Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Forestar Group (NYSE:FOR) наблюдала устойчивое движение цен в прошлом году даже несмотря на сильные макроэкономические препятствия, оказывающие давление на жилищный сектор. Я считаю, что Forestar в настоящее время является выгодной покупкой из-за ее недооцененности, защиты от встречных ветров и наличия справедливого баланса, рассчитанного на долгосрочную перспективу.
Обзор бизнеса
Forestar Group Inc. — известный застройщик жилых домов, занимающий значительную долю рынка в США. Основная цель компании – способствовать созданию процветающих, долгосрочных жилых комплексов на одну семью посредством разумного приобретения недвижимости и продуманного строительства инфраструктуры. Ядром бизнес-плана Forestar, который подчеркивает стремление компании к совершенству, является продажа завершенных жилых участков на одну семью. Эти застроенные участки доступны широкому кругу застройщиков, включая региональные, национальные и даже местные строительные предприятия. Компания Forestar не только гарантирует, что ее жилые участки будут широко доступны, но и ее широкий круг клиентов в разных регионах также существенно влияет на постоянно меняющийся американский рынок недвижимости. Forestar Group Inc. вносит основной вклад в создание и поддержание жилой инфраструктуры страны благодаря своему тщательному подходу к застройке участков и универсальности в работе со строителями любого размера.
Рыночная капитализация Forestar составляет 1,54 миллиарда долларов США, а рентабельность инвестированного капитала составляет 8%, что является солидным показателем в нынешних условиях высоких ставок. 52-недельный торговый диапазон акций достиг максимума на уровне $31,95 и минимума на уровне $13,72. Компания Forestar, оцениваемая в настоящее время в $30,88 и коэффициент P/E GAAP 3,57, близка к своему максимуму. Кроме того, соотношение P/E GAAP компании превосходит аналогичные показатели в отрасли, что предполагает возможное привлекательное ценностное предложение.
Хотя Forestar не выплачивает дивиденды, компания продемонстрировала, что она все еще может расти, о чем свидетельствуют ее рентабельность инвестиций в капитал (8%) и превосходящие показатели прибыли. Я считаю, что, поскольку фирма продолжает масштабироваться, выкуп акций и распределение дивидендов будет разумным для создания дополнительной акционерной стоимости, когда свободный денежный поток станет менее эффективным. Но до тех пор, пока мы не увидим замедления роста, я считаю, что способность Forestar защитить и масштабировать свою основную бизнес-модель дала ей конкурентное преимущество в тех областях, в которых она работает.
Производительность по сравнению с более широким рынком
Forestar значительно превзошла более широкий рынок с доходностью 118% за последние 6 месяцев по сравнению с 10,36% у S&P 500. Я считаю, что этот опережающий результат демонстрирует способность фирмы застраховаться от макроэкономических препятствий, даже если они находятся в секторе жилищного строительства. Это также подчеркивает эффективное использование компанией свободного денежного потока для построения устойчивой основной бизнес-модели и является отличным знаком для дальнейшего расширения в предстоящем будущем.
Балансовый отчет
Баланс Forestar также выглядит довольно стабильным, долг остается относительно неизменным за последние 3 года. Благодаря тому, что цена акций Forestar находится на рекордно высоком уровне, а также имеется возможность использовать кредитное плечо с текущим коэффициентом 1,73 и индексом Altman-Z-Score 1,8, компания может извлечь выгоду из более низких затрат на акционерный капитал за счет выпуска акций или благодаря своим безопасным финансовым показателям на данный момент. . Это позволит фирме застраховаться от встречных ветров, если процентные ставки снизят рост и прибыльность Forestar.
Заработок
Прибыль Forestar в четвертом квартале 2023 года оказалась превосходной: прибыль на акцию превзошла ожидания на $0,50 до $1,44, а выручка превзошла прогноз на $160 млн до $549,7 млн, показав рост на 44,1% в годовом сопоставлении. Это произошло благодаря увеличению количества проданных лотов Forestar на 27% по сравнению с предыдущим годом. В условиях макроэкономических препятствий, когда дефицит расходов очевиден, отличные результаты деятельности Forestar показывают способность фирмы конвертировать проекты из среды с низкими ставками и ориентировать их на среду с высокими темпами инфляции. Я также согласен с оценками прибыли на акцию и доходов в ближайшие годы, поскольку инфляция начинает остывать, а ставки сохранятся или уменьшатся в следующем году, что сделает показатели компании еще лучше.
Консенсус аналитиков
Аналитики в настоящее время оценивают Forestar как «сильную покупку», что указывает на уверенность в способности компании преодолевать препятствия и способствовать росту. При целевой средней годовой цене в $36,33 компания Forestar имеет потенциал роста на 17,66%.
Оценка
Прежде чем создавать DCF, я решил рассчитать стоимость собственного капитала Forestar, используя модель ценообразования капитальных активов. Если предположить, что безрисковая ставка равна 4,44%, исходя из доходности 10-летних казначейских облигаций, стоимость собственного капитала компании составит 7,88%.
Найдя подходящую ставку дисконтирования, я использовал 5-летнюю модель акций DCF, основанную на FCFE. Что касается моих оценок выручки и прибыли, я предположил, что фирма продолжит расширяться в соответствии с ожиданиями благодаря ее превосходным результатам в трудные времена, что делает эти предположения справедливыми. Я также добавил ставку дисконтирования в размере 7,88% на основе расчета стоимости собственного капитала. Я решил не добавлять премию за риск, потому что, хотя на отрасль Forestar негативно влияют процентные ставки, я не видел никаких сигналов отката даже на пике ставок, демонстрирующих операционную устойчивость бизнеса. У Forestar также солидный баланс, что также побуждает меня сохранять ставку дисконтирования, поскольку откат не создаст финансового напряжения для предстоящих проектов. Это привело к недооценке на 19% при справедливой стоимости $38,12.
Стратегическое расположение земель, способствующее увеличению прибыли
Помимо сосредоточения внимания на районах со значительным потенциалом развития, стратегический план размещения земель Forestar Group учитывает финансовые факторы, которые помогают сделать все ее начинания в сфере недвижимости успешными. Чтобы повысить финансовую осуществимость своих инициатив, корпорация выбирает места с выгодными экономическими условиями. Например, Forestar намеренно покупает землю в районах, находящихся недалеко от густонаселенных районов, что позволяет бизнесу получать прибыль от роста рынка после завершения проекта. Более того, за счет максимизации продажной стоимости жилой недвижимости в этих удачно расположенных поселениях эта стратегия может оказать хороший эффект на возврат инвестиций.
Более того, акцент Forestar на финансовой дисциплине гарантирует эффективный контроль затрат и распределение капитала, что еще больше повышает прибыльность проектов. Общие цели Forestar, которые включают в себя создание динамичных и устойчивых сообществ, а также обеспечение высоких финансовых доходов акционерам, соответствуют такому сочетанию разумного финансового управления и разумного размещения земель. На постоянно меняющемся рынке недвижимости Forestar Group стремится обеспечить долгосрочный успех, тщательно балансируя финансовую хватку и стратегическое понимание.
Это, на мой взгляд, позволяет компании превзойти конкурентов по ценовой политике, а также увеличить прибыль. Рост сообщества увеличил стоимость недвижимости в ходе строительства, что позволило бизнесу установить конкурентоспособные цены и увеличить прибыль. Это одна из причин, по которой компания может работать лучше перед лицом макроэкономических проблем и обеспечит Форестар совокупный рост за счет более высоких денежных потоков.
Риски
Риски рынка недвижимости: Из-за циклического характера отрасли недвижимости Forestar подвержена рыночным рискам, включая колебания стоимости недвижимости, несоответствие спроса и предложения, а также различия на местных рынках. На способность бизнеса продавать застроенные участки может повлиять спад в секторе недвижимости.
Регуляторные риски и риски, связанные с правами: политические и нормативные проблемы присутствуют во время утверждения проекта освоения земель и процедуры предоставления прав. Неадекватное или запоздалое получение необходимых разрешений может затруднить график реализации проекта и увеличить расходы.
Заключение
Подводя итог, я считаю, что в настоящее время акции Forestar стоит покупать даже после уверенного движения цен из-за их недооцененности, защиты от встречных ветров и наличия справедливого баланса, рассчитанного на долгосрочную перспективу. Я считаю, что пересмотр этих акций, если инфляция останется устойчивой и повышение ставок, будет разумным, поскольку мой краткосрочный тезис о компании изменится из-за риска спроса.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
