Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
У меня закончились привилегированные акции FAT Brands (NASDAQ:FAT) (NASDAQ:FATBB) (NASDAQ:FATBP) с небольшой совокупной доходностью как от увеличения капитала, так и от дивидендов. Решение продать тикер после нескольких месяцев владения было принято на фоне медвежьих индикаторов, которые мигали красным. В основе потери инвестиционной привлекательности компании лежит неуклонно растущий долговой баланс, снижение ликвидности и все еще неопределенный фон для IPO ее флагманского сериала «Твин Пикс» в календаре 2024 года. Первоначальный оптимизм по поводу того, что IPO Arm откроет рынок капитала, усилился. теперь превратился в глубокую неопределенность относительно влияния процентных ставок, остающихся высокими в течение длительного времени, даже несмотря на то, что ФРС, скорее всего, собирается прекратить повышение ставок. Есть причины для беспокойства как у обыкновенных, так и у привилегированных акционеров, поскольку совокупные чистые убытки накапливаются.
В последний раз компания объявила о ежеквартальном распределении денежных средств в размере $0,14 на акцию, что не изменилось по сравнению с предыдущей выплатой, и в настоящее время годовая форвардная дивидендная доходность составляет 8,7%. Крайне важно, что продолжение FAT политики распределения дивидендов по обыкновенным акциям в отношении остатка денежных средств и их эквивалентов в третьем квартале 2023 финансового года, который на уровне $88 млн сформировал взлетно-посадочную полосу денежных средств всего за шесть кварталов, является странным и фундаментально разрушительным для ее акционеров. Это порождает угрозу материальных потерь, поскольку продолжающееся сжигание свободных денежных средств и предлагаемое IPO по привлечению капитала выглядят неопределенными в текущих условиях рынка капитала. Привилегированные акции упали на 11% с начала года, в настоящее время продаются по 60 центов за доллар и имеют доходность 13,6% по себестоимости. Эти факторы привлекательны, если игнорировать быстро ухудшающийся баланс.
Убытки, сжигание свободных денежных средств и общий долг
Долгосрочный долг FAT на конец третьего квартала составлял $1,09 млрд. Существует еще 45,2 миллиона долларов текущего долга, в результате чего общая долговая позиция составляет 1,14 миллиарда долларов. Это привело к $29,7 млн ежеквартальных процентных расходов в третьем квартале, что на 22% больше, чем в прошлом году. Общий общий капитал является отрицательным и в последние кварталы его рост увеличивается. В третьем квартале этот показатель составил минус 272 миллиона долларов, что ухудшилось по сравнению со 133 миллионами долларов год назад, поскольку продолжающиеся чистые убытки вынудили FAT взять на себя больше долгов для финансирования своей деятельности. Кроме того, основная часть стоимости обыкновенных акций формируется за счет деловой репутации и других нематериальных активов.
Остаток денежных средств компании, составлявший 88 миллионов долларов, последовательно увеличился на 57,4 миллиона долларов, что помогло расширить денежный поток, который упал до менее чем четырех кварталов. Рост денежных средств был обусловлен продолжающейся стратегией FAT по наращиванию долга перед возможным IPO для финансирования своей деятельности и выплаты дивидендов, даже несмотря на потерю свободных денежных средств в размере $8,2 млн. Хотя этот показатель снизился на $2,9 млн с $11,1 млн в прошлом году, перспективы прибыльности по-прежнему плохие, и компания заявила во время отчета о прибылях и убытках за третий квартал, что рассчитывает на IPO Твин Пикс, чтобы помочь с погашением долга. . Чем это закончится? Два сценария. Компания продолжает свою деятельность в прежнем режиме благодаря продолжающемуся наращиванию долга, а затем в следующем году сможет провести IPO Twin Peaks со значительной оценкой. В этом сценарии дивиденды как акционерам обыкновенных, так и привилегированных акций сохраняются.
Дивиденды под угрозой
Согласно медвежьему сценарию, FAT будет вынуждена отложить IPO Twin Peaks, поскольку сохраняющаяся прохладная конъюнктура на фондовом рынке вынудит компанию отложить IPO на 2025 или 2026 год, когда процентные ставки могут быть ниже, а склонность рынка к риску повысится. Это по-прежнему будет происходить с быстро разрушающейся акционерной базой. FAT набирает некоторый операционный импульс: выручка в размере $109,37 млн выросла на 6% по сравнению с показателями прошлого года и превзошла консенсус аналитиков на $2,47 млн. Тем не менее, общесистемные продажи выросли лишь на 0,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом FAT также открыла за этот период 30 новых магазинов.
Продолжающееся накопление убытков, составивших $24,7 млн, или $1,59 на акцию, ухудшилось по сравнению с периодом прошлого года. Следовательно, трудно указать на существенный краткосрочный позитив для FAT. Акционеры сейчас просто держат ценные бумаги, убытки которых накапливаются, долг увеличивается, а база собственного капитала все больше переходит в отрицательную зону. Может наступить критическая точка, когда продолжающееся наслоение долга станет сизифовой затеей под давлением процентных расходов, которые составили 27% доходов FAT за третий квартал. Этот показатель вырос с 23,7% в период прошлого года и подчеркивает давление, с которым столкнется компания, поскольку ее долг растет, а убытки продолжают накапливаться. И обыкновенные, и привилегированные акции являются распродажей против этого более вероятного медвежьего сценария.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
