Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
У меня есть инвестиционный рейтинг «Держать» акции UP Fintech Holding Limited (NASDAQ:TIGR).
Ранее я оценил высокие показатели цены акций TIGR и положительный повторный рейтинг оценки в своей предыдущей статье, написанной 12 сентября 2023 года. В текущем обновлении я сосредоточиваюсь на обзоре финансовых и операционных показателей UP Fintech за последний третий квартал. Цена акций TIGR снизилась на -7,1% (источник: данные о ценах Seeking Alpha), а ее акции отставали от индекса S&P 500 на -925 базисных пунктов по состоянию на 24 ноября 2023 г., поскольку я понизил свой рейтинг UP Fintech до «Продавать» с помощью моего прогноза. Отчет за сентябрь 2023 года.
В данной статье я решил повысить свой инвестиционный рейтинг для TIGR с «Продавать» до «Держать» после рассмотрения общих доходов и прибыли компании за последний квартал, превзошедших ожидания. С другой стороны, ключевые операционные показатели UP Fintech за третий квартал 2023 года были не так хороши, как результаты, достигнутые компанией во втором квартале 2023 года. Поэтому я считаю, что преждевременно оценивать TIGR как «покупать» сейчас, тем более что доля компании Опережающая динамика цен в этом году учитывала большую часть положительных моментов, связанных с лучшими результатами третьего квартала.
Рост выручки был обусловлен увеличением процентных доходов и доходов от андеррайтинга.
Перед объявлением результатов UP Fintech за третий квартал 2023 года в понедельник, 27 ноября 2023 года, до начала торгов, сторона продаж прогнозировала, что выручка TIGR снизится на -20,3% в годовом сопоставлении с $55,4 млн в третьем квартале 2022 года до $44,2 млн (источник: S&P Capital IQ). за последний квартал. Для сравнения: выручка UP Fintech выросла на +26,0% в годовом сопоставлении и +23,5% в годовом сопоставлении в первом и втором кварталах этого года соответственно.
Но фактическая общая выручка или выручка TIGR выросла на +26,6% в годовом сопоставлении до $70,1 млн в третьем квартале 2023 года, что превзошло консенсус-оценку в $44,2 млн на +58,6%. Увеличение процентных доходов и доходов, связанных с IPO, помогло более чем компенсировать снижение комиссий.
Процентный доход UP Fintech подскочил на +54,4% в годовом сопоставлении до $38,3 млн в третьем квартале текущего года благодаря росту ставок. TIGR также отметила рост прочих доходов на +35,1% в годовом сопоставлении до $5,4 млн за тот же период. В пресс-релизе компании о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года UP Fintech упомянула, что в последнем квартале она «гарантировала в общей сложности четыре IPO в США и Гонконге», что привело к увеличению ее других доходов.
С другой стороны, доход, полученный от комиссий, сократился для TIGR на -5,4% в годовом сопоставлении до $23,2 млн в третьем квартале 2023 года. Это означает, что вполне вероятно, что интерес инвесторов все еще слаб, и инвесторы по-прежнему не торгуют так активно, как в прошлом квартале. год назад. В частности, объем торгов акциями UP Fintech, заключенных на ее платформе, в последнем квартале снизился на 5,8% в годовом сопоставлении.
Чистая прибыль увеличилась за счет операционного рычага и экономии маркетинговых затрат
Для TIGR нет единого мнения по квартальной чистой прибыли или прибыли на акцию. Рынок ожидал, что за 2023 финансовый год TIGR сообщит о нормализованной чистой прибыли и прибыли на акцию в размере $37,9 млн и $0,249 соответственно, прежде чем компания опубликует свои результаты за третий квартал 2023 года.
UP Fintech сообщила о фактической нормализованной чистой прибыли и прибыли на акцию в размере $16,0 млн и $0,10 соответственно за третий квартал 2023 года. Это соответствует скорректированной чистой прибыли без учета GAAP в размере $41,6 млн и нормализованной прибыли на акцию в размере $0,263 для TIGR за первые девять месяцев этого года. . Другими словами, фактическая прибыль UP Fintech за 9 месяцев 2023 года уже превысила консенсус-прогноз рынка на весь год. Очевидно, что прибыль TIGR в третьем квартале также превзошла ожидания аналитиков, основанных на сравнении фактических показателей за 9 месяцев и консенсус-прогноза на весь год.
Помимо значительного увеличения выручки за третий квартал, подробно описанного в предыдущем разделе, чистая прибыль TIGR за последний квартал также улучшилась за счет положительного операционного рычага и снижения затрат в области маркетинга.
Затраты компании на персонал, а также затраты на связь и рыночные данные выросли на +7,5% г/г и +16,2% г/г до $26,0 млн и $7,6 млн соответственно. В этих двух крупнейших категориях затрат для UP Fintech наблюдался относительно более умеренный рост по сравнению с увеличением выручки TIGR на 26,6% за последний квартал.
Принимая во внимание слабую рыночную ситуацию, о чем свидетельствует снижение комиссионных, о котором говорилось выше, TIGR решила оптимизировать расходы на маркетинг и брендинг, которые в третьем квартале 2023 года упали на -30,2% в годовом сопоставлении до $5,2 млн.
Операционные показатели указывают на последовательное замедление роста
В предыдущем разделе этой статьи я отмечал, что рост выручки UP Fintech в годовом сопоставлении на +26,6% в третьем квартале 2023 года был улучшением по сравнению с темпами роста выручки TIGR, составившими +23,5% и 26,0% во втором квартале 2023 года и первом квартале 2023 года соответственно. .
Однако анализ ключевых операционных показателей TIGR показывает, что в последнем квартале компания наблюдает замедление темпов роста.
Во-первых, количество новых финансируемых счетов UP Fintech (на которые были депонированы средства) составило 24 604 в третьем квартале 2023 года, что на -15,4% ниже в квартальном сопоставлении, чем 29 077 новых финансируемых счетов, добавленных во втором квартале 2023 года.
Во-вторых, чистый приток активов в TIGR также снизился с более чем 1,6 миллиарда долларов во втором квартале 2023 года до чуть более 1,5 миллиарда долларов в последнем квартале.
В-третьих, количество новых клиентов для бизнеса компании ESOP (План владения акциями сотрудников) снизилось на -10% в квартальном сопоставлении с 30 во втором квартале 2023 года до 27 в третьем квартале 2023 года.
На момент написания цена акций UP Fintech выросла на +7,2% до $5,21 (Источник: данные о ценах Alpha) около 6:15 утра 27 ноября. Это означает, что акции TIGR уже выросли на +45,5%. с начала года в 2023 году.
Высокие показатели цен на акции TIGR с начала года, похоже, не соответствуют тенденции замедления роста, отраженной в операционных показателях компании.
Последние мысли
Выручка и прибыль, превысившие ожидания, в третьем квартале 2023 года побудили меня пересмотреть рейтинг UP Fintech на «Держать». Но я по-прежнему считаю, что сейчас неподходящее время присуждать TIGR рекомендацию «Покупать», принимая во внимание ее операционные показатели и динамику цен на акции с начала года.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
