Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обновление роялти EMX
EMX Royalty Corporation (NYSE:EMX) только что продемонстрировала одну из лучших квартальных прибылей за последнее время. Выручка, денежный поток и прибыль превзошли мои ожидания, и в результате баланс EMX выглядит лучше: наличных денег больше, чем в предыдущих кварталах.
Сильный квартал был во многом обусловлен изменившими компанию новостями об обновленном соглашении Timok Royalty. В третьем квартале EMX получила кругленькую сумму в размере 6,6 миллиона долларов в виде роялти от своей собственности в Тимоке с Zijin, которая включала в себя выплаты задним числом за предыдущие 3 года, за которыми последовал продолжительный спор о роялти. Это обеспечило большую амортизацию квартальным результатам.
Тем не менее, акции не отреагировали положительно на эту новость. Акции упали на 7,56% за последнюю неделю и на 10,17% за последний месяц. Что происходит?
Ниже я привожу недавнюю квартальную прибыль EMX и привожу потенциальные причины, почему ее акции неэффективны. Я также предоставляю обновленную рекомендацию по ее акциям.
Снимок прибыли EMX за третий квартал
Как упоминалось во вступлении, прибыль EMX в третьем квартале была в первую очередь поддержана значительным обновлением соглашения Timok Royalty, которое привело к существенному притоку средств в размере 6,67 миллиона долларов.
Но другие источники доходов от роялти для EMX в этом квартале включали:
- Примерно 1,95 миллиона долларов от месторождения оксидного золота на руднике Гедиктепе.
- Около 1,74 миллиона долларов от гонорара Касеронеса.
- Выручка от Ливилля составила около 773 000 долларов.
- EMX также признала сумму в размере 568 000 долларов США, полученную от собственности Балья.
- Gold Bar South внес 134 000 долларов.
- Это привело к выручке почти в 13 миллионов долларов, операционному денежному потоку в 7,5 миллиона долларов и положительной чистой прибыли в 2,44 миллиона долларов.
Обновленный балансовый отчет
| Финансовые показатели | По состоянию на 30 сентября 2023 г. | По состоянию на 31 декабря 2022 г. | % Изменять |
| Наличные | $21,587,000 | $15,508,000 | +39.21% |
| Инвестиции и дебиторская задолженность | $12,739,000 | $14,561,000 | -12.52% |
| Кредиты к оплате | $41,927,000 | $40,489,000 | +3.55% |
| Чистая задолженность | -$7,601,000 | -$10,420,000 | +27.06% |
нажмите, чтобы увеличить
Несмотря на задолженность EMX на сумму более 40 миллионов долларов, чистая денежная позиция EMX улучшилась в этом квартале, и ожидается, что эта тенденция продолжится после разрешения спора с Тимоком и других активов, приносящих сильный денежный поток.
Ее денежные средства выросли на 39,21% по сравнению с 31 декабря 2022 года. В целом чистый долг EMX с тех пор увеличился на 27%, и, по моим оценкам, в настоящее время он составляет -7,6 миллиона долларов.
EMX: другие важные события в третьем квартале
Во-первых, партнерство Франко-Невадской корпорации (FNV) было подкреплено новым партнерством по роялти, о котором было объявлено в начале третьего квартала.
В этом совместном предприятии участвует Франко-Невада, вносящая 55% (до 5,5 миллионов долларов США) и 45% EMX (до 4,5 миллионов долларов США) на приобретение новых роялти. Франко-Невада также владеет 6% акций EMX, поэтому является стратегическим инвестором и партнером EMX.
Затем компания AbraSilver Resource сообщила об обнадеживающих результатах программы бурения Фазы III на лицензионном участке серебра и золота Диаблильос, что указывает на сильные долгосрочные перспективы роста EMX. Результаты включали 1042 г/т серебра на глубине 12 метров и 148 г/т серебра на глубине 64 метра.
Эти и другие скважины будут включены в обновленную оценку минеральных ресурсов, а до конца года также планируется завершить предварительное технико-экономическое обоснование («PFS»). Отчет должен содержать обновленные оценки добычи и может пролить некоторый свет на то, какой доход от роялти получит EMX после ввода рудника в эксплуатацию. Это отличный проект долгосрочного роста для EMX.
Наконец, компания Arizona Sonoran сообщила об обновленных оценках минеральных ресурсов медно-порфирового месторождения Parks-Sayler, что свидетельствует о значительном потенциале роста запасов меди. По оценкам, месторождение, содержащее различные типы медной руды, содержит около 143,6 миллиона тонн с содержанием меди 1,015%, что соответствует 2,92 миллиарда фунтов меди. Роялти EMX в размере 1,5% NSR за этот актив выглядит все более ценным с каждым кварталом.
EMX: Почему упала цена акций?
Я не вижу каких-либо конкретных новостей или событий, которые могли бы быть расценены рынком как негативные.
Если мне пришлось догадываться, то одна вещь, которая может расстроить некоторых инвесторов, — это продолжающийся высокий уровень расходов компании на приобретение и получение роялти.
Например, компания EMX заявила, что в третьем квартале потратила на эти цели $4,76 млн, вернув при этом от своих партнеров лишь $1,14 млн.
Хотя расходы сократились на $500 тыс. с $5,269 млн в прошлом году, в этом году EMX также получила от партнеров на $2 млн меньше.
Таким образом, получение и получение роялти обходится компании, по сути, дороже, а поскольку от этой деятельности нет немедленной или среднесрочной прибыли, инвесторы могут подумать, что это уже неразумное использование капитала компании.
Я также думаю, что надвигающаяся угроза «жесткой посадки» рецессии в начале 2024 года может привести к снижению цен на медь, что потенциально повлияет на доходы EMX, учитывая ее значительную зависимость от роялти за медь.
По данным YCharts, вероятность рецессии в США в настоящее время составляет 56% по сравнению с 23,07% в прошлом году. Рецессия, вероятно, приведет к снижению цен на медь, что нанесет ущерб бизнесу EMX, поскольку большая часть ее роялти приходится на медные рудники (или рудники, где медь добывается как побочный продукт другого металла).
EMX Royal: окончательный вердикт
Несмотря на негативное восприятие рынком, я думаю, что акции EMX начинают выглядеть действительно дешевыми. Это компания, которая в настоящее время производит более 8-10 миллионов долларов дохода от роялти в квартал в соответствии с соглашением о роялти с Тимоком. Учитывая рыночную капитализацию в 176 миллионов долларов США, можно утверждать, что акции компании продаются с очень низкой скидкой.
Рынок, похоже, пессимистично настроен в отношении бизнеса EMX по генерированию роялти и геологоразведке из-за его высоких затрат и низкого потенциала прибыли в краткосрочной перспективе. Тем не менее, акции EMX выглядят здесь довольно хорошей покупкой, несмотря на соглашение с Тимоком.
Кроме того, я по-прежнему оптимистичен в отношении потенциала долгосрочного роста EMX, главным образом, ее лицензионные активы на объектах Diablillos, Parks-Sayler и Hermosa выглядят очень многообещающе. Дальнейшие хорошие результаты геологоразведки должны стать более позитивными катализаторами к 2024 году.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
