Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В Китае, крупнейшем рынке электрических двухколесных транспортных средств, компания Niu Technologies (NASDAQ:NIU) стала символом электронных транспортных средств премиум-класса — автомобилей с лучшими характеристиками и передовыми техническими характеристиками. Но идти вперед было непросто: сначала из-за карантина и дефицита, вызванного Covid, затем из-за инфляции, а теперь и из-за возможного спада в экономике за рубежом, а также из-за прерывистого восстановления внутри страны.
Ню только выходит из периода спада. А поскольку долгосрочный потенциал электрической микромобильности не изменился, включая ее зарождающийся премиальный сегмент, акции продаются со скидкой, которой они не заслуживают.
Обновление продаж
Хотя квартальные результаты будут опубликованы только 20 ноября, данные о продажах за последний третий квартал 2023 года уже опубликованы. Общее количество проданных единиц снизилось на 17% по сравнению с прошлым годом, в большей степени на международных рынках (-38%) и меньше в Китае (-12%).
Поквартальное сравнение со вторым кварталом 2023 года более благоприятное: +28% для Китая (179 тыс. единиц) и +6% для международных рынков (33 тыс. единиц). Тем не менее, продажи с начала года по-прежнему снизились на 17%. Тогда вполне вероятно, что прогноз по годовому объему (1-1,2 млн единиц, прибавив 20%-45% по сравнению с 2022 годом) может не быть реализован.
Ориентировочный доход за третий квартал составит 1,15 млрд юаней — 1,37 млрд юаней, что сохранит динамику с начала года (1-й квартал: 417 млн юаней; 2-й квартал: 829 млн юаней) на положительном уровне и прибавит 0%-15% в годовом исчислении. за год, выглядит как натяжка.
Ставки
В 2022 году компания Niu продала в общей сложности 831 593 единицы и получила доход в размере 3,1 миллиарда юаней, что поставило ее в число ведущих компаний на рынке двухколесных электромобилей в материковом Китае по данным Frost & Sullivan. На 9-м месте он занял 2,7% рынка.
Это может показаться не таким уж впечатляющим, если не учесть, что на долю девяти крупнейших производителей приходится более 80% всей партии, насчитывающей около сотни производителей. Мало того, что Niu — самая молодая компания в списке, основанная в 2014 году, — смогла победить в этой конкуренции, но еще около двух тысяч производителей действовали до введения новых правил сертификации в 2019 году.
| Рейтинг | Компания | Профиль | Доход | Доля рынка |
| 1 | Ядеа | Основана в 2001 году; Гонконг внесен в список | CN¥31.1b | 26.9% |
| 2 | Айма | Основана в 1999 году; Шанхай внесен в список | CN¥20,8b | 18.0% |
| 4 | Тан | Основана в 1999 году; Шанхай внесен в список | CN¥4,9b | 4.2% |
| 5 | Луюань | Основана в 2003 году; Гонконг внесен в список | CN¥4,8b | 4.2% |
| 9 | Ню | Основана в 2014 году; На бирже NASDAQ | CN¥3.1b | 2.7% |
нажмите, чтобы увеличить
Примечание. Недостающие позиции принадлежат частным компаниям, финансовые показатели которых не разглашаются публично.
Источник: Frost & Sullivan, Луюань.
Ниша
Niu, чьи текущие мощности не превышают 2 миллионов единиц, явно бледнеет по сравнению с такими компаниями, как Yadea Group (OTCPK:YADGF) и Aima Technology (SHA:603529), гигантами, производящими и продающими десятки миллионов электрических двухколесных транспортных средств каждый год. . Поскольку такой огромный масштаб недостижим, Niu занял нишу в премиум-сегменте. И он неплохо себя чувствует.
Уникальными преимуществами бренда Niu (в основном электрических скутеров и мотоциклов) являются производительность, дизайн и интеллектуальные функции. Ее новые запуски продолжают привлекать огромное внимание даже в разгар потребительского спада в Китае. Тенденция роста на зарубежных рынках, хотя и составляет небольшую долю от общего объема бизнеса, обнадеживает.
Выручка выросла в среднем на 15,6% в период с 2018 по 2022 год (1,5 миллиарда юаней). Прибыльность пострадала совсем недавно: в 2022 году Niu ушла в минус после трех лет получения прибыли. Аналитики прогнозируют, что компания вернется к прибыльности уже в конце этого года или в 2024 году.
Низкий долг и достаточное количество денежных средств сохранили баланс в здоровом состоянии. За последние пять лет соотношение долга к собственному капиталу сократилось с 98% до 3,2%. По состоянию на середину 2023 года чистая денежная сумма составила 981 млн юаней. Общие обязательства на сумму 1,1 млрд юаней более чем покрыты ликвидными активами.
Оценка
На данный момент оценка Ню является большой выгодой. Текущие показатели близки к рекордно низкому уровню. Цена продажи (TTM) составляет 0,4; Отдача предприятия от продаж (TTM) составляет всего лишь 0,08 по сравнению со средним значением 1,1 в секторе потребительских услуг.
Учитывая чистую денежную позицию компании, стоимость предприятия намного меньше рыночной капитализации. Полученное в результате низкое соотношение стоимости предприятия к рыночной капитализации отражает относительную безопасность инвестиций. Поскольку чистый долг отрицательный, стоимость предприятия также меньше, чем общий капитал в размере 1,3 миллиарда юаней.
Заключение
В этом году стоимость Ниу упала на 55%. Для быстрого сравнения взгляните на Gogoro (GGR), тайваньского производителя электросамокатов, акции которого потеряли всего 20%. Хотя у Niu нет рва Гогоро в виде сети по обмену аккумуляторов, она пытается увеличить свою долю продаж необорудованного оборудования (которые в настоящее время составляют менее 8% от общего объема) за счет фирменных аксессуаров, запасных частей и товаров общего назначения. а также услуги подписки на приложения, посвященные страхованию и диагностике.
Что еще более важно, Niu имеет более широкую привлекательность благодаря большему выбору электромобилей. Это более авторитетный игрок, продающий гораздо больше единиц продукции по более низкой цене. Это приводит к повышению операционной рентабельности.
В целом, похоже, что Ню был наказан слишком сурово за неудачи, вызванные внешними факторами, влияющими на стоимость (например, батареи) и потребительские настроения (например, колебания валютных курсов). Эти риски сохранятся, но компания, похоже, способна возобновить рост. В конце концов, электрическая микромобильность — это область, которой еще многое предстоит предложить в Китае, Юго-Восточной Азии и за ее пределами. И Ню уже получила свою долю.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
