Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Поскольку опасения по поводу процентных ставок утихают, а фондовые рынки снова растут, у инвесторов возникает общий вопрос: как я могу победить рынки, когда форвардные мультипликаторы P/E снова выглядят высокими? Как я могу защитить себя, если снова возникнут негативные настроения?
Мой ответ всегда заключался в том, чтобы опираться на акции «роста по разумной» цене, где очень привлекательные возможности открываются в сегменте компаний с малой и средней капитализацией. Talkspace (NASDAQ:TALK), в частности, является одной из таких компаний. Приложение для психического здоровья, чей слоган «Чувствовать себя лучше начинается с одного сообщения», уже увеличило цену своих акций более чем вдвое с начала года, но с момента сообщения о прибыли за третий квартал в начале этого месяца акции выросли вдвое. падение цифр, создавая сильную возможность для покупки.
Я инициировал Talkspace в прошлом месяце с бычьим рейтингом, когда акции торговались ближе к 2 долларам за акцию. С тех пор компания опубликовала, как я считаю, очень сильные результаты прибыли за третий квартал, а также повысила прогноз, одновременно наблюдая падение цен на акции более чем на 20%. По этой причине моя уверенность в Talkspace только выросла — и хотя я считаю, что компании с малой капитализацией более склонны к смещению стоимости по сравнению с более широким рынком, что может означать, что восстановление займет время, я повышаю свою точку зрения на Talkspace до очень оптимистичной. .
Перво-наперво: помимо результатов третьего квартала, компания также повысила прогноз роста выручки за весь год до 22% в годовом исчислении, что на три пункта выше, чем предыдущий верхний предел ее диапазона.
Компания также обновляет свои расчетные остатки денежных средств примерно на 20% (20 миллионов долларов США) в конце первого квартала 2024 года, когда она ожидает достижения безубыточности с точки зрения скорректированной EBITDA (что является настоящим подвигом для компании ее относительно небольшого масштаба). ). Мы также отмечаем, что большая часть текущей рыночной стоимости Talkspace находится в его денежных средствах — подробнее об этом чуть позже.
Помимо повышения прогноза, вот напоминание о том, что я считаю долгосрочным бычьим аргументом в пользу Talkspace:
- Дестигматизация психического здоровья. На фоне пандемии психическое здоровье и разговоры о наших эмоциональных проблемах становятся все более дестигматизированными. Молодое поколение больше не боится обращаться к терапевту, как старшее поколение. По мере того, как эти тенденции закрепляются, такие провайдеры, как Talkspace, создавшие обширную сеть с простым в использовании интерфейсом, могут воспользоваться этим попутным ветром.
- Более широкий охват психического здоровья. Все больше и больше планов медицинского страхования покрывают услуги по охране психического здоровья (часто с ограниченной или нулевой доплатой для пациентов), расширяя доступ и поощряя использование терапевтических услуг.
- Talkspace фокусируется на бизнесе. Особенно в этом году, поскольку компания сокращает расходы на маркетинг, Talkspace концентрирует свои усилия по выходу на рынок непосредственно на крупные страховые планы и на работодателей, чтобы более эффективно привлекать пользователей.
- Возможность психиатрии. Большинство услуг Talkspace сейчас сосредоточены либо на самопомощи, либо на терапии, но не на психиатрии (лечении проблем с психическим здоровьем). Компания рассматривает психиатрию как огромную возможность роста доходов в будущем.
Несмотря на эти сильные стороны, стоимость Talkspace невероятно низкая, даже после подъема в этом году. При текущей цене акций около $1,50 рыночная капитализация Talkspace составляет всего $261,4 млн. После того, как мы вычтем 125,3 миллиона долларов денежных средств в последнем балансовом отчете Talkspace, итоговая стоимость компании составит всего 136,1 миллиона долларов.
Между тем, в следующем финансовом году консенсус Уолл-стрит ожидает, что выручка компании составит $166,7 млн, что представляет собой относительно скромный рост на 14% в годовом исчислении по сравнению с последним прогнозом выручки компании на 23 финансовый год. Таким образом, оценка Talkspace составляет всего 0,8x выручки по прогнозу на 24 финансовый год.
Конечно, здесь есть скрытые риски. Стратегия роста Talkspace направлена на увеличение доли рынка за счет партнерства с работодателями и предприятиями, которые могут исключить посредников и напрямую сотрудничать с поставщиками и сетями поставщиков. Существуют и другие конкурирующие платформы, такие как Betterhelp.
При этом тот факт, что Talkspace торгуется с форвардной выручкой всего <1x и имеет возможность выйти на уровень безубыточности по скорректированной EBITDA в следующем году, компенсирует эти риски. Оставайся здесь надолго и купи соус.
скачать Q3
Давайте теперь более подробно рассмотрим последние результаты Talkspace за третий квартал, которые были на удивление плохо восприняты рынками (несмотря на двойной попутный ветер: макроэкономический подъем в результате подавления опасений по поводу процентных ставок, а также эти сильные результаты). Сводная информация о доходах за третий квартал представлена ниже:
Выручка Talkspace выросла на 32% в годовом исчислении до $38,6 млн, что намного превзошло ожидания Уолл-стрит в $36,1 млн (+23% в годовом исчислении) с огромным отрывом в девять пунктов. Выручка также значительно ускорилась, опережая темпы роста во втором квартале на 19% г/г.
Руководство отметило, что рост доходов был обусловлен рядом факторов, в том числе увеличением числа охваченных услуг, что привело к значительному увеличению числа сеансов в 228 тыс. за квартал — последовательное увеличение на 14% и примерно удвоение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компания также выиграла от повышения цен. Оба этих фактора были частично компенсированы снижением на -32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в гораздо меньшем бизнесе, занимающемся прямыми продажами потребителю (чуть более 20% от общего дохода), поскольку все больше пользователей воспользовались преимуществами страхового покрытия и меньше пользователей платили из своего кармана.
Согласно комментариям финансового директора Дженнифер Фулк по поводу отчета о прибылях и убытках за третий квартал:
Мы также расширили использование сеансов участниками платформы благодаря усовершенствованиям продукта, поддерживающим как провайдера, так и опыт участников. Количество застрахованных жизней выросло на 31% в годовом исчислении и на 3% в квартальном исчислении до 113 миллионов. Как отметил Джон, мы ожидаем, что в ближайшие несколько недель мы добавим еще примерно 15 миллионов застрахованных жизней. Дальнейшее расширение нашего покрытия поможет поддержать динамику и рост объемов в следующем году.
Что касается чистого роста цен на 5%, то это было обусловлено, главным образом, дальнейшим улучшением наших сборов, поскольку наша команда по управлению циклом доходов продолжает находить возможности для повышения показателей сборов. Результаты за третий квартал включают единовременное пособие в размере 400 000 долларов США, связанное со сборами за второй квартал и предыдущий период. Мы очень довольны сильной работой команды над этим важным и сложным ключевым потенциалом».
Прибыльность стала еще одним крупным достижением за квартал. Как показано в левой части диаграммы ниже, компании удалось снизить операционные расходы в каждом последующем квартале:
В сочетании со значительным ростом выручки это позволило компании достичь рекордной рентабельности по скорректированной EBITDA -7% в третьем квартале, что значительно лучше, чем -53% в третьем квартале прошлого года, и находится на пути к достижению Talkspace скорректированной EBITDA по безубыточности. в первом квартале.
Ключевые выводы
Двузначное снижение прибыли Talkspace создает прекрасную возможность для покупки акций компаний с малой капитализацией при доходе <1x, несмотря на отличные драйверы роста, здоровый баланс и краткосрочный путь к скорректированной прибыльности. Оставайтесь здесь надолго и ждите отскока.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
