Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Производитель носимых спортивных устройств Amazfit сообщил, что его выручка упала в третьем квартале, поскольку он отказался от сторонних лицензионных отношений с Xiaomi.
Обычно мы не уделяем слишком много времени компаниям стоимостью менее 100 миллионов долларов, поскольку такие низкие оценки часто указывают на то, что инвесторы не заинтересованы в таких акциях. Но Zepp Health Corp. (NYSE:ZEPP), похоже, достойна исключения, поскольку акции компании выглядят сильно недооцененными, несмотря на значительный прогресс, достигнутый ею в переходе от производителя сторонних брендов к развитию собственного бренда.
Производитель носимых медицинских устройств опубликовал свои последние финансовые результаты в начале недели, которые поддержали его акции, упавшие на 10%, поскольку компания сообщила о возвращении к прибыльности после шести кварталов убытков. Но затем в среду, незадолго до Дня Благодарения, акции упали еще на 17%, сведя на нет весь предыдущий рост и многое другое.
Подобные резкие колебания, вероятно, отражают тот факт, что только более мелкие и менее опытные трейдеры покупают и продают акции прямо сейчас и не знают, что делать со смешанными сигналами, поступающими из последнего отчета о прибылях и убытках. С нашей точки зрения, более крупные сигналы выглядят в целом позитивными, хотя определенно было несколько тревожных сигналов.
Большая история заключается в том, что Zepp — китайская компания, пытающаяся выглядеть более глобально на быстрорастущем рынке портативных спортивных устройств. Компания начала свою деятельность в 2013 году в основном как производитель носимых устройств для производителя смартфонов Xiaomi (OTCPK:XIACF) (1810.HK) и, отражая эту направленность, в то время была известна под похожим по звучанию названием Huami.
Но компания начала развивать собственный бренд пару лет назад, когда сменила название на Zepp, стремясь снизить зависимость от Xiaomi, а также получить гораздо более высокую прибыль от продаж собственного бренда. Сейчас ее основным брендом является Amazfit, который, как правило, считается бюджетным брендом среди широкого спектра продуктов, от часов Apple (AAPL) в верхнем ценовом сегменте до конкурирующих продуктов Garmin (GRMN) и принадлежащих Google (GOOG). ) (GOOGL) Fitbit.
Учитывая такие громкие имена, как его основные конкуренты, возможно, неудивительно, что инвесторы несколько скептически относятся к шансам Зеппа на успех. Но, как мы уже отмечали, продукты компании Amazfit, похоже, относительно хорошо рассматриваются как более дешевая альтернатива гораздо более дорогим вариантам конкурентов.
Это подводит нас к более внимательному рассмотрению последних результатов Zepp, которые показывают, что ее путь к производству продуктов под собственной торговой маркой продвигается вперед, хотя и не всегда гладко. Выручка компании упала примерно вдвое до 602 млн юаней (85 млн долларов) в третьем квартале с 1,21 млрд юаней годом ранее. Примечательно, что эта цифра находилась в самом низу предыдущего прогноза на уровне 600–800 млн юаней, что является слабым сигналом в мире, где компании часто «занижают» свои прогнозы, чтобы дать им больше места для «сюрпризов роста» с окончательными результатами. Результаты.
Зепп сказал, что большая часть спада произошла из-за падения продаж бренда Xiaomi, которые упали почти на 60% до 1,7 миллиона единиц. Но продажи продукции под собственным брендом также упали на 35% до 1,1 миллиона единиц, что, очевидно, не является хорошим знаком для нового развивающегося бренда, такого как Amazfit. Примечательно, что этот большой спад ознаменовал резкое ускорение падения продаж продукции под собственной торговой маркой на 7,3% во втором квартале.
Новые продукты
Люди, которые следят за производителями технических гаджетов, знают, что продажи могут сильно различаться, даже у таких громких имен, как Apple, поскольку продажи имеют тенденцию резко расти сразу после запуска нового продукта, а затем медленно падать после этого. Такая цикличность, похоже, по крайней мере частично является причиной значительного снижения продаж продукции под собственной торговой маркой Zepp в третьем квартале, и компания отметила в своем отчете о финансовых результатах, что в октябре она выпустила два новых продукта, которые должны помочь увеличить ее продажи в четвертом квартале.
По прогнозам компании, выручка в четвертом квартале составит от 600 до 850 млн юаней, что на 32% меньше прошлогоднего показателя в 1,07 млрд юаней в середине года. Похоже, это показывает, что снижение продаж может ослабиться, хотя мы должны отметить, что снижение может составить целых 44%, если выручка компании снова окажется в нижней части диапазона.
В ответ на отчет о прибылях и убытках Zepp менеджеры заявили, что в третьем квартале в Северной и Южной Америке показатели были высокими, но отметили, что в Азии и ее регионах Европы, Ближнего Востока и Африки (EMEA) дела обстоят хуже. Мы ожидаем, что наибольшая слабость возникла на внутреннем китайском рынке Zepp, который является большим для продукции под брендом Xiaomi и в настоящее время страдает от осторожности потребителей, поскольку экономика страны резко замедляется.
Хотя тенденции доходов выглядят немного нестабильными, у Zepp дела обстояли намного лучше с точки зрения прибыльности, поскольку более прибыльные продукты под собственным брендом занимали большую долю продаж. Компания заявила, что ее валовая прибыль за квартал достигла 33,9%, что является огромным улучшением по сравнению с 19,1% годом ранее и рекордом с момента ее основания десять лет назад.
Это огромное улучшение помогло Zepp снова оказаться в плюсе впервые с 2021 года: компания сообщила о небольшой прибыли в 3 миллиона юаней. Компания, похоже, не сталкивается с каким-либо надвигающимся кризисом денежных средств, поскольку в течение последних пяти кварталов у нее был положительный денежный поток, а в ее казне почти 1 миллиард долларов, что примерно вдвое превышает ее текущую рыночную капитализацию.
Последние показатели оценки Zepp выглядят смехотворно низкими, включая форвардное соотношение цены к прибыли (P/E) всего 3,1 и соотношение цены к продажам (P/S) 0,14. Ближайшим публично торгуемым аналогом является компания Garmin, которая торгуется с гораздо более высоким форвардным P/E, равным 20, и P/S, равным 4,57.
Zepp все еще предстоит трудный путь, чтобы хотя бы приблизиться к показателям Garmin, но похоже, что компания заложила основу для такого пути. Резкое падение продаж продукции под собственным брендом выглядит немного тревожным на фоне трансформации. Но, по крайней мере, отчасти это может быть связано с циклическими факторами, о которых мы упоминали ранее, которые должны стать яснее, если продажи ее собственных брендов умеренно снизятся в четвертом квартале из-за запуска новых продуктов.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
