Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Многие вещи в жизни относительны. Аналогичным образом, насколько хорошо идут дела у Dingdong (Cayman) Ltd. (NYSE:DDL), зависит от того, как на это посмотреть.
Интернет-магазин теперь прибыльен, и это немалое достижение, поскольку он, как и большинство его онлайн- и офлайн-аналогов, работает с небольшой прибылью на жестко конкурентном рынке. Способность компании получать прибыль отличает ее от многих многообещающих китайских технологических стартапов, которые борются с убытком, несмотря на свои яркие продукты и быстрый рост. Достижения Dingdong также резко контрастируют с упадком компании Missfresh Ltd. (MF), которая когда-то была ее главным конкурентом.
Несмотря на это, вы можете расти только до определенного уровня, даже на таком огромном рынке, как Китай, и Dingdong, похоже, упирается в стену с точки зрения увеличения доходов. В конце концов, инвесторы хотят роста, особенно в таком молодом технологическом предприятии, как Dingdong. Также важно отметить, что, несмотря на способность отчитываться о прибыли, реальный бизнес Dingdong по-прежнему приносит убытки, и для укрепления своей прибыли компания полагается на неоперационные факторы.
Согласно последним результатам, опубликованным в прошлый четверг, выручка Dingdong снизилась примерно на 14% в годовом исчислении до 5,2 млрд юаней (705 млн долларов США) в третьем квартале. Хотя такое снижение никогда не выглядит хорошо, компания Dingdong объяснила это падение уходом из некоторых менее прибыльных городов, где она работала, и сосредоточила внимание на наиболее прибыльных центрах, таких как ее база в Восточном Китае.
Чтобы компенсировать потерю доходов, компания сократила расходы, чтобы значительно сократить операционные убытки. При этом его процентные доходы существенно возросли, а процентные расходы снизились, вероятно, из-за уменьшения непогашенных банковских кредитов. В результате Dingdong получила чистую прибыль, хотя и небольшую, компенсировав убыток годом ранее.
На основе не-GAAP, которая исключает расходы на вознаграждение, основанное на акциях, компания получила чистую прибыль четвертый квартал подряд. Руководство Dingdong позаботилось об этом в последнем отчете о прибылях и убытках компании.
«Поддержание прибыльности в течение последних четырех кварталов подряд без учета GAAP имеет решающее значение как для Dingdong, так и для отрасли», — сказал основатель и генеральный директор Dingdong Лян Чанлинь.
Он также подчеркнул способность компании ориентироваться в «сложной макроэкономической и конкурентной среде», ее «гибкость и адаптируемость», а также уверенность в том, что она сможет «поддерживать устойчивый долгосрочный рост».
Все это действительно похвально. Серьезной проблемой для Dingdong является то, что люди в Китае просто не покупают продукты онлайн так активно, как во время пандемии Covid-19. В конце концов, многие люди по-прежнему предпочитают видеть, нюхать и трогать свежее мясо и продукты, которые являются фирменными блюдами Диндуна, если поблизости есть рынок.
Кончина Миссфреш
Не помогает и то, что Dingdong все еще приходится конкурировать с множеством других предприятий, даже после закрытия Missfresh. Хотя Dingdong специализируется на свежих продуктах, он конкурирует с обычными платформами электронной коммерции, на которых есть специализированные продуктовые сервисы, в том числе с платформами Alibaba (BABA; 9988.HK) и Pinduoduo (PDD). Кроме того, традиционные сети продуктовых магазинов все чаще предлагают предложения, аналогичные Dingdong’s, включая дешевую или бесплатную доставку при заказе через Интернет.
Имея такой большой выбор очень похожих продуктов и услуг, такой компании, как Dingdong, становится все труднее найти новые пути роста для увеличения своей чистой прибыли. Таким образом, компания находится под растущим давлением необходимости контролировать расходы, и ее последние результаты показывают, что она вполне способна в этом отношении. В этом случае, по крайней мере, некоторые из этих сокращений, вероятно, связаны с уходом из менее прибыльных городов.
Но компания может сократить такие расходы лишь на определенную величину. Особенно для Dingdong более радикальное сокращение может быть затруднено из-за тяжелой структуры затрат при управлении всей цепочкой бизнеса. Ее услуги требуют затрат на широкий спектр деятельности: от закупок до переработки и доставки. Валовая прибыль компании немного улучшилась, но в третьем квартале она все еще составляла около 30%.
Чтобы повысить свою прибыльность, Dingdong пытается увеличить продажи продукции под собственной торговой маркой, которая имеет более высокую прибыль, чем свежие продукты, идентичные тем, что предлагают ее конкуренты. В августе компания выпустила тонкие обертки для риса под брендом Dingdong, используемые для приготовления пельменей и вонтонов, и за два месяца объем продаж составил 16 миллионов юаней, сообщил генеральный директор Лян в отчете о прибылях и убытках компании.
Если оставить в стороне проблемы, то способность Диндуна просто выживать в таком суровом климате ставит его на несколько световых лет впереди Миссфреш, чья впечатляющая катастрофа вскоре может близиться к концу. Понеся убытки и исчерпав денежные средства с момента своего создания в 2014 году, Missfresh в прошлом году закрыла свои флагманские распределенные мини-склады, которые позволяли доставлять товары в течение часа. Он также закрыл другие предприятия, в том числе тот, который помог оцифровать мокрые рынки.
Хотя структура затрат была слишком тяжелой, чтобы приносить прибыль, у Missfresh были дополнительные проблемы в виде бухгалтерского скандала. Оно пыталось трансформироваться в агентство цифрового маркетинга, приобретя гонконгскую фирму после того, как привлекло около 27 миллионов долларов за счет новой продажи акций. Но в прошлую пятницу компания, чья рыночная стоимость сейчас составляет всего $8 млн, заявила, что план провалился, и ее акции будут исключены из листинга.
Небольшая полоса прибылей Dingdong выглядит впечатляюще, особенно по сравнению с упадком Missfresh, и, возможно, заслуживает некоторого признания. Но инвесторов, похоже, не слишком впечатлили последние результаты, учитывая падение цены акций компании на 7% в день публикации отчета о прибылях и убытках.
Возможно, им просто не нравится продуктовый онлайн-бизнес. Акции Dingdong также потеряли более 90% своей стоимости с момента их IPO, состоявшегося чуть более двух лет назад. Они торгуются с соотношением цена/продажа (P/S) всего 0,14 и столь же низким форвардным соотношением цена/прибыль (P/E) – 5,9. Акции Sun Art (OTCPK:SURRY, OTCPK:SURRF) (6808.HK), оператора популярной сети супермаркетов RT-Mart, торгуются с таким же низким P/S, всего 0,17, что отражает более широкое отсутствие интереса инвесторов к операторам продуктовых магазинов.
Некоторые инвесторы могут подумать, что Dingdong заслуживает большей похвалы за способность находить прибыль в сложном секторе. Но продуктовый бизнес всегда было труднее продать по сравнению с другими более прибыльными предприятиями с меньшей конкуренцией. В такой ситуации лучший способ для Dingdong привлечь инвесторов — это возобновить свой рост, предлагая более дифференцированные продукты и услуги, чтобы переманить клиентов у конкурентов.
Раскрытие информации: нет.
Исходное сообщение
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
