Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Мой инвестиционный рейтинг для Baozun Inc. (NASDAQ:BZUN) [9991:HK] — «Покупать сейчас».
Ранее я анализировал перспективы трех ключевых бизнес-сегментов Baozun в своем обзоре от 8 августа 2023 года. В этом последнем обновлении я описываю положительные изменения в BZUN.
Я считаю, что новые центры потокового вещания BZUN, новое партнерство с ведущей компанией по управлению брендом и диверсификация каналов являются ключевыми положительными моментами для компании. Текущие показатели оценки Baozun предполагают, что благоприятные события для компании не были учтены в цене, что объясняет, почему я повысил свою рекомендацию для BZUN до «Покупать».
Новые студии прямых трансляций
Baozun расширила возможности компании в сфере электронной коммерции в сфере потокового вещания, открыв во второй половине этого года новые студии потокового вещания. Эти студии расположены в пяти крупных городах Китая, включая Шанхай, где находится штаб-квартира компании.
Новые центры потокового вещания BZUN
Общая площадь новых центров прямой трансляции БЗУН превысила 10 000 квадратных метров. Baozun также сообщил на своем корпоративном веб-сайте, что в отделе цифрового маркетинга компании работают более 300 сотрудников, в том числе 100 из них имеют соответствующий опыт в рекламе или электронной коммерции, чтобы поддерживать ее бизнес-операции в сфере потокового вещания. Кроме того, BZUN ранее создал новый бренд, известный как «ZhangJin» (буквально переводится как «Взять на себя ответственность за объектив»), который ориентирован на прямую трансляцию на ведущей китайской платформе коротких видео, известной как Douyin, согласно опубликованному новостному сообщению. Китайский портал финансовых новостей SINA.
Лучшие рейтинги прямых трансляций шоу Baozun
Инвестиции Baozun в физическое пространство и таланты уже в некоторой степени окупились, поскольку некоторые из его прошлых прямых трансляций достигли «первого места» в определенных категориях, таких как «спорт на открытом воздухе», как показано на рисунке выше.
Новое партнерство добавляет ведущий британский бренд активного отдыха
На своем веб-сайте британский бренд Hunter подчеркивает, что он был впервые создан «в Шотландии в 1856 году» и наиболее известен своими «прочными резиновыми изделиями». Согласно статье Financial Times от 24 июня 2023 года, компания по управлению брендами Authentic Brands Group приобрела Hunter в этом году с целью вывести «элитный бренд Wellington на мировой рынок», используя «новый роман с Великобританией в США и Азии». Теперь Baozun имеет хорошую возможность извлечь выгоду из расширения бренда Hunter в азиатском регионе.
BZUN создал совместное предприятие с Authentic Brands Group, которое будет владеть правами интеллектуальной собственности бренда Hunter в Юго-Восточной Азии и Большом Китае. Baozun получила возможность купить и владеть 51% акций этого совместного предприятия благодаря партнерству с Authentic Brands Group.
Сотрудничество BZUN с группой аутентичных брендов
Альянс Baozun и Authentic Brands Group добавляет в портфолио BZUN компанию Outdoor Brand Hunter
Присоединение BZUN к Authentic Brands Group в качестве стратегического партнера важно не только с точки зрения возможности владеть долей в интеллектуальной собственности бренда Hunter в Азии. В своем раскрытии Authentic Brands Group сообщила, что у нее есть «портфель из более чем 50» брендов, которые в совокупности приносят «29 миллиардов долларов глобальных ежегодных розничных продаж».
Было бы преуменьшением назвать Authentic Brands Group ключевым партнером Baozun, который расширит возможности ее будущего роста. Например, подразделение Baozun Brand Management или BBM компании BZUN имеет в своем портфеле лишь несколько брендов (менее 10 против более 50 у Authentic Brands Group), как отмечалось в моей предыдущей статье от 24 февраля 2023 года. В дальнейшем BZUN может рассмотреть возможность покупки или лицензирования брендов Authentic Brands Group для расширения портфеля своего бизнеса BBM.
Диверсификация каналов
В прошлом Baozun слишком полагался на Tmall компании Alibaba (BABA) как на ключевой канал, что неудивительно, учитывая 14,9% акций BABA в BZUN.
Но в последнее время набор каналов BZUN претерпел изменения. Как указано в презентации BZUN для инвесторов, в прошлом компания Baozun заставляла Tmall вносить до трех четвертей GMV (валовой стоимости товаров) электронной коммерции, но вклад Tmall в GMV электронной коммерции как доля от общего GMV электронной коммерции снизился примерно до двух третей.
BZUN активно изучает другие каналы электронной коммерции, помимо Tmall, включая, помимо прочего, платформу прямой трансляции Douyin, платформы электронной коммерции JD.com (JD), Tencent (OTCPK:TCEHY) (OTCPK:TCTZF) WeChat. приложение для обмена социальными сообщениями и Vipshop (VIPS), китайская платформа образа жизни Xiaohongshu. Вполне реалистично ожидать, что со временем структура каналов электронной коммерции Baozun станет более диверсифицированной, что снизит риски концентрации, связанные с Tmall.
оценки
Я придерживаюсь мнения, что позитивные корпоративные события, изложенные в предыдущих разделах этой статьи, окажут благоприятное влияние на финансовые показатели Baozun в будущем, но, похоже, это не было учтено в оценках BZUN.
Рынок в настоящее время оценивает Baozun по заниженному консенсус-прогнозу на ближайшие двенадцать месяцев, кратному всего лишь 0,13 раза (источник: S&P Capital IQ). Для сравнения, консенсус-прогноз BZUN на 2024–2026 финансовый год в среднем на 2026 финансовый год составляет достаточно приличные +6,9%.
Аналогичным образом, согласно данным S&P Capital IQ, BZUN торгуется в 11,2 раза выше консенсуса вперед по нормализованному P/E следующих двенадцати месяцев. Напротив, консенсус рынка нормализованный прогноз среднегодового темпа роста прибыли на акцию для Baozun в период с 2024 по 2026 финансовый год составляет впечатляющие +36,0%.
Сравнение ключевых коэффициентов оценки Baozun с ключевыми прогнозными финансовыми показателями компании показывает, что BZUN недооценен.
Заключительные мысли
Я придерживаюсь мнения, что акции Baozun следует рекомендовать покупать, а не удерживать. Это связано с тем, что различные положительные события для БЗУН не отражены в оценках компании.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
