешев. Рынок полностью игнорирует обязательный портфель заказов и путь к безубыточности денежного потока, что обеспечивает компании Lidar сильное будущее, в то время как акции имеют минимальную рыночную оценку.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
