Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В сфере недвижимости несколько имен пользуются таким же сильным резонансом, как RE/MAX Holdings Inc. (RMAX).
Будучи франчайзером брокерских услуг в сфере недвижимости, RE/MAX не только завоевала свое имя в отрасли, но и приняла постоянно меняющийся ландшафт с непоколебимым духом расширения возможностей.
Эта статья начинает путешествие по изучению фундаментальных аспектов, позиционирования на рынке и всеобъемлющей темы адаптивности, которая помогает RE/MAX преодолевать перипетии индустрии недвижимости, особенно в нынешних рыночных условиях.
Акции значительно отстают от S&P 500 с начала года (с начала года), упав на 44% по сравнению с ростом S&P на 12%.
Между тем, недавнее падение вызвало рост дивидендной доходности, которая сейчас составляет 8,68%.
Эта низкая производительность может привести к тому, что вы начнете ловить рыбу на дне или просто ловите сочный улов, когда акции торгуются ниже.
Однако стоит ли риск прибыли?
Распаковка основ
Давайте начнем наш анализ с изучения фундаментальных показателей, лежащих в основе производительности RE/MAX.
Все начинается с доходов, которые являются источником жизненной силы любого бизнеса. Для RE/MAX постоянный рост доходов означает устойчивую бизнес-среду. В непредсказуемых циклах рынка недвижимости устойчивый рост доходов действует как буй, обеспечивая стабильность, даже когда рынок сталкивается с турбулентностью из-за роста ставок по ипотечным кредитам и инфляции.
За последние четыре года рост выручки имел тенденцию к увеличению, с падением в 2020 году. За последние двенадцать месяцев, вплоть до 30 июня 2023 года, выручка также росла ниже, чем в 2022 году, но пока остается выше доходов 2021 года.
Помимо цифр, решающую роль играет рентабельность. Высокий уровень прибыли предполагает, что RE/MAX может эффективно конвертировать выручку в прибыль.
Валовая прибыль следует той же тенденции, что и общая выручка, в то время как EBITDA по большей части остается стабильной.
EBITDA сильно упала в 2021 году, но остается на уровне показателей 2020 и 2022 годов за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2023 года.
С точки зрения восприятия рынка, соотношение цены и прибыли (P/E) может дать представление об ожиданиях инвесторов. Низкий коэффициент P/E может указывать на недооцененность акций, тогда как высокий коэффициент P/E предполагает повышенный оптимизм инвесторов. Ключевым моментом является достижение правильного баланса.
RE/MAX находится в категории с высоким P/E, в этом нет никаких сомнений.
Учитывая, что выручка, валовая прибыль и EBITDA сохраняются на графике выше, немного шокирует тот факт, что акции пережили трудности, что привело к резкому росту соотношения цены и прибыли.
С некоторой точки зрения, средний коэффициент P/E для S&P 500 составляет 24,42. Некоторые из аналогов RE/MAX, компаний, которые мы рассматриваем ниже, в основном имеют отрицательную прибыль, что означает, что мы не можем измерить соотношение цены и прибыли.
Это подводит нас к тому, куда RE/MAX может пойти дальше — нерентабельно.
RE/MAX в настоящее время приносит прибыль. Компания проделала хорошую работу, чтобы убедиться в этом, сосредоточив внимание на проектах роста, таких как wemlo в сфере ипотеки и франшизы Motto, одновременно управляя расходами в условиях более высоких процентных ставок и ограниченного жилищного фонда на рынке.
Управление пассивами является еще одним краеугольным камнем. Высокий уровень долга может быть палкой о двух концах, особенно в отрасли, которая переживает взлеты и падения в экономике. Тщательное изучение долговой нагрузки RE/MAX и управления ею имеет решающее значение для оценки ее финансового состояния.
Это также смещает акцент на инвесторов, ищущих доход, когда мы говорим о дивидендной доходности. Речь идет не только о самой доходности, но и об устойчивости выплаты дивидендов. Это связано с всеобъемлющей концепцией долга, денежных потоков и ликвидности.
Коэффициент быстрой ликвидности равен 1,43, что указывает на то, что компания может покрыть свои краткосрочные потребности в денежных средствах. RE/MAX обладает высокой ликвидностью, основанной на денежных средствах и краткосрочных инвестициях в размере 108,7 млн долларов США. Свободный денежный поток также остается положительным на протяжении последних четырех лет. И это несмотря на выкуп акций в 2022 году.
Все это указывает на то, что компания сможет справиться со своим текущим уровнем долга и потребностями в дивидендах в ближайшем будущем, но то, решит ли она внести изменения в дивиденды, может зависеть от других факторов, поскольку акции падают.
Сравнение отраслей
Недвижимость, как корабль в бурном море, находится под сильным влиянием внешних факторов, таких как тенденции рынка жилья и процентные ставки. Чтобы точно оценить производительность RE/MAX, мы должны сравнить ее с отраслевыми показателями. Эти ориентиры действуют как компас, безопасно направляющий корабль через коварные воды мира недвижимости.
Ключевые показатели по отрасли
Мы будем сравнивать RE/MAX с этими пятью компаниями, чтобы получить представление о том, как они работают по сравнению с аналогами.
Две области, на которые я хочу обратить внимание, — это прибыльность и риск.
Я знаю, что упоминал, что эти компании для сравнения в основном нерентабельны. Итак, чтобы оценить прибыльность для сравнения, я буду смотреть на их процент маржи EBITDA на основе последних двенадцати месяцев.
Сравнение рентабельности EBITDA («TTM») — 5 лет
RE/MAX находится на вершине, чего и следовало ожидать. Однако общая тенденция здесь вызывает беспокойство, особенно в отношении RE/MAX.
Я только что упомянул, что RE/MAX может стать нерентабельной в ближайшие кварталы или годы. Тенденция снижения рентабельности EBITDA не дает нам надежды на то, что компания избежит такой участи.
У него есть небольшой буфер — 22,26%. Итак, здесь есть хорошие новости. Это всего лишь тенденция, за которой стоит следить и искать ее для стабилизации в будущем.
Ключевые риски
Существует множество ключевых рисков, влияющих на сектор недвижимости, связанных с RE/MAX. Вот несколько ключевых рисков, на которые следует обратить внимание в этой рыночной среде. Затем мы кратко рассмотрим, насколько хорошо RE/MAX способна противостоять этим потенциальным рискам.
1. Экономический спад. Рынок недвижимости может быть чувствителен к экономическим спадам. Существуют повышенные риски рецессии в экономике США из-за повышения процентных ставок, что окажет негативное влияние на рынок недвижимости. Отрасль уже борется с ограниченным предложением и повышением ставок по ипотечным кредитам, поэтому рецессия будет основным риском, на который следует обратить внимание.
2. Процентные ставки. Как я уже упоминал, процентные ставки уже оказывают негативное влияние на индустрию недвижимости, но, похоже, нет никаких признаков снижения ставок в ближайшем будущем. Поскольку это напрямую влияет на ставки по ипотечным кредитам, это означает, что этот встречный ветер для сектора, вероятно, сохранится еще немного дольше. Таким образом, это остается ключевым риском.
3. Конкуренция. Конкуренция на рынке недвижимости подобна жестокой буре: RE/MAX противостоит другим брокерским фирмам и онлайн-платформам, таким как Zillow и Redfin. В этом нет ничего нового, но инновации продолжают опрокидывать отрасли, которые не адаптировались к временам. RE/MAX работает над тем, чтобы опережать эти изменения, но благодаря технологическим достижениям риск остается повышенным.
С учетом всего вышесказанного, давайте углубимся в некоторые данные и посмотрим, насколько RE/MAX соответствует своим аналогам с точки зрения управления рисками.
На этом графике показаны краткосрочные процентные ставки, 24-месячная бета-версия, 60-месячная бета-версия и Z-показатель Альтмана.
Первый из них на самом деле является чтением настроений. Он говорит нам, какой процент акций в обращении продается без покрытия. Чрезвычайно высок, и инвесторы пессимистичны. RE/MAX находится посередине среди своих аналогов и в целом будет считаться низким.
Инвесторы не слишком пессимистичны в отношении акций, но это не значит, что они слишком оптимистичны. Это нейтральное значение, когда процент коротких позиций низок.
Следующие два индикатора риска, 24-месячная бета и 60-месячная бета, дают нам представление о волатильности цены акций. Больше 1, и он более волатильен, чем широкий фондовый рынок. Это относится к RE/MAX. Только один из его аналогов имеет рейтинг ниже 1, в то время как RE/MAX находится примерно на среднем уровне группы.
Опять же, здесь нет ничего интересного.
Наконец, Z-оценка Альтмана. Это индикатор, который помогает определить, приближается ли компания к банкротству в ближайшие два года.
Оценка AZ выше 3 свидетельствует о здоровой компании. Только две из шести компаний, которые мы рассматриваем, достигли этой отметки.
Показатель AZ ниже 1,8 указывает на высокий риск банкротства в ближайшие два года.
Именно здесь оказываются RE/MAX вместе с двумя своими коллегами.
На данный момент это очень беспокоит.
Нижняя линия
Если экономике удастся и дальше избегать рецессии, а процентные ставки начнут снижаться, хотя бы незначительно, фундаментальные показатели RE/MAX могут значительно улучшиться.
С другой стороны, если произойдет экономический спад или еще больше проблем, вызванных повышением процентных ставок, это может означать гибель для RE/MAX, поскольку она продолжает бороться за сохранение прибыльности.
Суть сегодняшнего дня заключается в том, что высокая дивидендная доходность RE/MAX и заниженная цена акций, возможно, не стоят такого риска.
Помните, что в этом постоянно меняющемся мире оставаться в курсе и быть готовым является ключом к принятию обоснованных инвестиционных решений.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
