Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Мы охватываем множество региональных банков, и нас спросили о FNCB Bancorp (NASDAQ:FNCB), у которого хорошая история роста. Прямо сейчас вы можете получить привлекательную дивидендную доходность в размере 5,8%. В целом мы считаем, что это хорошие акции банка, но, вероятно, они будут торговаться в боковом направлении до тех пор, пока общая макроэкономическая ситуация для банков не улучшится. У компании смешанные ключевые показатели, поэтому мы оцениваем акции на этих уровнях нейтрально, хотя боковое движение акций — не самое худшее в мире, если вы являетесь доходным инвестором. Доходность около 6%, безусловно, подавляет облигации и денежные средства, хотя она сопряжена с риском для акций. Теперь, прежде чем рассматривать какие-либо действия, имейте в виду, что компания недавно согласилась слиться с People’s Financial Services (PFIS), но до этого осталось несколько кварталов. Тем не менее, это ожидаемое слияние также является серьезной причиной того, что акции будут немного двигаться в боковом направлении, поскольку детали слияния прорабатываются. Независимо от предстоящего слияния, и нет абсолютной гарантии, что оно состоится, FNCB остается открытым для торговли и остается держателем, учитывая доходность. Однако, учитывая оценку, которая обсуждается ниже, эффективность компании и слияние, мы видим, что по большей части ситуация движется в сторону. Кроме того, акции в течение нескольких месяцев находились в крайнем диапазоне около отметки в 6 долларов.
В недавно опубликованных отчетах о доходах за третий квартал мы увидели относительно высокие результаты по одним показателям и слабость по другим. В целом, задержка здесь имеет смысл. Давайте обсудим.
Основные показатели за третий квартал 2023 года
Основные показатели снизились в только что опубликованном квартале. Сокращение наблюдалось как в верхней, так и в нижней строке. Чистая прибыль снизилась до $4,2 млн, или $0,21 на акцию, снизившись с $1,2 млн, или 23,4%, по сравнению с $5,4 млн, или $0,28 на акцию год назад. Причинами такого снижения стало снижение как чистых процентных доходов, так и непроцентных доходов, а также увеличение непроцентных расходов. С начала года чистая прибыль составила $9,6 млн, или $0,49 на акцию, что на $5,9 млн, или 38,0%, меньше $15,5 млн, или $0,79 на акцию. В целом это болезненное выступление. Давайте поговорим о кредитах и депозитах.
В этом году выросли и кредиты, и депозиты
Кредиты и депозиты выросли как с начала года, так и с прошлого года. Рост кредитов и депозитов является ключевым моментом для любого банка. Однако маржа была сокрушена. Общие активы составляют $1,827 миллиарда, что увеличилось с $1,746 миллиарда в начале года. Общий объем кредитов вырос на 7,5% с начала года и теперь составляет 1,194 миллиарда долларов. Депозиты с начала года выросли на 5,8%, до $1,502 млрд. Но история со снижением производительности была связана с прибылью. Стоимость фондов выросла на 207 базисных пунктов до 2,66% с 0,59% год назад в результате повышения ставок. Однако доходность активов отставала от темпов, хотя доходность активов выросла на 106 базисных пунктов до 4,93%. Таким образом, поля сжимаются. Маржа снизилась до 2,85%, но мы отмечаем, что это увеличение на 10 базисных пунктов по сравнению со вторым кварталом, что является положительным моментом.
Показатели доходности здесь неоднозначны
Учитывая более низкую эффективность в заголовках и сжатую прибыль, неудивительно, что мы увидели снижение показателей доходности. Нам нравится смотреть на доходность средних активов и доходность среднего капитала. Доходность средних активов сильно сократилась до 0,91%. Это меньше, чем 1,26% год назад. Кроме того, он снизился с 1,58% два года назад, и это тревожная тенденция, которую трудно купить. Тем не менее, этот показатель увеличился с 0,63% во втором квартале, поэтому, возможно, произошел спад показателей. Мы наблюдали аналогичную тенденцию с доходностью среднего капитала, которая выросла до 13,39% с 8,89% во втором квартале, но все еще ниже, чем 16,95% год назад. Коэффициент эффективности составил 66,75%, по сравнению с 54,88% год назад, но улучшился с 68,11% во втором квартале.
Показатели качества активов смешанные
Резерв на покрытие убытков по кредитам составил $0,270 млн по сравнению с $0,513 млн по сравнению с годом ранее. Это было позитивно. С начала года необслуживаемые кредиты увеличились на $2,3 млн, или 81%, до $5,1 млн. Это также составило 0,43% от общего объема кредитов, что больше, чем 0,25% от общего объема кредитов год назад. Резерв на потери по кредитам составил $12,1 млн из 1,01% кредитов, и это улучшение по сравнению с $13,8 млн, что составляло 1,24% от общего объема кредитов в прошлом году. В целом, похоже, что показатели качества активов достигли дна.
Скидка при бронировании
Несмотря на неоднозначные результаты, нам нравится оценка относительно балансовой стоимости. Акции также довольно привлекательны по сравнению с балансовой стоимостью. Большинство банков сейчас торгуются значительно выше своей балансовой стоимости, и FNCB Bancorp тоже, но едва ли. Здесь мы практически торгуем по балансовой стоимости. Как балансовая, так и материальная балансовая стоимость составляют 5,96 доллара, поэтому вы держите акции примерно по балансовой стоимости. На наш взгляд, для акций с ростом дивидендов это привлекательно.
Забрать домой
У нас есть акции с доходностью около 6%, которые планируют объединиться с People’s Financial, что, вероятно, займет еще несколько кварталов. Производительность, похоже, упала, хотя она остается неоднозначной. Цена по отношению к балансовой стоимости привлекательна, и мы ожидаем, что акции будут двигаться в боковом направлении в будущем, что не самое худшее в мире для доходной компании. Учитывая все обстоятельства, мы оцениваем этот тикер как удержание.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
